来源 :同壁财经2024-03-12
3月12日，南侨食品发布2023年年报。2023年，公司实现营业收入30.83亿元，同比增长约7.73%;实现归母净利润2.32亿，同比增长约44.73%。就业绩增长的原因，南侨食品表示，主要系公司收入增加以及原材料成本下降所致。
进入2023年，随着公司主要原材料棕榈油等价格下降，南侨食品盈利能力逐步恢复，公司毛利率、净利率逐季提升。四季度单季，南侨食品净利率达到13.53%，在历史各季度业绩中处于较高水平。
预烘焙品类扩产规模化，完善预制品产品布局
近年来，预制烘焙成为市场和资本关注的重点。南侨食品瞄准市场变化，推出符合市场趋势的新产品，预制烘焙业务是公司近几年增速最快的细分业务。年报显示，2023年南侨食品预制烘焙品业务实现销售收入3.31亿元，同比增长68.95%，占公司收入比重提升至10.74%。据中泰证券预测，2024年冷冻烘焙行业收入、利润将有望延续稳健态势。
在预制烘焙方面，南侨食品在推出新产品、扩大产能的同时，攻克技术难题，从工艺完成度上进一步扩充预制烘焙品品类。2022年，南侨食品首次推出了预烤焙产品。2023年，针对预烤焙产品，南侨食品推出全新口味和规格，新增多条预烤焙产线并完成投产，实现产品的系列化和产能扩充。目前公司预烤焙产品涵盖贝果系列、欧包系列及丹麦系列等。
从冷冻技术介入的环节，预制烘焙品可分为预分割冷冻面团、预成型冷冻面团、预发酵冷冻面团、预烘焙面团，以及成品冷冻品等。其中冷冻面团为生制品，预烘焙产品已完成所有工序，解冻后进行简单二次烘烤即可使用，有接近成品、便捷性高等优点，产品品质提高，价格也更具优势。
年报显示，下一步，南侨食品计划推动预烤焙产线的设备自动化进程，投产后将提升生产效率、为规模化生产提供空间。随着规模扩大，边际成本下降，叠加需求增长，南侨食品预烤焙产品盈利能力有望提升，为公司整体业绩贡献新增长点。
除冷冻面团外，南侨食品淡奶油、乳制品、馅料业务销售收入也实现增长，分别实现销售收入5.7亿元、6.45亿元、1621.79万元，分别同比增长11.73%、8.85%、12.8%。值得一提的是，烘焙油脂收入基本稳定，且随着原材料价格下降，盈利能力提升，毛利率恢复至26.16%，同比增加6.29个百分点。
国内与海外并进，持续开拓新市场
随着烘焙食品市场向三四线城市乃至乡镇快速扩展，下沉市场增量空间值得挖掘。南侨食品通过掌握中小型客户、服务贴近等方式实现了三四五线城市的渠道快速下沉，并加大力度开发经销商渠道，经销商销售收入和毛利率均有所提升。截至2023年底，南侨食品经销商数量达到427家，增长67家，同比增长 19%。全年公司经销商收入16.94亿元，同比增长6.73%;毛利率28.91%，同比提升2.15个百分点。
同时，南侨食品全球化战略布局进展同样迅速，公司全年境外收入同比增长132.86%。近两年，南侨食品先后设立新加坡、香港、泰国子公司，重点经营港澳及东南亚烘焙市场。据悉，香港及泰国公司的核心团队已组建完成，并已经开始积极开发客户及经销商渠道。生产方面，除正在建设的重庆生产基将辐射东南亚市场外，泰国子公司也将在今年实现预制烘焙品的在地化生产，做到更快速、更灵活的满足客户诉求。南侨食品在年报中表示，东南亚人口规模大、经济发展增速快，消费市场潜力大，依托“一带一路”及 RCEP 政策支持，预计将有广阔的市场空间。
消费回暖，食品行业或迎盈利和需求双修复
国家统计局数据显示，2023年居民消费支出维持较快增速，食品烟酒和餐饮持续快速恢复。华龙证券分析师认为，在政策发力和经济内生增长的背景下，食品饮料行业需求端有望持续复苏。多家机构表示，食品饮料企业盈利能力有回升预期，看好中长期食品饮料板块盈利能力进一步增强的趋势。此外，从估值看，中信建投认为，2023年年初以来食品饮料板块估值整体有所回落，从历史估值水平来看目前处于较低水平，配置价值进一步凸显。
随着需求恢复、原材料价格下降，南侨食品盈利能力逐步提升。截至2023年四季度，南侨食品单季度净利率达到13.53%，在历史各季度业绩中处于较高水平。2024年前两个月，公司实现营业收入50,772.78 万元，同比增加 11.56%。随着需求向好，公司经营情况有望进一步改善。