健之佳质押触发鹰眼“高风险”评级 警惕债务风险

　　截止2025年8月2日，健之佳整体质押股份为1526.83万股，整体质押占总股本之比为9.88%，累计质押市值3.35亿元。其中，公司控股股东及一致行动人质押681.38万股，其质押占其持股比例为11.58%。公司控股股东及一致行动人质押股价预警线（预估）为27.61元/股，平仓线（预估）为24.16元/股。截止2025年8月2日，公司股价为21.97元/股，较质押预警线涨跌幅为-20.42%，较质押平仓线涨跌幅为-9.05%。

项目	质押股份（万股）	质押比例	质押预警线	质押平仓线	收盘价较质押预警线涨跌幅	收盘价较质押平仓线涨跌幅
核心股东	681.38	11.58%	27.61	24.16	-20.42%	-9.05%

　　鹰眼预警评级模型，基于股价、质押率及质押比例等因子，对上市公司质押风险进行动态监测，健之佳核心股东质押股价疑似触发平仓线（预估），触发“高风险”类评级，具体评级标准如下表：

鹰眼评级因子	正常	风险	高风险
核心股东是否触发预警线及平仓线	低于预警线	预警线（预估）	平仓线（预估）
公司整体质押比例	<30%	30%-50%	>=50%
核心股东质押比例	<50%	50%-80%	>=80%

　　业绩层面，最近一期报告期内，公司营收为22.94亿元，同比变动为-0.85%；净利润为3354.41万元，同比变动为-35.35%；扣非净利润为3098.81万元，同比变动为-38.55%。

　　警惕公司债务风险

　　短期偿债压力上，公司最近一期报告期内，广义货币资金为7.42亿元，短期债务为25.49亿元，广义货币资金/短期债务为0.29，广义货币资金低于短期债。

　　鹰眼小提示：对于股票质押的可能风险，我们或需要警惕以下几种可能风险传导但不限于：

　　第一，高质押下冲击股价。即随着公司股价下跌导致质押物减值，若触及平仓线后无法补充质押，可能导致强制平仓，加剧股价下跌，形成负反馈；

　　第二，高质押下影响控制权稳定性。即如果控股股东不能追加保证金或偿还质押融资，高比例股权质押也大概率会面临强制性平仓风险，进而导致公司实控人发生变更，这将对公司经营带来不稳定性。因此，尤其需要注意高质押低控股比例上市公司；

　　第三，高质押可能诱发的掏空上市公司风险。即大股东高质押或折射其资金需求较大，在公司治理结构不完善情况极易诱发相关大股东掏空行为，因此我们需要警惕存贷双高等特征的公司。

　　评级分类方法：将质押股票分类为“正常”、“风险”、“高风险”三类级别，其中，“风险”级别主要为股价触发预警线或核心股东质押比例50%至80%或单只股票整体质押比例30%至50%；“高风险”级别主要为股价触发平仓线或核心股东质押比例大于或等于80%或单只股票整体质押比例大于或等于50%。