调研作者：金禾
调研时间：2021年6月15日
调研对象：莱绅通灵（603900）
|公司概况
莱绅通灵（603900）原名通灵珠宝，是国内知名珠宝品牌，2016年11月，公司以“沪市珠宝IPO第一股”登陆资本市场。2017年4月，沈东军主导收购了Leysen珠宝公司81%股权。当年12月14日，公司股票简称由“通灵珠宝”变更为“莱绅通灵”。
其年报显示，2020年，公司实现营收12.27亿元，同比下降6.95%；实现归属于上市公司股东的净利润1.04亿元，同比下降31.56%；实现归属于上市公司股东的扣非净利润0.84亿元，同比下降22.37%。
据了解，莱绅通灵创始人、董事长沈东军，曾实名举报大舅子夫妇涉嫌职务侵占。但在4月29日公司发布的一份专项报告中显示，沈东军长期以来非经营性占用公司资金达1400万元。目前，沈东军已分批次归还占用资金，但作为家族企业的内斗局面，已然让这家珠宝企业蒙上灰尘。
|参会确认
在股权登记日后，浑水调研已通过邮件发送了参会材料。会议当天，在门口进行简单的登记和身份核实后，浑水调研进入会议室。
|现场见闻
此次股东大会召开的地点位于南京市雨花台区通灵大厦。参加本次会议的除了公司董事和若干股东之外，还包括部分媒体。
在现场，浑水调研发现，沈东军出席会议时一改往日光鲜的形象，整个人略显疲惫，着重也相较随意，甚至连发型都没有稍加打理，在回答问题时，他多次提到公司“精力有限”，估计也是被之前的“举报门”弄得焦头烂额。
本次股东会现场交流环节预留时间比较充足，沈东军以及现场董事对股东的问题一一进行解答。
|议案分析
年度股东会主要审议公司2020年年度报告相关议案，根据6月15日晚发布的公告，所有议案均获得通过。
|出席情况
公司在任董事8人，出席8人，其中董事马峻先生、蔄毅泽女士、陈传明先生、周小虎先生通讯参加本次会议；公司在任监事3人，出席3人；董事会秘书杨清女士出席本次会议，公司财务负责人刘祝君先生（通讯列席）、副总裁杨磊先生、副总裁李健先生列席本次会议。参加本次现场股东大会的股东及股东代理人合计9名，参加会议的媒体若干名。
|现场交流
本次的股东大会由沈东军主持，在议案宣读结束后，沈东军和股东们进行了充分的交流。
问：郑爽参与的《翡翠恋人》，目前可能不会公映了，这对公司是否会造成损失？第二，董事长和夫人的离婚案大概什么时候可以宣判，对公司的实控人变更会产生什么影响？
答：第二个问题我在这里不做回答，我们以公告为准。第一个问题我们作为奢侈品在影视投资中植入广告，本身风险性就比较大，具有一定的不确定性，这也是正常的。我们投资《翡翠恋人》是在上市之前，数额不是很巨大。我们之所以投资，主要还是基于对公司的品牌的传播，而且当时受限韩令的影响，时间已经比较长了，本身影视投资就是一把双刃剑，好处就是当面的《克拉恋人》给我们带来了非常大的回报，但之后的作品也可能会带来一些损失，这无法避免。
问：公司与第二大供应商是否存在关联交易？公司的现任董事王峥与其是什么关系？
答：我们在采购钻石的时候都有一定的决策流程。钻石本身就具有一种不确定性，它不像市场上的其他产品具有一定的可控性，所以我们在采购钻石的过程中会采用比价原则，通过一种双采购系统比较来决定。至于你说的关联交易，我们从工商管理的条例上面，没有发现有违规行为。
问：是形式上不存在关联关系，还是实质上不存在关联？
答：具体情况我们还在了解当中，目前只能以法律为准。对关联方的管理，我们有严格的内控制度，在年报当中已经披露的非常丰富了。
当提问人继续追问王铮是否与供应商存在关联交易时，沈东军没有继续回答此问题。
问：公司线上总体较去年来说有比较大的发展，但还是有所欠缺，具体是因为人才队伍不够还是营销没有跟上？
答：从公司来说，精力是非常有限的，在过去的三年当中，我们重要的任务就是完成公司（品牌）的升级。这种升级对一般的人来说，未必能够看得到它背后的价值。但实际上从基因上我们已经改变了和竞争对手的差别，它已经变成了一个王室珠宝（品牌）。
从去年我们的利润就可以看出来，虽然说一季度，由于疫情我们遭到了重创，但从去年的二季度三季度四季度就是在持续向好。你刚才说的对于互联网电商和加盟上确实出现了一些问题，这个我也承认。
但是我们必须去明白，一个企业的精力、时间、能力、核心价值、关注重点都是非常有限的。过去三年左右的时间里，我们完成了品牌的转型，在这个过程中，我们有很多的工作要做，比如说形象升级，员工内部的教育，产品和品牌的契合等等。第二点，过去的1~2年里，我们的电商是取得了比较大的成就，因为作为一个传统企业，奢侈品要适应电商，适应像阿里天猫这种的销售模式，也是一件比较困难的事情。这两年里，我们已经走到了电商的第一阵营，但像小红书和抖音，我们还没有投入，这种投入也存在一定的风险。所以从一个企业家来说，你做了1万件好事，有一件坏事（媒体）都会盯着（宣扬），但作为一个真正的投资人，还是要看明白企业真正在做什么，在哪一个方面在发力。
问：我们的直营做得还不错，但公司的加盟一直处于退却的一个状态，您怎么看待这个问题？
答：关于加盟这一块也是一个敏感的话题，包括监管单位也在关注，我们这几年连续出现加盟商减少的问题。我想我没有推脱责任，人的能力是有限的，精力也是有限的。加盟商为什么做不好，我自己也做了非常深刻的反思。
可能主要有这几点原因：第一点就是加盟商不是我们自己单位的人，它和我们之间是有一个信息的不对称，比如理念的不同，他们更关注短期盈利这种。我们过去三年把自己变成一个王室品牌就是要解决核心竞争力的问题，直营在沟通上可能更方便，我们会告诉它怎么经营奢侈品和王室品牌。所以我们在各地的直营增长幅度都比较大。但加盟商可能没有花太多时间给他们培训。我们很多东西只给了他们一部分，比如品牌、形象这些，但一些“软件”我们没有达成一致。
目前，我们内部非常重视这件事，所以我们提出了一个0.5行动，（之前我们对供应商只做到了0.5）而现在，我们要完成另外的0.5，比如（加入）企业文化导入和（帮助企业）管理之类的（行动），而不是像过去只给钱就可以加盟，你把货卖给了他，其实只完成了第一步，他不会经营，还是一样的不解决问题。