来源 :华鑫研究2023-10-31
事件
法兰泰克发布2023年三季度报告：公司2023年1-9月实现营业收入14.45亿元（同比+9.17%）；归母净利润1.39亿元（同比-11.83%）；扣非归母净利润1.31亿元（同比-1.53%）；销售毛利率23.88%（同比-0.71pct）；销售期间费用率12.82%(同比-0.11pct）
投资要点
▌ Q3单季度收入端及利润端承压，毛利率上升明显
公司 Q3单季度收入端和利润端都有所下滑。2023年7-9月实现营业收入4.88亿元，同比下降9.18%；归母净利润为0.53亿元，同比下降23.62%；扣非归母净利润为0.54亿元，同比下降8.63%。公司Q3单季度销售毛利率上升至29.33%，同比上升4.07pct，环比上升4.65pct。Q3单季度销售净利率为11.02%，同比下降1.90pct。
▌欧式起重机龙头，具备持续发展的良好韧性
公司是欧式起重机领先品牌，定位于中高端市场，拥有良好的品牌知名度和影响力。随着制造业的转型升级，下游行业对生产降本增效、安全可靠、节能降耗的要求不断提高，在技术形态与使用体验上均具有显著迭代优势的欧式起重机被市场接受的程度逐步上升，渗透率持续提升。公司拥有系列齐全的欧式起重机产品，制造质量把控严格、性能优良、故障率低，在多个下游应用领域积累了丰富的项目经验，在市场竞争中优势明显，受益于欧式起重机的市场渗透率逐年提升。公司积极在分散的行业下游中寻求细分行业的周期上行、产能转移、行业头部企业加速行业整合等带来的市场机遇，具备持续发展的良好韧性。同时，公司积极推动全球化产业布局，通过产投融合、布局海外销售网络、借船出海等渠道拓展全球市场，发挥公司的技术优势、制造能力优势、服务能力优势，为客户提供定制化的物料搬运解决方案。
▌盈利预测
预测公司2023-2025年收入分别为22.04、27.49、34.59亿元，EPS分别为0.55、0.72、0.94元，当前股价对应PE分别为16、12、9倍，考虑到公司未来仍具备持续发展的良好韧性，维持“买入”投资评级。
▌风险提示
下游需求不及预期；原材料价格波动；新增业务利润率与销量不及预期
