来源 :上证e互动2026-04-28
德邦科技(688035)董秘您好，公司2025年营收增32.61%，但经营现金流净额由正转负至-1.01亿元，应收账款激增116%至4.2亿元，远超营收增速。请问现金流恶化及应收款激增原因？是否存在放宽信用政策？另外，收购泰吉诺形成商誉1.95亿元，业绩承诺完成率仅68%，是否存在商誉减值风险？谢谢。
一、公司2025年应收账款大幅增长，主要原因如下：1、随营业规模扩大，应收账款规模相应增加；2、主要大客户于年度内统一调整其对供应商的结算方式，由原“客户收票当月回款（9个月账期票据）”变更为“客户收票3个月后回款（6个月账期票据）”。直接导致该客户应收账款增加三个月，是本年度应收账款增长的主要因素。此次结算方式调整系该大客户面向其全部供应商的统一安排，并非我公司主动放宽信用政策。二、经营活动产生的现金流量净额由正转负的主要原因如下：1、上述主要大客户结算方式调整，导致公司收到的票据减少，贴现规模相应减少，从而现金流入减少；2、年度内营收增长带动采购支出增加，以及研发投入及市场拓展支出增加，导致现金流出增加，故本年度经营活动产生的现金流量净额由正转负。上述客户结算方式调整对公司现金流的影响为短期因素，公司资金储备充足，运营正常。三、公司收购泰吉诺协议约定的业绩承诺期为2024—2026年度，其中2024-2025年度已累计完成业绩承诺的68%。截至2025年12月31日，泰吉诺整体业绩情况良好。且经公司聘请第三方评估机构对商誉所属资产组进行减值测试，测试结果显示资产组可收回金额高于其账面价值，因此本年度无需计提商誉减值准备。由于泰吉诺所处行业具有研发投入高、技术迭代快、研发周期长等特点，泰吉诺未来的经营效益受宏观政策、经济周期、市场竞争、经营管理等多种因素的影响，可能存在业绩不达预期的风险。如果未来由于行业不景气或泰吉诺自身因素导致其未来经营状况未达预期，则公司存在商誉减值风险。