4月27日，春秋电子发布2022年年度报告。
报告显示，公司2022年全年营业收入为38.45亿元，同比下降3.65%；归母净利润为1.57亿元，同比下降48.62%；扣非归母净利润为1.99亿元，同比下降18.06%；基本每股收益0.36元/股。
公司自2017年11月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为2.52亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对春秋电子2022年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为38.45亿元，同比下降3.65%；净利润为1.34亿元，同比下降55.25%；经营活动净现金流为3.43亿元，同比下降17.65%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
?营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为77.36%，11.41%，-3.65%，变动趋势持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
35.82亿 |
39.9亿 |
38.45亿 |
| 营业收入增速 |
77.36% |
11.41% |
-3.65% |
?归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为58.17%，24.2%，-48.62%，变动趋势持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 归母净利润（元） |
2.46亿 |
3.06亿 |
1.57亿 |
| 归母净利润增速 |
58.17% |
24.2% |
-48.62% |
?扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为52.31%，4.53%，-18.06%，变动趋势持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 扣非归母利润（元） |
2.32亿 |
2.43亿 |
1.99亿 |
| 扣非归母利润增速 |
52.31% |
4.53% |
-18.06% |
?净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为2.5亿元、3亿元、1.3亿元，同比变动分别为58.47%、21.78%、-55.25%，净利润较为波动。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 净利润（元） |
2.47亿 |
3.01亿 |
1.34亿 |
| 净利润增速 |
58.47% |
21.78% |
-55.25% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
?销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-3.65%，销售费用同比变动97.79%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
35.82亿 |
39.9亿 |
38.45亿 |
| 销售费用（元） |
1446.65万 |
2107.19万 |
4167.78万 |
| 营业收入增速 |
77.36% |
11.41% |
-3.65% |
| 销售费用增速 |
-53.33% |
45.66% |
97.79% |
?营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-3.65%，税金及附加同比变动92.64%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
35.82亿 |
39.9亿 |
38.45亿 |
| 营业收入增速 |
77.36% |
11.41% |
-3.65% |
| 税金及附加增速 |
113.73% |
-11.48% |
92.64% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为16.95%，同比增长7.34%；净利率为3.5%，同比下降53.56%；净资产收益率（加权）为5.98%，同比下降58.62%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
?销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为3.5%，同比大幅下降53.56%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售净利率 |
6.89% |
7.53% |
3.5% |
| 销售净利率增速 |
-10.66% |
9.31% |
-53.56% |
?销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期15.79%增长至16.95%，销售净利率由去年同期7.53%下降至3.5%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售毛利率 |
18.05% |
15.79% |
16.95% |
| 销售净利率 |
6.89% |
7.53% |
3.5% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
?净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为14.95%，14.45%，5.98%，变动趋势持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 净资产收益率 |
14.95% |
14.45% |
5.98% |
| 净资产收益率增速 |
39.72% |
-3.34% |
-58.62% |
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
?商誉变动率超过30%。报告期内，商誉余额为0.4亿元，较期初变动率为58.4%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初商誉（元） |
2369.05万 |
| 本期商誉（元） |
3752.63万 |
从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：
?少数股东损益为负，归母净利润为正。报告期内，少数股东损益为-0.2亿元，归母净利润为1.6亿元。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 少数股东损益（元） |
32.67万 |
-556.76万 |
-2278万 |
| 归母净利润（元） |
2.46亿 |
3.06亿 |
1.57亿 |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为46.32%，同比下降2.05%；流动比率为1.32，速动比率为0.92；总债务为11.16亿元，其中短期债务为8.91亿元，短期债务占总债务比为79.78%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
?长短债务比持续增长。近三期年报，短期债务/长期债务比值分别为2.51，3.19，3.94，长短债务比变动趋势增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 短期债务（元） |
6.48亿 |
7.28亿 |
8.91亿 |
| 长期债务（元） |
2.58亿 |
2.28亿 |
2.26亿 |
| 短期债务/长期债务 |
2.51 |
3.19 |
