三元材料龙头 容百科技 （688005.SH）借并购抄底磷酸铁锂行业低效资产。
日前， 容百科技 披露对外投资计划，拟以股权收购及增资的方式，合计作价4.82亿元取得 贵州新仁新能源科技有限公司 （以下简称“贵州新仁”）93.2034%股权。交易完成后，贵州新仁成为 容百科技 控股子公司，纳入上市公司合并报表范围。
长江商报记者注意到，贵州新仁目前处于亏损状态。本次交易中，贵州新仁经审计净资产为5.73亿元，整体估值为3.99亿元，折价约30.4%。这意味着， 容百科技 将以低价并购行业过剩产能的方式，快速获得贵州新仁年产6万吨磷酸铁锂产线，完善产业布局。
在当前自身业绩承压，以及贵州新仁持续亏损的背景下， 容百科技 面临严峻的资产整合与盈利挑战。
数据显示，受销量下降、产能闲置导致成本上升，以及在磷酸铁锂等新产业持续投入等因素影响，2025年前三季度， 容百科技 实现营业收入89.86亿元，同比下降20.64%；归属于上市公司股东的净利润（以下简称“归母净利润”）亏损2.04亿元，同比由盈转亏。其中，三季度， 容百科技 归母净利润亏损1.35亿元，公司单季度首次亏损过亿元。
拟4.82亿控股贵州新仁
根据交易方案， 容百科技 拟使用自有资金3.42亿元收购贵州新仁54.9688%股份，并使用自有资金1.4亿元对贵州新仁进行增资，交易金额合计4.82亿元。
本次交易完成后， 容百科技 持有贵州新仁股权比例为93.2034%，贵州新仁将成为上市公司控股子公司，纳入上市公司合并报表范围内。
资料显示，贵州新仁是一家专注于磷酸铁锂材料、磷酸铁及相关材料的研发、生产和销售的高科技企业，由上市公司 天山铝业 创始人曾小山发起创办，于2021年8月在贵州省六盘水市六枝特区注册成立，注册资本为11.16亿元。贵州新仁长期深耕锂电池正极材料领域，核心产品包括磷酸铁锂、磷酸锰铁锂及碳酸锂等关键材料。目前贵州新仁已建成6万吨/年磷酸铁锂产能。
目前，曾小山、邓娥英夫妇二人分别直接持有贵州新仁46.0329%、10.9481%股份。本次交易完成之后，曾小山仍在贵州新仁中保留6.1332%的股权。
据 容百科技 介绍，公司已具备创新性的磷酸铁锂量产技术与深厚的客户基础，而贵州新仁目前拥有年产6万吨磷酸铁锂产线且具备快速扩产潜力，公司将通过本次交易的实施迅速构建具备竞争优势的磷酸铁锂规模化生产能力，将技术优势和产品优势迅速转化为产业化优势，把握市场高速增长机遇。
容百科技 认为，本次交易将完善公司平台化布局，丰富现有产品矩阵与业务结构，进一步巩固公司作为全球化正极材料产业整体解决方案提供者的领先地位。
不过，长江商报记者注意到，贵州新仁尚处于亏损状态。2024年和2025年前8个月，贵州新仁的营业收入分别为8214.91万元、1421.73万元，净利润亏损4681.44万元、4808.98万元，扣非净利润亏损4762.35万元、4745.6万元。
截至2025年8月末，贵州新仁资产总额13.9亿元，负债总额8.18亿元，净资产5.73亿元。
本次交易中，贵州新仁经审计净资产为5.73亿元，但其整体估值为3.99亿元，折价约30.4%。换言之，本次收购将在显著低于账面价值的情况下完成，属于折价交易。
对此， 容百科技 称，现阶段随着动力市场和储能市场的增长，中高端磷酸铁锂产品呈供不应求状态。本次交易本着国家“反内卷”的精神、以低价并购行业过剩产能的方式迅速完成产业化，但随着行业持续性的扩产，未来可能存在产能过剩的风险。
产能闲置致成本上升
在行业低谷周期抄底低效资产， 容百科技 将通过此单收购快速获取产能，完成产业布局，但后续的整合和盈利压力依旧不容小觑。
身处新能源汽车产业链上游， 容百科技 自2014年成立以来，深耕于锂/钠离子电池正极材料及前驱体的研发和生产制造。
作为三元材料领域的龙头企业， 容百科技 同时加大在钠电、前驱体、锰铁锂等新产业上的战略性投入。
容百科技 曾介绍，2025年上半年，公司正式进入磷酸铁锂领域，采用低成本、高性能的全新生产工艺切入该赛道。公司已经启动海外市场开拓、产线设计等工作，有望在波兰建成首条欧洲磷酸铁锂产线。
不仅如此，受益于商用车电动化需求放量，2025年上半年，公司磷酸锰铁锂产品出货已达到2024全年出货总量。其中商用车领域销量突破千吨，并与国际头部客户签订合作协议。
但在新产业的培育过程中， 容百科技 亦面临诸多挑战。
数据显示，2022年至2024年， 容百科技 的营业收入分别为301.23亿元、226.57亿元、150.88亿元，归母净利润13.53亿元、5.81亿元、2.96亿元。其中，2023年和2024年连续两年业绩大幅下降。
2025年前三季度， 容百科技 实现营业收入89.86亿元，同比减少20.64%；归母净利润和扣非净利润分别为亏损2.04亿元、2.21亿元，同比下降274.96%、348.89%，均由盈转亏。
其中，三季度， 容百科技 归母净利润为亏损1.35亿元，较前两个季度亏损面扩大，上市后公司单季度首次亏损过亿。
对于业绩亏损， 容百科技 称，主要是受国内市场竞争加剧、国际形势变化等多重因素影响，三季度公司销量有所下滑，产能闲置导致成本上升，使三季度及前三季度整体净利率均有所下降，盈利能力未达预期。
除此之外， 容百科技 在磷酸铁锂、钠电、固态电池等新产业上的持续战略性投入也对当期利润产生影响。
长江商报记者注意到，2025年上半年， 容百科技 的三元材料销量5万吨，扣除在钠电、前驱体、锰铁锂等新产业上的投入后，三元业务实际盈利约7700万元。
即便是低价整合资产， 容百科技 亦表示，磷酸铁锂材料存在技术不断迭代、研发需持续投入等行业特点，如果不能持续保持技术先进性，可能产生资产组减值和商誉减值的风险。