来源 :安信证券韶关分公司2023-01-10
帅丰电器(605336)
家电公司快报张立聪,李奕臻
帅丰电器2022年三季报。公司2022年1~9月实现收入7.1亿元，YoY+3.3%；实现业绩1.5亿元，YoY-17.4%。折算2022Q3单季度，公司实现收入2.5亿元，YoY-6.5%；实现业绩0.5亿元，YoY-19.1%。我们认为，随着未来高端新品推出，公司盈利能力有望修复。
因疫情反复、地产景气影响，Q3收入下滑：2022Q3消费景气波动对公司销售产生一定影响。根据产业在线，2022Q3帅丰集成灶销量为6.1万台，销量市占率为8.0%，同比+0.4pct。分产品结构来看，2022年1~9月，帅丰蒸烤一体+蒸烤独立集成灶的销售额占比集成灶收入73%左右，高端产品占比较高。
投资建议：帅丰电器是国内集成灶优势品牌，产品结构逐步优化，公司也在扩充新品类。我们预计帅丰2022~2023年EPS分别为1.16/1.29元，6个月目标价为19.35元，对应2023年15倍PE，维持买入-A的投资评级。
风险提示：原材料价格大幅上涨，竞争格局恶化。