来源 :新浪证券2023-09-15
截至2023年8月31日，纺织服装行业上市公司大部分已完成2023年中报的披露。步入2023年，完全排除疫情影响后，绝大多数纺织服装行业的销售情况出现了好转。在我们选取的24家纺织服装上市公司中，有18家公司实现营收净利润双增、2家公司增收不增利、3家不增收却增利、1家公司营收净利润双降。
这其中，唯一一家营收、净利润双降的上市公司为牧高笛，公司共实现营收8.60亿元，较去年同期-0.84%，共实现归母净利润0.97亿元，较去年同期下降14.28%。另外，从业绩增速角度看，都市丽人营收降幅最大、牧高笛归母净利润降幅最大。
业绩总览：过半数公司业绩双增牧高笛业绩双降垫底
2023年上半年，在所选取的24家纺织服装上市公司中，有18家公司实现营收净利润双增、2家公司增收不增利、3家不增收却增利、1家公司营收净利润双降。
16家营收净利润双增的公司分别为比音勒芬、朗姿股份、报喜鸟、安正时尚、探路者、海澜之家、361度、歌力思、特步国际、锦泓集团、波司登、地素时尚、安踏体育、七匹狼、中国利郎、爱慕股份、三夫户外、九牧王，其中，朗姿股份归母净利润增速位列第一，2023年上半年营收同比增长27.85%，归母净利润同比增长1350.56%，这主要是因为去年同期的低业绩基数。
李宁、欣贺股份2家上市公司处于增收不增利的状态，其中李宁共实现营收140.67亿元，同比增长12.42%，共实现归母净利润21.21亿元，同比下降3.11%；欣贺股份共实现营收8.98亿元，较去年同期微增0.02%，共实现归母净利润0.96亿元，较去年同期下降3.42%。
3家不增收却增利的上市公司分别为森马服饰、太平鸟、都市丽人，其中森马服饰共实现营收55.60亿元，同比-1.44%，共实现归母净利润5.16亿元，同比增长393.94%；都市丽人共实现营收13.74亿元，较去年同期-15.50%，共实现归母净利润0.26亿元，较去年同期增长158.12%；太平鸟共实现营收36.01亿元，较去年同期-14.19%，共实现归母净利润2.51亿元，较去年同期增长88.10%。
唯一一家营收、净利润双降的上市公司为牧高笛，公司共实现营收8.60亿元，较去年同期-0.84%，共实现归母净利润0.97亿元，较去年同期下降14.28%。
业绩增速榜：都市丽人营收降幅最大、牧高笛归母净利润降幅最大
综上，营收增速前三名分别为三夫户外、比音勒芬、浪子股份，增速分别为51.87%、28.20%、27.85%；营收增速倒数三名分别为都市丽人、太平鸟、森马服饰，分别下降15.50%、14.19%、1.44%。
归母净利润增速前三名分别为朗姿股份、森马服饰、锦泓集团，增速分别为1350.56%、393.94%、302.56%；归母净利润增速倒数三名分别为牧高笛、欣贺股份、李宁，分别为-14.28%、-3.42%、-3.11%。
从营收增速角度看，都市丽人表现垫底；从归母净利润角度看，牧高笛业绩表现垫底。
都市丽人为国内内衣龙头，近年来业绩持续承压，公司2019、2020、2022年营收均同比下降，2019-2022年公司扣非归母净利润均处于亏损的状态。2021年底创始人回归经营一线后，采取了一系列措施进行产品、渠道、营销等全方位改革升级，但依旧难改营收下滑的现实。2023年上半年，都市丽人在营收大幅下滑的情况下维持利润增长或主要源于降本增效和去年同期的低业绩基数。从公司近6年中报业绩可以看出，都市丽人无论营收规模还是净利润规模均已不及2018年中报水平。
对于牧高笛而言，公司OEM/ODM业务创收下滑较为严重、经营承压，2023H1公司OEM/ODM业务共实现收入 4.32 亿元，同比下滑 16.5%；自主品牌业务共实现收入 4.28 亿元，同比增长23.6%。从自主品牌业务来看，小牧直营、小牧加盟、大牧线上、大牧线下分别实现收入 0.1亿元、0.2亿元、1.8亿元、2.1 亿元，同比增长-17.3%、22.2%、22.5%、27.4%，由此可见大牧线上、大牧线下的经营状况或已成为公司扭转业绩颓势的关键。
在牧高笛8月份发布的员工持股计划草案中，可以看出公司对大牧品牌的看重。公司拟授予不超过 24.38 万股，占总股本0.37%，授予价格为 22.06 元，激励对象为公司部分监事、高级管理人员及露营装备品牌核心骨干员工，总人数不超过 22 人。业绩考核目标为大牧 2023、2024、2025年收入同比 22 年增速不低于 30%、60%、90%，或 2023-25 年当期净利率不低于8%、9%、9%。公司能否完成业绩考核目标，仍有待进一步观察。