3.94 |
?短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为5.9亿元，短期债务为8.9亿元，广义货币资金/短期债务为0.67，广义货币资金低于短期债务。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 广义货币资金（元） |
5.36亿 |
7.73亿 |
5.94亿 |
| 短期债务（元） |
6.48亿 |
7.28亿 |
8.91亿 |
| 广义货币资金/短期债务 |
0.83 |
1.06 |
0.67 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
?利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为4.6亿元，短期债务为8.9亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.582%，低于1.5%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 货币资金（元） |
5.24亿 |
6.8亿 |
4.63亿 |
| 短期债务（元） |
6.48亿 |
7.28亿 |
8.91亿 |
| 利息收入/平均货币资金 |
0.45% |
0.73% |
0.58% |
?预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.1亿元，较期初变动率为41.08%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初预付账款（元） |
715.36万 |
| 本期预付账款（元） |
1009.23万 |
?预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长41.08%，营业成本同比增长4.97%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 预付账款较期初增速 |
20.71% |
-41.08% |
41.08% |
| 营业成本增速 |
80.81% |
14.48% |
-4.97% |
?应付票据变动较大。报告期内，应付票据为0.4亿元，较期初变动率为1386.09%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初应付票据（元） |
301.97万 |
| 本期应付票据（元） |
4487.51万 |
从资金协调性看，需要重点关注：
?经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-1.7亿元，筹资活动净现金流为-1.6亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。
| 项目 |
20221231 |
| 经营活动净现金流（元） |
3.43亿 |
| 投资活动净现金流（元） |
-5.18亿 |
| 筹资活动净现金流（元） |
-1.62亿 |
?资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为3.7亿元、8.2亿元、5亿元，公司经营活动净现金流分别-0.1亿元、4.2亿元、3.4亿元。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 资本性支出（元） |
3.68亿 |
8.16亿 |
5.02亿 |
| 经营活动净现金流（元） |
-1089万 |
4.17亿 |
3.43亿 |
?自由现金流为负。近三期年报，自由现金流分别为-1.9亿元、-6.1亿元、-10.1亿元，持续为负数。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 自由现金流（元） |
-1.89亿 |
-6.08亿 |
-10.11亿 |
?资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为6.5亿元，公司营运资金需求为8.6亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-2.1亿元。
| 项目 |
20221231 |
| 现金支付能力（元） |
-2.06亿 |
| 营运资金需求（元） |
8.59亿 |
| 营运资本（元） |
6.53亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.99，同比增长3.98%；存货周转率为4.06，同比下降10.1%；总资产周转率为0.75，同比下降12.14%。
从长期性资产看，需要重点关注：
?固定资产变动较大。报告期内，固定资产为19.8亿元，较期初增长46.93%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初固定资产（元） |
13.5亿 |
| 本期固定资产（元） |
19.83亿 |
?单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为3.11、2.96、1.94，持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
35.82亿 |
39.9亿 |
38.45亿 |
| 固定资产（元） |
11.53亿 |
13.5亿 |
19.83亿 |
| 营业收入/固定资产原值 |
3.11 |
2.96 |
1.94 |
?长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.3亿元，较期初增长78%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初长期待摊费用（元） |
1774.78万 |
| 本期长期待摊费用（元） |
3159.09万 |
从三费维度看，需要重点关注：
?销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.4亿元，同比增长97.79%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售费用（元） |
1446.65万 |
2107.19万 |
4167.78万 |
| 销售费用增速 |
-53.33% |
45.66% |
97.79% |
?销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为0.4%、0.53%、1.08%，持续增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售费用（元） |
1446.65万 |
2107.19万 |
4167.78万 |
| 营业收入（元） |
35.82亿 |
39.9亿 |
38.45亿 |
| 销售费用/营业收入 |
0.4% |
0.53% |
1.08% |
?管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为1.4亿元，同比增长22.28%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 管理费用（元） |
9943.9万 |
1.12亿 |
1.38亿 |
| 管理费用增速 |
28.61% |
13.13% |
22.28% |
?管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长22.28%，营业收入同比增长-3.65%，管理费用增速高于营业收入增速。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入增速 |
77.36% |
11.41% |
-3.65% |
| 管理费用增速 |
28.61% |
13.13% |
22.28% |