来源 :硅业在线赢硅网2022-11-07
11月6日，天宜上佳（SH:688033）发布公告，拟使用2.7亿元自有或者自筹资金收购石英坩埚制造厂商江苏晶熠阳新材料科技有限公司90%股权。
资料显示，天宜上佳成立于2009年，主营业务为高铁动车组用粉末冶金闸片及机车、城轨车辆用合成闸片/闸瓦系列产品的研发、生产和销售。2022年前三季度，公司实现营业收入6.56亿元，同比增长75%；实现归母净利润1.24亿元，同比增长24%。
公告显示，晶熠阳成立于2020年，注册资本3000万元，主营业务为光伏石英坩埚的生产、制造与销售。目前，公司已与上机数控、晶澳科技、通威股份、晶科能源、青海高景等多家单晶硅生产企业开展合作并实现石英坩埚产品供货。
资料显示，标的晶熠阳公司股东有李本章、李和栋、李宝全、苏锋四人，持股比例分别为70%、20%、5%、5%，交易完成后，天宜上佳、李和栋将分别持有晶熠阳90%、10%的股权。
在此次收购方案中，晶熠阳的高增值率颇为显眼，而高增值率下，标的公司今年业绩出现大增。公告显示，本次交易采用收益法，评估后的晶熠阳股东全部权益价值评估值为3.11亿元，增值2.89亿元，增值率为1303.44%。值得一提的是，此次收购系高溢价收购，采用收益法增值率高达1303.44%，天宜上佳也提示风险称，本次收购完成后，在公司合并资产负债表中将形成较大金额商誉。
财务数据显示，高溢价收购背后，晶熠阳业绩出现大增，2021年以及2022年1-7月，标的公司实现营业收入分别约为2087.14万元、5869.88万元；对应实现净利润分别约为197.55万元、1519.24万元；对应实现扣非后归属净利润分别约为197万元、1518.85万元。
另外，天宜上佳表示，由于公司与晶熠阳双方在企业文化、管理制度等方面存在一定的差异，在本次收购完成后，公司对标的公司的日常经营、业务整合、协同发展能否顺利实施以及整合效果能否达到预期均存在一定的不确定性。
晶熠阳立足于光伏行业上游单晶硅产业链，主要为太阳能级单晶硅棒硅片的生产和辅助材料提供配套产品——光伏石英坩埚，公司属于石英坩埚生产制造企业。在单晶硅片生产流程中，石英坩埚是光伏单晶拉制过程中的关键辅材，主要用于盛装熔融硅并制成晶棒。基于单晶硅片纯度的要求，石英坩埚在一定周期内加热拉晶完成后直接报废替换新品，具有较强的消耗品特征。
对于溢价收购的原因，公司认为主要包括：第一，晶熠阳所处行业拥有较高市场及客户壁垒；第二，晶熠阳所处行业拥有较高的技术壁垒；第三，晶熠阳经营稳定，目前处于上升期。
进入2022年以来，受益于全球新增光伏装机需求大超预期，石英坩埚的核心原材料高纯石英砂的供给逐步趋紧。据华创证券预测，2022年石英砂需求约6.6万吨，供给约6.3万吨，总体供需紧张。从目前披露的行业扩产规划看，供需偏紧状态有望维持三年。
虽然高纯石英砂的紧缺并不会影响石英坩埚的市场供给，但坩埚内层使用国产砂会导致使用寿命的下降，继而带动石英坩埚的使用量增加。据业内人士介绍，使用进口纱的石英坩埚使用寿命约在300-400小时之间，而使用国产砂则下降至200-300小时。
不过，作为光伏单晶拉制过程中的关键辅材，石英坩埚使用寿命的下降会提升硅片企业的生产成本，因此石英坩埚厂商也在持续加强国产砂替代的技术研发。据天宜上佳介绍，晶熠阳的核心技术团队是行业内最早推行国产砂应用的石英坩埚制造技术团队，目前已经实现了国产石英砂对于进口砂的部分代替。
公司表示，本次公司拟开展光伏石英坩埚制品制造新业务，将实现公司在光伏领域业务的进一步拓展，与公司碳基复合材料制品的销售形成高度协同，在辅材环节为客户提供更全面的服务，增强公司综合竞争力。