华源证券：维持巴比食品“买入”评级，2025年经营平稳收官

　　华源证券研报指出，巴比食品2025年经营平稳收官，新店型加速开店可期。25年实现归母净利润2.73亿元，同比-1.3%，其中，2025Q4归母净利润0.72亿元，同比-12.7%。主要系公司注重精细化管理、新品研发及供应链管理优化，有效控制原材料成本，从而实现成本费用合理下降。内生+并购双轮驱动成长，26年新店型加速开店可期。公司顺利完成南京“青露”（旗下500多家门店）、浙江“馒乡人”（旗下约250家门店）等项目并购，进一步完善区域市场布局。鉴于公司内生+外延稳健增长，且新店型带来开店提速预期，故维持“买入”评级。