4月18日，中电电机股份有限公司（证券代码：603988，证券简称：中电电机）发布《关于2026年度日常关联交易预计的公告》，对公司2026年度日常关联交易进行了预计安排。公告显示，公司2026年预计与关联方发生的日常关联交易总金额为8600万元，其中向关联方销售商品及提供劳务的预计金额为8000万元，占预计关联交易总额的93.02%。值得注意的是，对主要关联方威伊艾姆电机(中国)有限公司的销售预计金额达7500万元，较2025年实际发生额5359.85万元预计增长约40%。
关联方及关联关系
根据公告，中电电机2026年度日常关联交易涉及的关联方为威伊艾姆电机(无锡)有限公司和威伊艾姆电机(中国)有限公司。这两家公司均为VEM控股有限公司控制的子公司，而中电电机大股东王建裕先生及其一致行动人王建凯先生合计持有VEM控股90%的股权。依据《上海证券交易所股票上市规则》及相关自律监管指引，VEM控股控制的子公司构成中电电机的关联方。
两家关联方的基本情况如下：
威伊艾姆电机(无锡)有限公司，成立于2018年7月10日，注册资本2550万元人民币，法定代表人为王建裕，经营范围包括电动机制造、发电机及发电机组制造等。截至2025年12月31日，该公司资产总额1511.97万元，负债总额2377.06万元，净资产-865.09万元，2025年度营业收入185.95万元，净利润-57.61万元，资产负债率高达157.22%。
威伊艾姆电机(中国)有限公司，成立于2018年3月14日，注册资本3000万欧元，法定代表人为王建裕，经营范围同样涵盖电动机制造、发电机及发电机组制造等，并涉及技术进出口和货物进出口业务。截至2025年12月31日，该公司资产总额106851.95万元，负债总额55444.57万元，净资产51407.38万元，2025年度营业收入66282.20万元，净利润8145.66万元，资产负债率51.89%。
公告指出，上述关联方均为依法存续的有限责任公司，资信情况良好，具备持续经营和服务的履约能力，以往关联交易付款正常，未出现过坏账风险。
2025年度关联交易执行情况回顾
中电电机曾于2025年4月17日召开第六届董事会第二次会议，并于2025年5月16日召开2024年年度股东大会，审议通过了《关于2025年度日常关联交易预计的议案》。2025年度，公司与关联方实际发生的关联交易情况如下：
2025年度日常关联交易预计与执行情况表
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| 关联交易类别 | 关联人 | 预计金额(万元) | 实际发生金额(万元) | 差异原因 |
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| 向关联人购买原材料、产品 | 威伊艾姆电机(中国)有限公司 | 500 | 127.90 | 对实际业务开展控制 |
| 威伊艾姆电机(无锡)有限公司 | 100 | 0.46 | 对实际业务开展控制 |
| 小计 | 600 | 128.36 | |
| 向关联人销售原材料、产品、提供劳务 | 威伊艾姆电机(无锡)有限公司 | 500 | 0 | 实际未开展相关业务 |
| 威伊艾姆电机(中国)有限公司 | 8500 | 5359.85 | 实际业务开展有变化 |
| 小计 | 9000 | 5359.85 | |
| 合计 | 总计 | 9600 | 5488.21 | |
从表中可以看出，2025年度公司关联交易实际发生总额为5488.21万元，较预计的9600万元减少了4111.79万元，完成率仅为57.17%。其中，采购类关联交易实际发生128.36万元，较预计的600万元减少471.64万元；销售类关联交易实际发生5359.85万元，较预计的9000万元减少3640.15万元。
具体到各关联方，向威伊艾姆电机(中国)有限公司的采购实际发生127.90万元，完成年度预计500万元的25.58%；向威伊艾姆电机(无锡)有限公司的采购实际发生0.46万元，完成年度预计100万元的0.46%。销售方面，向威伊艾姆电机(中国)有限公司的销售实际发生5359.85万元，完成年度预计8500万元的63.06%；而向威伊艾姆电机(无锡)有限公司的销售则未发生，与预计的500万元存在较大差异。
2026年度关联交易预计情况
结合2025年度日常关联交易的执行情况和2026年度经营计划，中电电机预计2026年度将与关联方发生关联交易的总金额为8600万元。本次预计金额的有效期自2026年度开始至2026年年度股东会召开之日。
2026年度日常关联交易预计情况表
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| 关联交易类别 | 关联人 | 本次预计金额(万元) | 本年年初至3月末已发生金额(万元) | 上年实际发生金额(万元) | 与上年实际发生金额差异率(%) | 占同类业务比例(%) | 占预计主营业务收入或成本的比例(%) |
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| 向关联人购买原材料、产品 | 威伊艾姆电机(中国)有限公司 | 500 | 1.09 | 127.90 | 0 | 0.29 | |
| 威伊艾姆电机(无锡)有限公司 | 100 | 0.22 | 0.46 | 0 | 0.001 | |
| 小计 | 600 | 1.31 | 128.36 | 0 | 0.29 | |
