55%到70%。这是德业股份2026年一季度的净利润增速区间。
4月9日晚间，德业股份发布2026年一季度业绩预增公告，预计归母净利润11亿元至12亿元，同比增长55.91%至70.08%。扣非净利润10.40亿元至11.40亿元，同比增长69.78%至86.11%。
一个季度的利润规模，已经接近2024年全年的四成。前线君注意到，这个增速从个位数跳到了五成以上——德业股份正在进入业绩加速释放期。
01 订单从哪来：欧洲、中东、东南亚三路爆发
德业股份在公告里把原因说得很直接：地缘政治波动导致能源供给不稳定，能源安全重要性提升，叠加多国储能补贴政策持续发力，欧洲、中东、东南亚等地区户用及工商业储能需求显著提升，公司储能逆变器、储能电池包产品销售收入同比大幅增长。
前线君梳理发现，这三个市场的驱动逻辑各有不同。
欧洲是补贴驱动。 罗马尼亚、波兰、保加利亚等国因补贴政策推动出现抢装现象；西班牙因上半年发生大规模停电事件，需求增长显著。随着欧洲能源转型加速，户用储能已成为居民用电的“标配”，工商业储能的补贴政策也在持续加码。
中东是能源危机驱动。 油价波动、电网不稳定，让户用和工商储能从“可选项”变成了“刚需”。在沙特、阿联酋等国家，能源结构调整和可再生能源占比提升，正在催生大量储能配套需求。
东南亚是缺电驱动。 在菲律宾、越南、泰国等地，夏季用电高峰期频繁拉闸，本地居民和工商业用户对离网储能的需求持续升温。德业在该地区深耕多年，公司保持50-60%的市场占有率，渠道壁垒深厚。
三个市场叠加，给德业股份提供了充足的订单来源。2025年，公司外销收入97.47亿元，同比增长22.65%，毛利率高达40.44%，是公司整体盈利的重要支撑。
02 不只是卖逆变器：储能电池包才是增速最快的板块
前线君注意到一个有意思的对比。
2025年年报显示，储能逆变器全年出货77.15万台，同比增长43%；而储能电池包全年销售77.7万台，同比增长67%。电池包的增速接近逆变器的1.5倍——这意味着，德业股份不只是在卖核心设备，还在往整体解决方案延伸。
事实上，工商业储能正在成为德业股份的增长主力。2025年工商业储能逆变器出货9.72万台，同比暴增99.35%，几近翻倍。带动储能电池包整体营收达到38.32亿元，同比增长56.34%，是德业所有业务板块中增速最快的赛道之一。
从产品结构看，德业股份已形成“储能逆变器+储能电池包”双轮驱动的产品矩阵。储能逆变器作为核心入口，带动电池包销售；电池包的持续放量，又反过来增强了客户粘性。这种“设备+电池”的组合打法，让德业在海外市场的竞争壁垒不断提升。
03 定制化能力：别人卷规模，德业卷“合身”
别人搞工商业储能拼规模，德业玩的是“定制化+高毛利”。
前线君了解到，德业把户储领域积累的精细化运营经验复制到工商业场景，针对不同用户需求开发定制化产品：
针对工商业应用场景，公司重点研发125KW储能逆变器，配备10路MPPT，灵活适配大型光伏阵列，大幅提升太阳能利用率。
针对离网场景，3.6-6KW单相离网逆变器集成了逆变器、太阳能充电器和蓄电池充电器功能，以便携尺寸提供不间断电力支持。
针对户用场景，公司推出2.56kWh微型混合储能系统，采用即插即用的一体化设计，提供800W至2.5kW多档额定功率选择，满足不同家庭用电需求。
这种定制化能力的底气，来自毛利率。2025年全年，德业股份储能逆变器毛利率51.10%，储能电池包毛利率31.81%，两项储能业务合计营收90.49亿元，占总营收的74%以上。储能业务毛利率远高于传统热交换器业务，也让德业的整体盈利能力更有韧性。
04 新兴市场起家，如今三路并进
德业股份的全球扩张路径，很有意思。
前线君注意到，这家公司走的是差异化路线——从新兴市场起步，建立绝对优势后再向成熟市场渗透。在东南亚户储市场，公司保持50-60%的市场占有率；在巴基斯坦，市占率超过50%；在南非，是市场份额第一。
乌克兰危机期间，欧洲能源市场剧烈波动，德国仓库里的德业产品被抢购一空，月出货量从4000台猛增至约2万台。刚需属性，在危机中被验证得清清楚楚。
如今，德业正在把这个能力复制到欧洲、澳大利亚等更成熟的市场。2025年年报显示，公司储能逆变器在澳大利亚户储市场的出货量持续增长，在欧洲多个国家也建立了本地化渠道。同时，新兴市场的基本盘依然稳固——东南亚和拉美的工商业储能需求持续放量，非洲的离网储能市场也在逐步打开。
05 一季度开门红背后：有质地的增长
前线君认为，有一点值得专门拎出来说。
德业股份一季度扣非净利润增速（69.78%-86.11%）高于归母净利润增速（55.91%-70.08%）。这意味着，高增长主要是主营业务贡献的，而不是靠资产处置、投资收益等“外财”。质地干净，增速含金量更高。
从机构预测看，中邮证券预计公司2026-2028年归母净利润分别为54.9亿元、68.8亿元、82.8亿元，对应PE分别为23倍、18倍、15倍。天风证券预计2026-2028年归母净利润分别为53.7亿元、67.1亿元、80.3亿元。
在储能赛道估值整体承压的背景下，这个定价对有真实业绩支撑的企业来说，已经算是理性。
从行业格局看，德业股份的差异化定位正在形成护城河。它不是与阳光电源、华为等巨头在大型储能市场正面竞争，而是深耕户用和工商业储能细分赛道，用定制化能力和全球渠道构建竞争壁垒。当行业从“缺货”转向“内卷”，这种差异化定位的价值正在凸显。
海外户用储能需求持续景气，储能逆变器企业正迎来量价齐升的窗口期。
但这个窗口不会永远敞开——当行业从“缺货”转向“内卷”，真正有定制化能力、有全球渠道、有毛利护城河的企业，才能在洗牌中留下来。
德业股份，已经在这个窗口期里站好了位置。