自2021年上市以来，“甜奶第一股”李子园首次开启股份回购。
近日，李子园发布公告称，将以不超24.66元/股的价格开启回购，预计回购股份数量约为608.27万股，约占目前总股本的1.54%，总回购金额最低1.5亿元、不超3亿元。
或受股份回购影响，公告发布后第二天，李子园股价小幅度回升，上涨3.22%。但截至10月11日收盘，李子园收跌3.18%，报15.79元/股，总市值62.28亿元。
李子园股价在2021年达到37.45元/股的高位后，就一路下跌。截至目前，李子园股价已较最高位已跌去六成。
除去资本市场表现不佳外，李子园的主营业务“含乳饮料”增速也逐年放缓。
财报显示，2021年上半年至2023年上半年，李子园含乳饮料收入增速由61.16%、骤降至1.45%。
而作为李子园的“大本营”华东市场，上半年的收入也同比减少6.36%，录得3.48亿元。
不超3亿元，李子园上市后首次股份回购
或为提振市场信心，李子园近日发布公告称，将进行股份回购。
10月9日晚间，李子园发布公告，拟以不超24.66元/股的回购价格、预计回购1216.55万股，约占目前总股本的3.08%。
若按照本次回购总金额不低于1.5亿元且不超3亿元，且以回购价格上限24.66元/股进行测算，预计回购股份数量约为608.27万股，约占目前总股本的1.54%。
这是李子园自2021年上市以来，首次进行的股份回购。
根据披露，本次回购的股份将用于公司实施员工持股计划或股权激励。
对于此次回购的原因，李子园则表示，基于对公司未来发展前景的信心以及对公司股票价值的认可，为有效维护公司价值及股东利益，增强投资者信心；同时，为进一步健全公司长效激励机制和利益共享机制，提升团队凝聚力和企业竞争力，促进公司健康可持续发展。
2021年，李子园头顶“甜奶第一股”登陆上交所，一时间风光无两。也是在这一年，李子园靠卖甜牛奶实现14.70亿元营收，股价年内一度上探至37.45元/股。
但好景不长，此后李子园股价一路下跌。
在今年上半年的业绩说明会中，李子园股价的持续低迷也引来投资者的焦虑。
有投资者提问，“公司业绩增长，股价下跌。作为投资人，我们比较关心公司对市值管理有无相关的措施？”李子园则回应称，公司重视市值维护工作，将不断提升经营管理等，做好投资者关系管理等方式做好市值管理。
而与投资者信心不足形成鲜明对比的是，今年上半年，李子园的净利润提升明显。
财报显示，2023年上半年，李子园营业收入同比微增0.06%至7.01亿元，净利润同比增长30.56%至1.35亿元。
但李子园上半年净利增长超三成，主要源于提价和降本。
据李子园披露，今年上半年净利润增长，主要系2022年7月1日起对部分产品提价、部分原材料价格有所下降，以及报告期内的销售费用同比下降所致。
公开信息显示，2022年一季度净利下滑超20%后，李子园宣布对其产品进行提价。
去年六月，李子园公告称，自2022年7月1日起上调部分甜牛奶乳饮料及风味乳饮料系列产品出厂价，提价幅度为6%不等。
或受回购公告以及潜在利好影响，李子园股价在10月10日小幅拉升，当天收盘价16.35元/股，上涨3.22%。但股价的下跌并未因回购而结束。截至10月11日收盘，李子园股价再次走低，下跌3.43%，报收15.79元/股。
资本市场表现不佳或成为李子园启动股份回购的“开关”。
李子园股价在2021年达到37.45元/股的高位后，就一路下跌。截至目前，李子园股价已较最高位跌去六成。
含乳饮料增速放缓，上半年存货周转天数超3个月
股份回购能否缓解投资者的焦虑？而事实上，李子园要解决的“隐忧”并非仅有股价。
从业务上来看，李子园含乳饮料收入的下滑，已成为难以被忽略的问题。
据悉，李子园1994年成立，主要经营甜牛奶、含乳饮料及其他饮料的研发、生产与销售。
从具体产品来看，李子园的主要产品包括配制型含乳饮料、发酵型含乳饮料、复合蛋白饮料、乳味风味饮料等，且含乳饮料在总营收中的占比均超90%。
今年上半年，李子园尽管对产品进行提价，但与此同时其产品销量也出现下滑。
财报显示，2023年上半年，含乳饮料产品为李子园带来约6.90亿元营收，同比微增1.45%，在总收入中占比98.43%。
作为李子园的主营业务，含乳饮料业务陷入增速放缓的困境。
2021年上半年至2023年上半年，含乳饮料的同比增速分别为61.16%、2.95%、1.45%，三年内增速骤降。
2022年全年，李子园含乳饮料的营收更是同比下滑4.82%至13.59亿元，毛利率也减少了3.16个百分点。
李子园含乳饮料营收增速放缓的背后，我国含乳饮料规模增速的势头也已趋弱。
据头豹研究院数据统计， 2017 年至2021年，我国含乳饮料市场的规模 CAGR 达7.41%；未来五年，含乳饮料行业大的年均复合增长率将下滑至5.4%。
华东市场作为李子园的“大本营”，常年为李子园贡献过半营收。但今年上半年，该市场的收入也有所下滑。
据李子园公布的经营数据，2023年上半年，华东市场为李子园带来约3.48亿元营收，相较于上年同期减少6.36%。
或基于降本需求，李子园也在减少销售费用的支出。2023年上半年，李子园的销售费用录得6809.63万元，较上年同期减少2468.54万元。
销售费用减少的同时，李子园的存货周转天数也有所增加。
跟据雪球数据，截至今年上半年，李子园的存货周转天数为107.23天，而上年同期为88.87天；同时，李子园的存货周转率也由上年同期的2.03次降至今年的1.68次。