随着今年湖北首家科创板IPO成功过会，中科通达上市前的种种骚操作也暴露出来。
中科通达控股股东及实际控制人王开学、王剑峰兄弟，合计控制公司40.06%股权（表决权口径计算），王开学任董事长兼总经理。上市前，王开学与多家机构签署了对赌协议，但又解除了协议，却附带了一定条件下恢复协议的奇葩条款。与此同时，前后两版招股说明书的数据差异，也为投资者对其在资本市场的可信度打上了问号。
前后两版招股书数据不一
最新版招股说明书显示，2017～2020年，中科通达实现营业收入1.59亿元、2.67亿元、4.43亿元和4.96亿元，归母净利润分别为888万元、3666万元、5030万元和5599万元。
报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额分别为-1,177.52万元、-3,790.23万元、552.16万元和-11,476.90万元，与同期净利润差异较大。
中科通达的解释是主要由于公司自身发展阶段及所处行业的经营模式决定。随着业务规模的持续增长，公司未来几年经营性现金流量可能仍处于较低水平。如果公司不能及时通过多渠道筹措资金，公司的资金周转能力将会被削弱，从而对公司可持续发展造成不利影响。
不过仅从这组数据看，中科通达4年中3年的现金流量净额为负，只是财报中的账面利润好看。对此中科通达给出的解释是，因为终端客户主要为公安部门，财政付款审批流程较长导致回款速度较慢，给公司现金流带来较大压力。
对比其此前递交的招股说明书，2017年度的业绩数据出现了较大出入。2017年度，中科通达实现净利润2564万元，归母净利润为2499万元；但如上所述的2017年度净利润为954万元，归母净利润为888万元。
据此，前后两份更新时间不到一年的招股说明书数据，2017年的净利润差额就有1609万元，归母净利润差额1610万元。
巧合的是，新版招股说明书中显示的中科通达2017年度营业总成本比旧版多出1600余万元。该公司的解释是“2017年管理费用较高，主要是由当期确认股份支付费用1614.09万元所致”。
蹊跷的对赌协议恢复条款
根据招股说明书披露，中科通达上市前曾引入新股东苏州吉润新兴产业投资中心（有限合伙）、湖北通瀛股权投资基金合伙企业（有限合伙）、武汉融和科技资本管理股份有限公司、武汉汇智业科技合伙企业（有限合伙）、杭州安丰创健创业投资合伙企业（有限合伙）、武汉光谷成长创业投资基金有限公司。
与此同时，实控人王开学曾与光谷成长、达晨创联、当代高投、融和科技、吉润新兴、通瀛投资、汇智业、安丰创健等签下业绩对赌协议，主要内容为：如发行人未能在约定时间前向监管机构报送首次公开发行股票申请材料或成功上市、发行人被托管或进入破产程序等情形时，机构有权要求王开学收购其持有的发行人全部或部分股份。
目前，当代高投、融和科技、通瀛投资、汇智业、安丰创健已完全解除对赌协议，但是光谷成长、达晨创联、吉润新兴已解除对赌协议，附对赌恢复条款。
光谷成长、达晨创联、吉润新兴与发行人、王开学签署的对赌协议中约定，对赌协议于发行人上市辅导验收通过前一日起自动终止，但若发行人首次公开发行申请撤回、失效或被否决，则对赌协议相关条款自该情形发生之日起立即恢复生效。
这是一条不常见的对赌协议恢复约定。
按照科创板法律审核要点要求，同时满足以下四个条件的对赌协议，可以不清理。1.发行人不得作为对赌当事人；2.对赌协议不存在可能导致控制权变更的约定；3.对赌协议严重影响发行人持续经营能力或者投资者权益的情形；4.对赌协议不与市值挂钩。
由此看，中科通达仍为是对赌方之一，相关对赌协议没有真正解除清理。尽管中科通达已经过会，但当事人对其前景仍然心存疑虑。
客户集中度较高存隐患
中科通达的业务分为公共安全管理信息化服务、软件开发及销售、商品销售及其他。其中公共安全管理信息化服务的收入占比在报告期内均超过95%，为公司的主要营收来源，其他两块业务的占比很小，合计不足5%。
而报告期内，中科通达来源于华中地区的收入占营业收入总额的比例在80%左右，存在一定的销售区域集中风险。该公司自身也表示，随着业务发展，公司服务区域将逐步朝全国其他区域拓展，但由于公共安全信息化服务领域具有较为明显的地域性特征，公司未来市场拓展将面临较为激烈的市场竞争，从而对未来经营规模和市场区域扩张产生不利影响。
如其所言，中科通达前五大客户分别为湖北广电、济南市公安局交通警察支队、襄阳市公安局交通警察支队、中国电信股份有限公司、武汉市公安局交通管理局。这些相关项目的建设一般周期较长，需要企业先行垫付设备、材料、劳务费等，承建项目规模、数量的扩大对企业的营运资金也存在较高要求。各级公安机关的结算周期相对较长，对企业的资金实力提出了较高要求。这些既是中科通达在这个行业的优势，也是其在抵御新进入者时的劣势。
报告期内，中科通达来自前五大客户的收入金额分别达到7312.76万元、1.53亿元、2.22亿元和1887.21万元，占公司收入总额比例分别为46%、57.47%、50.23%和84.48%，依赖程度较高。