来源 :和讯网2022-10-31
投资要点
事件:公司发布2022 年三季报,2022 年前三季度实现营业总收入9.4 亿元,同比+84.7%,实现归母净利润3.62 亿元,同比+197.8%,实现扣非归母净利润3.50 亿元,同比+196.54%。其中,2022 年Q3 单季度实现营业总收入4.2 亿元,同比+123.6%,实现归母净利润1.60 亿元,同比+273.5%,实现扣非归母净利润1.57 亿元,同比+279.7%。
股权激励方案落地,增强核心员工凝聚力。公司上市后的首次股权激励方案,根据入职时间是否在2020 年10 月31 日前将激励对象分为两类,通过定向增发的方式以562 元/股的授予价格向符合授予条件的113 名激励对象授予30.69 万股限制性股票。股权激励方案业绩要求完成难度较低,有利于建立、健全公司长效激励机制,吸引和留住优秀人才,增强公司核心团队凝聚力。
下游需求旺盛,公司不断加快产能扩张节奏。2022 年起,逆变器下游需求旺盛,因此2022 年上半年起,公司开始积极提升产能,一方面,通过提高智能制造水平和生产能力,扩大现有产线的产能;另一方面,公司抓紧建设募投项目以进一步扩大产能,丰富产品线。9 月20 日,公司全资子公司恒明电子以约3.8 亿元通过竞拍方式获得在建工业厂房,预计将进一步提升公司产能。
盈利预测与投资建议:公司是微型逆变器龙头厂商, 2022Q3 盈利能力维持高位,微型逆变器出货量略超预期,调整公司2022-2024 年归母净利润预测至5.9 亿元/12.6 亿元/19.4 亿元,对应2022 年10 月30 日PE 分别为86.9 倍/40.5 倍/26.2 倍,维持公司“审慎增持”评级。
风险提示:行业政策变化;政策效果不及预期;下游需求不及预期;原材料价格持续上行;宏观经济波动;海外贸易政策变动