莱绅通灵：存货跌价准备计提充分，加盟收入增长源于品牌升级与精细化管理

　　莱绅通灵(603900)董秘您好。查阅2025年报发现：1.存货16.28亿占比73%，跌价准备仅3%，计提是否充分？2.门店净减61家，加盟商减少22家，加盟收入却增96%，单店产出激增合理性？请解释收入确认政策及存货减值测试关键参数。谢谢。

　　您好！2025年末公司存货账面价值为16.28亿元（占总资产比为73.81%），报告期内公司存货有所减少，主要为黄金产品销售量增加所致。2025年，由于黄金价格大幅上涨，公司销售费用率有所下降，公司按成本与可变现净值孰低计量，计提存货跌价准备946万元，减值测试关键参数（估计售价参考年末钻石国际报价、上金所黄金、铂金等贵金属的现货交易的收盘价及公司销售倍率、公司销售税费率，并结合库龄、盘点及资产负债表日后事项）确认合理，计提充分；2025年度加盟门店的减少主要系公司主动优化低效渠道、聚焦优质加盟商的战略调整，加盟收入确认政策为商品交付并经加盟商签收时确认。报告期内公司加盟收入大幅增长，主要源于公司聚焦“值得珍藏的艺术珠宝”差异化定位，深化加盟门店精细化管理，大力发展镶嵌黄金业务，实现客单价与件单价双增长。品牌升级叠加新品持续推出，有效带动了加盟采购额的大幅提升，感谢您的关注。