来源 :辉立动态追踪2026-01-13
黄玮杰先生(Louis Wong) 辉立证券董事
见证过去五十年香港股市每一个牛市和熊市，可谓实战经验丰富。现为香港多份财经报章杂志专栏作家，并为电视台及电台担任客席主持。
科伦博泰生物(6990)
解构：
科伦博泰生物主要从事生物制药业务，专注于肿瘤学、自身免疫性疾病及代谢疾病领域，目前拥有超过10项ADC及新型偶联药物资产处于临床或以上阶段，包括已获得两项适应症上市许可的sac-TMT（佳泰莱）及已达到NDA阶段的，用于HER2+ BC的博度曲妥珠单抗（舒泰莱）。2024年11月，sac-TMT获国家药监局批准于中国上市，用于治疗既往至少接受过种系统治疗（其中至少1种治疗针对晚期或转移性阶段）的不可切除的局部晚期或转移性TNBC成人患者。Sac-TMT是国内首个获得完全批准上市的具有全球知识产权的国产ADC，集团已开始其商业化。
2025年3月，集团获得国家药监局对sacTMT的上市许可，用于治疗经EGFR-TKI治疗和含铂化疗治疗后进展的EGFR突变阳性的局部晚期或转移性非鳞状NSCLC成人患者。与多西他赛相比，sac-TMT单药疗法在ORR、PFS和OS方面具有显著统计学意义和临床意义的改善，此为全球首款于LC领域获得上市批准的TROP2 ADC药物。2025年5月，sac-TMT用于治疗既往接受过内分泌治疗且在晚期或转移性阶段接受过其他系统治疗的不可切除的局部晚期或转移性HR+/HER2- BC成人患者的NDA获国家药监局受理，并纳入优先审评审批程序。
2025年12月，集团宣布与Crescent Biopharma建立战略合作伙伴关系，共同开发和商业化肿瘤治疗手段。根据合作条款，集团授予Crescent在美国、欧洲及所有其他大中华地区以外市场研究、开发、生产和商业化集团的抗体偶联药物SKB105的独家权利。集团将向Crescent收取8,000万美元的首付款，并有资格收取高达12.5亿美元的里程碑付款，以及基于SKB105净销售额的中个位数至低双位数百分比的分级特许权使用费。此次合作通过引入Crescent的四价双抗药物，补充和加强了集团差异化的肿瘤研发管线，同时助力推进SKB105的全球开发进程，提升其潜在的商业价值并扩展集团的全球合作网络。(个人没有持有上述股票)
策略：
买入价$475.00，目标价$520.00，止蚀价$450.00
吉祥航空(603885.CH)
解构：
公司是一家以上海为主基地、以南京、成都为辅助基地的全服务航空公司，为民营航空龙头之一，旗下全资控股一家以广州为主基地的低成本航空公司-九元航空，实现高、中、低端旅客市场全覆盖，以及双品牌、双枢纽运行的发展战略。2025Q1-3公司营收174.8亿元人民币，同比基本持平，归母净利10.9亿元，同比-14%，主要受到普惠发动机送修拖累，影响飞机利用率。展望未来，九元航空计划27-28年每年引进5-6架飞机，未来三年有效运力有望明显增长，随着飞机利用率的逐渐改善，业绩有望超预期修复。
策略：
买入价$14.95，目标价$16.75，止蚀价$14.00