8月24日，“非洲手机之王”传音控股（688036.SH）发布2021年中期业绩报告。报告期内，公司营收228.53亿元，同比增长 65.06%；归属于上市公司股东的净利润17.32亿元，同比增长 58.71%；归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润15.5亿元，同比增长 65.03%。
公司称，今年以来，公司继续保持在非洲市场的竞争优势，同时积极拓展新市场，加强品牌宣传推广力度，销售规模有所增长。
公开资料显示，传音控股成立于2013年，总部设在深圳，主要产品为TECNO、itel和Infinix三大品牌手机，包括功能机和智能机。销售区域主要集中在非洲、南亚、东南亚、中东和南美等全球新兴市场国家。2020年，公司在全球手机市场的占有率为10.6%，在全球手机品牌厂商中排名第四。
据了解，传音控股手机在2020年整体出货量 1.74 亿部，在非洲的市场份额进一步提升，智能机市场占有率超过 40%；在南亚市场，公司在巴基斯坦智能机市场占有率超过 40%，排名第一；孟加拉国智能机市场占有率 18.3%，排名第一；印度智能机市场占有率 5.1%，排名第六。
上半年，传音控股经营活动产生的现金流量净额为约-2.5亿元，公司解释称主要由于随着销售规模的扩大，为满足市场需求，公司总体库存备货量上升，本期支付的货款有所增加所致。
报告期内，传音控股已在埃塞俄比亚、印度、孟加拉国等新兴市场国家建设自有工厂，产品进入全球超过70个国家和地区，与各市场国家超过2000家经销商客户建立了合作关系。
在海外欠发达市场，依靠渠道和营销的先发优势，传音控股已建立起自己的基本盘，这也是目前传音控股最核心的竞争力。但传音控股没有高枕无忧的资本，毕竟，渠道的竞争壁垒始终没有技术来得高而坚实。犹如家电领域的格力，渠道虽然强大，但在新技术新模式的冲击下，公司的前景并不乐观，股价也回到2017、2018年的水平。
毛利率是反映公司竞争力最直接的指标。本报告期，传音控股的毛利率为22.45%，同比下降16.48%，进一步下滑。公司在2019上半年和2020上半年的毛利率分别为29.16%、26.88%。
虽然眼下传音控股在非洲市场仍居第一，但随着苹果、三星以及华为、小米、OPPO、vivo等厂商的杀入，竞争无疑会加剧，势必将导致行业毛利率进一步下降。
传音控股也在报告中坦言，若公司无法持续保持产品创新并提高产品品质和服务水平，从而在激烈行业竞争环境中持续保持市场领先竞争优势，公司将面临市场地位下滑，毛利率水平下降风险，进而导致公司整体盈利能力下降风险。
作为最早在非洲建立根据地的国产手机厂商之一，传音控股宣称自己拥有多年技术沉淀，创立以来始终保持对技术研发的较高金额的投入，但界面新闻大湾区频道记者在翻看其财报后发现，传音控股身上“重营销，轻研发”的特征仍然明显。
传音控股近年来的研发投入占比仅为3%左右，远远低于科创板上市公司平均值，与同行业的华为等科技公司也相差巨大。
本报告期，传音控股的研发投入合计6.4亿元，研发占比为2.8%，同比减少8.8%。研发人员数量占公司总人数的比例为14.19%。
与研发投入形成鲜明对比的是销售费用，一路从几亿元到十几亿元再到二十几亿元的突飞猛涨。以2019年为例，公司的销售费用达28.59亿元，是研发费用的3.6倍。
本报告期，传音控股的销售费用达17.05亿元，同比增长21.61%。
而且，不同于非洲，其他新兴市场早有国内其他手机品牌的布局，不难预见，传音控股销售费用仍将居高不下，成为其最大的费用开支项。并且，公司在其他新兴市场的毛利率一般要低于非洲市场。
因此，在竞争愈发激烈的全球市场，传音控股能否加大研发投入比重，稳住自己的基本盘，依托智能手机继续“霸占”市场，仍然面临很大的不确定性。
传音控股2019年9月在科创板上市，2020年3月和9月，除控股股东深圳市传音投资有限公司和保荐机构中信证券投资有限公司之外，其余股东持股已全部解禁。
截至2020年末，前十大股东中有八位已陆续减持了股份，其中，公司第二大股东源科（平潭）股权投资管理合伙企业（有限合伙）－源科（平潭）股权投资基金合伙企业（有限合伙）减持数目最大达到1695万股。
本报告期，传音控股前十大股东中又有五位做了减持，上述第二大股东继续减持数目达697.95万股。
股价表现上，传音控股今年以来震荡下行，截至8月24日收盘报173.4元/股，市值1390亿元。