8月17日，天准科技披露2022年半年报。报告显示，上半年公司实现营业收入4.65亿元，同比增长25.09%；归母净利润312.42万元，同比增长41.45%，整体增长较为明显。
查阅半年报可以发现，天准科技在报告期内受股权激励的影响，本期支付了相关股份费用，对其归母净利润影响为2189.13万元。在剔除股份支付费用影响后，报告期内天准科技实际归母净利润为2501.55万元，较上年度同期仅微增2.34%，出现增收不增利。
高毛利业务营收下滑现金流持续恶化
公开资料显示，天准科技主要产品为工业视觉装备，具体包括视觉测量装备、视觉检测装备、视觉制程装备和智能网联方案等，广泛应用于消费电子、PCB、半导体在内的各精密制造行业。
近两年，通过对光伏半导体、新能源汽车等领域的业务拓展，公司实现了营业收入的总体增长，但在其传统占据优势的消费电子领域，营收却逐年走低。具体来看，2020年度，天准科技实现营业收入9.64亿元，其中消费类电子行业收入8.5亿元，占比88.17%；到了2021年度，消费类电子行业营收则为6.35亿元，占比锐降至50.2%。
2022年上半年，公司在消费电子领域收入同比继续下降3.06%至1.59亿元，占比则滑落至34.16%。值得关注的是，天准科技在这一领域业务的毛利率却相对较高。根据半年报披露的数据，公司2019年度-2021年度消费类电子行业产品毛利率分别为50.81%、46.60%、51.87%，对应主营业务的毛利率则分别为45.71%、42.46%和42.41%。
相较营业收入的逐年攀升，天准科技的现金流却在近年出现恶化，逐步承压。2019年度，天准科技首现经营活动产生的现金流量净流出的情况，虽然很快于2020年恢复到5161.8万元的净流入水平，但2021年度再次出现2.92亿元的净流出。对此，公司解释称主要系为应对供应链的风险，对部分原材料进行策略性备货，增加了购买原材料支付的现金；同时本期职工薪酬费用有较大的增长。相较营业收入的逐年攀升，天准科技的现金流却在近年出现恶化，逐步承压。2019年度，天准科技首现经营活动产生的现金流量净流出的情况，虽然很快于2020年回复到5161.8万元的净流入水平，但2021年度再次出现1.64亿元的净流出。对此，公司解释称主要系为应对供应链的风险，对部分原材料进行策略性备货，增加了购买原材料支付的现金；同时本期职工薪酬费用有较大的增长。与之对应，天准科技原材料余额也由2020年度末的7648.03万元大增至2021年末的2.27亿元。
2022年上半年，这一趋势并未得到扭转。报告期内，天准科技经营活动现金流净流出2.92亿元，较去年同期的2.27亿元再度增加。
现金流的持续净流出也对天准科技的资金状况造成一定压力。半年报显示，截至今年6月末，公司货币资金余额2.89亿元，较期初的3.31亿元有所下滑，更远低于2020年度末的7.27亿元。而在这2.89亿元货币资金中，又有3959.26万元因票据池保证金、汇票保证金和保函保证金、用于长期借款质押等原因使用受限。
此外，根据天准科技披露的《2022 年半年度募集资金存放与使用情况专项报告》，截至6月末公司首发募集资金中有2亿元闲置资金用于暂时补充流动资金，结余募集资金余额8189.62万元。而根据募投项目明细，公司尚有2.56亿元的承诺投资没有到位。
与恶化的经营活动现金流相对，天准科技的短期借款由年初的1.52亿元增至了报告期末的2.11亿元，应付账款与应付票据的总和则由期初的4.92亿元增至5.65亿元。
存货余额走高跌价准备却降低
事实上，天准科技对资金流动性的需求并不低。公司在半年报中提示，2019年至2021年度，公司存货周转率分别为1.26、1.71及1.33，均处于较低水平，使得公司对营运资金需求较高。未来，如果公司不能及时补充因业务规模不断扩大而引致的资金需求，较大的存货规模和较低的存货周转速度将会影响公司整体的资金营运效率，并对公司经营业绩产生重大不利影响。
至2022年度，天准科技的存货问题并未改善，截至报告期末公司存货账面余额10.97亿元，较年初的6.99亿元大增56.94%，占总资产比重已达39.68%。值得关注的是，在存货增加的同时，天准科技的存货跌价准备/合同履约成本减值准备却在减少。
具体来看，公司存货跌价准备余额由期初的1145.09万元降至656.81万元，其中库存商品余额在由0.86亿元增至1.04亿元的同时，跌价准备反由267.95万元降至214.51万元；发出商品账面余额由1.94亿元大增至4.45亿元时，在当期进行了405.79万元的转回/转销，跌价准备余额由541.64万元降至271.6万元。
主营业务外因素带来业绩“波动”
梳理半年报发现，天准科技今年上半年一方面政府补贴拿到“手软”，另一方面则又多了许多“意外”损失，主营业务之外的诸多因素为公司业绩增添波动。
根据半年报，天准科技上半年确认了2020年度省级战略性新兴产业发展专项资金、2021年省科技成果转化专项资金、增值税退税、稳岗补贴等共计13项政府补助，计入当期损益金额达788.46万元。
与此同时，因为购买远期结售汇产品在本期发生亏损，天准科技交易性金融负债由年初的180.78万元增至1010.44万元，带来-829.66万元的公允价值变动损益。
对外投资方面，由天准科技出资1900万元参与设立的苏州矽行半导体技术有限公司由于一直处在产品研发期，本期在权益法下对其确认了投资收益-311.72万元。天准科技对此做出提示称如果苏州矽行研发进展或客户开拓情况不及预期，可能会导致未来数年持续亏损，其亏损将会以公司投资额1900万元为限。
天准科技在2021年度斥资逾2000万欧元完成溢价收购的德国MueTec公司为其带来了9156.88万元的商誉。尽管MueTec在2018-2020年度分别实现净利润505万元、499万元、720万元，今年上半年也盈利超过500万元，但在2021年度却曾出现204.59万元的亏损。未来若经营状况再度波动，带来的商誉减值压力同样会对天准科技业绩造成隐患。