乐鑫科技
重点机构：嘉实基金、交银基金、景顺长城、泉果基金、睿郡资产、万家基金、兴证全球基金、易方达基金、中庚基金、中欧基金、富国基金、高毅资产
调研摘要：
问：需求恢复情况如何？
答：随着智能化/数字化的推进，我们看到更多新客户进行designin。公司产品矩阵进一步拓展，可适宜于更广泛的客户应用场景。公司认为行业需求最坏的时点已过，目前正在温和复苏中。
问：请问预计2023年库存数量发展趋势?是否会采取去库存的措施？
答：公司的产品以通用型为主，可应用于多个下游行业。公司重视运营效率管理，目前库存数量已维持在安全范围内，无需进一步去库存。
问：公司2022年收入整体较为稳定，但芯片产品和销量均有下降，计算的产品平均单价有所上升，请问是受产品结构变化影响还是公司采取涨价策略？
答：是受产品结构影响。受2021年度产能紧张的后遗影响，公司在产品策略上优先倾向于高性能产品线，因此公司产品的平均单价有所上涨。2022年下半年公司高性价比产品线新品量产，2023年目前产能较为充足，随着性价比型产品放量，公司产品线会更加平衡。预计2023年的价格策略继续保持稳定。
券商研报：
维力医疗
重点机构：嘉实基金、富国基金
调研摘要：
问：目前公司国内营销团队建设情况，销售人员考核是否有变化？
答：公司内销进行分线销售，4个不同营销部门分管不同的产品线，每个部门营销人员100人左右，商务和学术人员各占一半。短期内，公司国内营销团队整体架构不会有大的变化，在关键岗位上可能会有调整和人才引进。今年公司董事长开始分管内销业务，并将推动公司新产品定位和终端价格策略的调整以及销售人员考核指标的优化，相信将进一步推动公司新产品在终端医院的加速放量。
问：海外各区域销售策略是否会有不同？
答：海外销售策略各个地区不太一样。公司深耕海外市场多年，公司海外销售团队会根据不同销售区域和不同客户制定差异化的销售策略，以满足不同的客户需要。
目前公司北美市场主要以大客户为主，欧洲也有一些大客户，其他地区目前仍以中小客户为主。大客户业务主要以定制化产品为主，公司主要依靠技术、质量和成本等综合优势，根据客户需求，进行定制化产品的开发，并促进项目落地。对于非定制化业务，公司则主要通过质量、产能和成本等优势的提升来提高产品性价比，参与海外项目竞标。
券商研报：
天奇股份
重点机构：睿郡资产、交银施罗德基金
调研摘要：
问：碳酸锂价格下行对公司锂电池回收板块原料价格、产品价格及毛利的影响情况？
答：碳酸锂价格已下跌一段时间，短期给公司库存带来了一定压力。长期来看，不考虑库存成本的影响，公司再生环节利润稳定，结合前端资源方的绑定、完善的回收渠道建设及工艺优势，能够取得优于同行的毛利空间。2023年一季度，整个产业链都呈现谨慎态度，整体处于去库存阶段。近期尤其是最近几个交易日，碳酸锂期货和现货的交易价格均有企稳反弹趋势，预计二季度及下半年，终端需求、主机厂及电池厂产能释放对锂电材料的需求将有所好转。对于公司而言，消化完库存后，仍能保持正常的利润空间，但现阶段难以量化对毛利率的影响。
从2021年起，碳酸锂价格持续上涨，废料采购端的计价方式、采购系数处于剧烈波动和变化，电池回收行业处于初期阶段，主要特征包括：(1)产能增速较快，但更多是规划、计划产能，短期内规划产能或工艺成熟度未必能够实现，或是产能利用率可能受到影响；(2)在价格暴涨预期的引导下，行业玩家急剧增加，贸易商、破碎初加工企业、湿法冶炼企业纷纷加入。市场预期逆转之后，市场需求不足，随着库存出清，也有大批企业退出，行业复兴过程缓慢。(3)整个产业链来看，现正处于新的商业模式快速构建的阶段，如公司与头部主机厂、电池厂深度绑定的模式，原料供应链的变化能够对公司竞争格局带来正向影响。随着行业充分洗牌、后续退役电池持续起量，电池回收行业的竞争格局重塑后，公司渠道优势、回收网络布局及技术工艺优势能够带来更为稳定、清晰的毛利空间。
问：锂电池行业市场集中度情况？未来扩产的弹性如何？
答：电池回收行业处于洗牌阶段，从工商信息来看，从事电池回收的企业已有上万家，其中更多的是贸易商。从湿法冶炼阶段来看，虽然行业玩家众多，但从实际产能来看，行业集中度较高且会进一步提升。对公司而言，一方面会充分利用装备方面的优势基础持续产能扩张，另一方面持续与头部资源深度绑定共建产能。
公司目前已具备年处理5万吨三元电池的处理规模，另外年处理5万吨磷酸铁锂电池项目已建成并将尽快投产，投产后合计拥有年处理10万吨废旧锂电池的处理规模。业内及合作方对公司磷酸铁锂电池回收处理项目非常关注。一方面，目前动力电池生产竞争越来越剧烈，后续储能市场相应更大，因此很多电池厂产能规划正从三元电池向磷酸铁锂电池转变，回收端无论是厂废还是退役电池，起量也会较快;另一方面，公司在大型用户端如网约车平台、公交公司等获得的退役电池以磷酸铁锂电池为主，因此对磷酸铁锂电池废料处理需求较大。
公司后续与电池厂、主机厂以股权深度绑定的方式共建产能，类似与蜂巢能源的合作模式，多以合作方控股的方式，有助于公司实现轻资产模式与更多的资源方深度绑定、合作共赢，加快业务拓展速度。综上，整体而言，公司后续2~3年产能扩张弹性较高。
券商研报：