| 向关联人销售原材料、产品、提供劳务 | 威伊艾姆电机(无锡)有限公司 | 500 | 0.83 | 0 | 0 | 0 | |
| 威伊艾姆电机(中国)有限公司 | 7500 | 12.50 | 5359.85 | 161.78 | 8.14 | |
| 小计 | 8000 | 13.33 | 5359.85 | 161.78 | 8.14 | |
| 合计 | 总计 | 8600 | 161.78 | 5488.21 | | | |
采购类关联交易：2026年预计总金额为600万元，与2025年的预计金额持平。其中，向威伊艾姆电机(中国)有限公司采购预计500万元，向威伊艾姆电机(无锡)有限公司采购预计100万元。截至2026年3月末，本年累计已发生采购类关联交易金额为1.31万元，占全年预计金额的0.22%。
销售类关联交易：2026年预计总金额为8000万元，较2025年预计的9000万元减少1000万元，降幅11.11%。但与2025年实际发生的5359.85万元相比，预计增长2640.15万元，增幅约49.26%。具体来看，向威伊艾姆电机(无锡)有限公司销售预计500万元，而2025年该项目实际发生额为0；向威伊艾姆电机(中国)有限公司销售预计7500万元，较2025年实际发生的5359.85万元预计增长2140.15万元，增幅约40%。公告解释，对威伊艾姆电机(中国)有限公司的销售预计金额调整是“根据实际业务需求调整”。截至2026年3月末，本年累计已发生销售类关联交易金额为13.33万元，占全年预计金额的0.17%。
关联交易主要内容和定价政策
公告披露，上述关联交易预计为公司日常关联交易，以市场价格为依据，遵循公平、公正、公允的定价原则，由交易双方协商定价。具体市场价格以产品销售地或提供服务地的市场平均价格作为参考标准，在无市场价格参照时，以成本加合理的适当利润作为定价依据。
公司向关联方采购的商品主要为部分原材料，向关联方销售的商品主要为受托代加工业务和部分原材料。交易定价总体原则是以成本加合理的适当利润作为定价依据。其中，原材料业务定价按照采购成本加成一定的管理费，代加工业务定价按照母公司上年度加工费用成本为计算依据，并加上合理利润率作为定价依据。
关联交易的审议程序
中电电机于2026年4月16日召开了第六届董事会第八次会议，审议并通过了《关于2026年度日常关联交易预计的议案》。该议案表决时无关联董事回避表决。在董事会审议前，该议案已经独立董事专门会议审议通过。
公告特别提示，本次日常关联交易预计还需提交公司股东会审议，关联股东应在股东会上回避表决。
关联交易目的和对上市公司的影响
中电电机表示，本次日常关联交易额度预计是公司正常经营需要，有利于提升盈利能力。关联交易遵循了公平、公正、公开原则，不存在损害公司和其他股东利益的情形。同时，本次关联交易不会影响公司独立性，公司的主要业务不会因该关联交易而对其形成依赖。
专业分析判断
中电电机2026年度关联交易预计呈现以下几个特点值得关注：
首先，关联交易规模预计稳中有升，结构有所调整。2026年预计关联交易总额8600万元，较2025年实际发生额5488.21万元增长约56.7%，显示公司与关联方的业务往来预计将更加频繁。从结构上看，采购类关联交易预计金额与去年持平，而销售类关联交易预计金额虽较去年预计数有所下降，但较去年实际发生额有显著增长，尤其是对威伊艾姆电机(中国)有限公司的销售预计增长40%，这可能反映了双方在代加工业务和原材料销售方面合作的深化。
其次，2025年关联交易实际执行与预计差异较大。2025年公司关联交易实际发生额5488.21万元，仅为年初预计9600万元的57.17%。无论是采购还是销售，实际发生额均远低于预计。特别是向威伊艾姆电机(无锡)有限公司的销售业务未开展，与预计的500万元形成空挂。这种大幅差异可能反映了公司对关联交易的实际需求预测存在一定偏差，或关联方的业务需求发生了较大变化。尽管2026年公司对威伊艾姆电机(无锡)有限公司的销售仍预计500万元，但鉴于其2025年的经营状况（净资产为负，资产负债率157.22%，净利润亏损），该笔交易的实际执行情况及回款风险需持续关注。
再次，定价政策的公允性需关注。公司关联交易定价原则为“市场价格为依据”、“成本加合理利润”。对于原材料采购和销售，采用“成本加成一定管理费”；对于代加工业务，采用“母公司上年度加工费用成本加合理利润率”。这些定价方法本身符合常规，但“合理利润”、“合理利润率”的具体标准并未在公告中明确披露。投资者需关注公司在实际执行中如何确保“合理”，以避免通过关联交易进行利益输送或损害上市公司利益。
最后，关联交易对公司独立性的影响。公告称本次关联交易不会影响公司独立性，不会导致公司对关联方形成依赖。从数据上看，2026年向关联人销售预计7500万元（主要为威伊艾姆电机(中国)有限公司），公告中未直接披露该金额占公司预计主营业务收入的比例，但该销售金额占同类业务比例为8.14%。这一比例相对较低，表明公司对关联方的销售依赖度处于可控范围。然而，考虑到威伊艾姆电机(中国)有限公司是公司大股东控制的重要企业，且其2025年营业收入达6.63亿元，净利润8145.66万元，双方持续的大额关联交易仍需关注其是否存在非市场化因素，以及是否可能通过关联交易调节公司业绩。
总体而言，中电电机2026年度关联交易预计在履行必要的审议程序后，其发生具有一定的商业合理性。但公司需加强对关联交易实际需求的预测准确性，并确保定价公允透明，以维护上市公司及全体股东的合法权益。投资者应持续关注关联交易的实际执行情况、定价依据的具体落实以及关联方的经营状况和履约能力。