8月23日，好莱客发布2021年半年度报告。
报告显示，公司2021年上半年营业收入为15.24亿元，同比增长105.79%；归母净利润为1.38亿元，同比增长80.06%；扣非归母净利润为1.3亿元，同比增长131.76%；基本每股收益0.44元/股。
公司自2015年2月上市以来，已经现金分红7次，累计已实施现金分红为5.21亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对好莱客2021年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为15.24亿元，同比增长105.79%；净利润为1.82亿元，同比增长155.38%；经营活动净现金流为2604.69万元，同比下降82.79%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
?净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为1.4亿元、0.7亿元、1.8亿元，同比变动分别为-20.09%、-50.87%、155.38%，净利润较为波动。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 净利润（元） |
1.45亿 |
7111.25万 |
1.82亿 |
| 净利润增速 |
-20.09% |
-50.87% |
155.38% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
?销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动105.8%，销售费用同比变动27.38%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 营业收入（元） |
9.38亿 |
7.41亿 |
15.24亿 |
| 销售费用（元） |
1.33亿 |
1.07亿 |
1.36亿 |
| 营业收入增速 |
3.86% |
-21.01% |
105.8% |
| 销售费用增速 |
-2.8% |
-19.33% |
27.38% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
?应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为3.9%、6.24%、10.5%，持续增长。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 应收账款（元） |
3660.6万 |
4620.3万 |
1.6亿 |
| 营业收入（元） |
9.38亿 |
7.41亿 |
15.24亿 |
| 应收账款/营业收入 |
3.9% |
6.24% |
10.5% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
?营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长105.8%，经营活动净现金流同比下降82.79%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 营业收入（元） |
9.38亿 |
7.41亿 |
15.24亿 |
| 经营活动净现金流（元） |
1.21亿 |
1.51亿 |
2604.69万 |
| 营业收入增速 |
3.86% |
-21.01% |
105.8% |
| 经营活动净现金流增速 |
-37.02% |
25.34% |
-82.79% |
?经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.14低于1，盈利质量较弱。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 经营活动净现金流（元） |
1.21亿 |
1.51亿 |
2604.69万 |
| 净利润（元） |
1.45亿 |
7111.25万 |
1.82亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 |
0.83 |
2.13 |
0.14 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为34.11%，同比下降9.42%；净利率为11.92%，同比增长24.1%；净资产收益率（加权）为5.1%，同比增长69.44%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
?销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为39.39%、37.65%、34.11%，变动趋势持续下降。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 销售毛利率 |
39.39% |
37.65% |
34.11% |
| 销售毛利率增速 |
0.28% |
-4.42% |
-9.42% |
?销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期37.65%下降至34.11%，销售净利率由去年同期9.6%增长至11.92%。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 销售毛利率 |
39.39% |
37.65% |
34.11% |
| 销售净利率 |
15.44% |
9.6% |
11.92% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为44.47%，同比增长40.91%；流动比率为1.42，速动比率为1；总债务为9.26亿元，其中短期债务为3.78亿元，短期债务占总债务比为40.82%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
?资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为18.01%，31.56%，44.47%，变动趋势增长。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 资产负债率 |
18.01% |
31.56% |
44.47% |
?流动比率大幅下降。报告期内，流动比率大幅下降至1.42。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 流动比率（倍） |
2.66 |
2.99 |
1.42 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
?现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为2.5、2.16、0.66，持续下降。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 现金比率 |
2.5 |
2.16 |
0.66 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
?其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.2亿元，较期初变动率为39.77%。
| 项目 |
20201231 |
| 期初其他应收款（元） |
1594.04万 |
| 本期其他应收款（元） |
2227.95万 |
?应付票据变动较大。报告期内，应付票据为1.8亿元，较期初变动率为31.48%。
| 项目 |
20201231 |
| 期初应付票据（元） |
1.35亿 |
| 本期应付票据（元） |
1.78亿 |
从资金协调性看，需要重点关注：
?资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为2.3亿元、1.6亿元、1.2亿元，公司经营活动净现金流分别1.2亿元、1.5亿元、0.3亿元。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 资本性支出（元） |
2.35亿 |
1.57亿 |
1.17亿 |
| 经营活动净现金流（元） |
1.21亿 |
1.51亿 |
2604.69万 |
?资金较为富裕。报告期内，公司营运资金需求为-0.7亿元，营运资本为7.5亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为8.3亿元，资金使用效率值得进一步关注。
| 项目 |
20210630 |
| 现金支付能力（元） |
8.26亿 |
| 营运资金需求（元） |
-7408.97万 |
| 营运资本（元） |
7.52亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为9.7，同比下降51.06%；存货周转率为1.45，同比下降58.3%；总资产周转率为0.29，同比增长42.54%。
从经营性资产看，需要重点关注：
?应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为37.21，19.81，9.7，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 应收账款周转率（次） |
37.21 |
19.81 |
9.7 |
| 应收账款周转率增速 |
-22.82% |
-46.75% |
-51.06% |
?存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为6.28，3.47，1.45，存货周转能力趋弱。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 存货周转率（次） |
6.28 |
3.47 |
1.45 |
| 存货周转率增速 |
-34.09% |
-44.71% |
-58.3% |
?应收票据持续增长。近三期半年报，应收票据/流动资产比值分别为0.04%、0.29%、23.12%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为5071.28%、519.08%、6.52%，持续下降。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 应收票据/流动资产 |
0.04% |
0.29% |
23.12% |
| 收到其他与经营活动有关的现金/应收票据 |
5071.28% |
519.08% |
6.52% |
?应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为1.28%、1.29%、2.98%，持续增长。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 应收账款（元） |
3660.6万 |
4620.3万 |
1.6亿 |
| 资产总额（元） |
28.53亿 |
35.85亿 |
53.67亿 |
| 应收账款/资产总额 |
1.28% |
1.29% |
2.98% |
从长期性资产看，需要重点关注：
?长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.4亿元，较期初增长34.52%。
| 项目 |
20201231 |
| 期初长期待摊费用（元） |
3035.43万 |
| 本期长期待摊费用（元） |
4083.22万 |
从三费维度看，需要重点关注：
?管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.8亿元，同比增长38.46%。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 管理费用（元） |
4410.89万 |
5658.84万 |
7835.07万 |
| 管理费用增速 |
16.89% |
28.29% |
38.46% |