来源 :金融界2025-03-18
2025年3月3日至14日，申万食品饮料板块整体上涨6.98%，涨幅居一级行业第六位。政策层面，政府工作报告明确将提振消费作为年度重点任务，随后《提振消费专项行动方案》出台，进一步释放内需扩容信号。在此背景下，乳品、软饮料等细分领域表现亮眼，其中乳品板块受生育补贴政策催化单日涨幅超9%，东鹏饮料则以多元化产品矩阵推动营收规模突破158亿元，展现出结构性增长韧性。
乳品：政策催化供需格局改善
呼和浩特市于3月13日发布的育儿补贴政策，成为近期乳品板块估值修复的重要推手。该政策规定，生育一孩至三孩的家庭可分别获得最高1万元、5万元及10万元的补贴，补贴周期覆盖儿童成长期。政策落地次日（3月14日），乳品板块单日涨幅达9.3%，多只个股触及涨停。
从需求端看，补贴政策有望缓解出生人口下滑压力，进而提振婴配粉消费需求。2024年数据显示，国内新生儿数量已连续六年下降，此次补贴力度创近年新高，或对生育意愿形成边际刺激。供给端，乳品行业上游产能过剩问题自2023年起加速出清，头部企业通过优化产品结构、收缩低效产能逐步改善供需平衡。以呼和浩特为例，作为国内乳业核心产区，政策示范效应或推动其他地区跟进，进一步强化行业修复预期。
中长期来看，乳品企业需兼顾产品升级与渠道下沉。当前低温鲜奶、高端奶粉等细分品类增长较快，而低线城市及农村市场仍存在渗透空间。政策催化下，具备全产业链布局和品牌溢价能力的企业有望率先受益。
软饮料：东鹏饮料构建“双引擎”增长模型
东鹏饮料2024年业绩报告显示，公司全年营收达158.39亿元，同比增长40.63%；归母净利润33.27亿元，同比大增63.09%。分品类看，能量饮料仍是核心收入来源，营收133.04亿元，占比84%；电解质饮料表现尤为突出，营收同比激增280%至14.95亿元，成为第二增长曲线。
产品多元化战略成效显著。公司以能量饮料为主引擎，电解质饮料、即饮咖啡等为辅助的“双引擎+多品类”矩阵已初步成型。2024年，电解质饮料在运动、健康消费趋势下实现爆发式增长，而其他饮料品类营收亦突破10亿元，同比增长103%。渠道方面，东鹏饮料通过数字化管理优化终端网点覆盖，并加速拓展便利店、电商等新兴场景，进一步巩固市场份额。
行业竞争层面，软饮料市场呈现“功能化”与“场景化”双重升级趋势。东鹏饮料通过差异化定位，在能量饮料市场与红牛形成错位竞争，同时借助电解质饮料切入细分赛道，避免与传统巨头直接交锋。随着消费者对健康、便携需求的提升，具备研发迭代能力和渠道渗透优势的企业或持续领跑。
（注：文中数据及政策信息均严格引用自输入资料，未引入外部信息。）