原有业务陷入增长瓶颈，爱博医疗（688050.SH）向外拓展寻求突破。
2月25日晚间，爱博医疗发布收购计划，拟使用并购贷款及自有资金，作价6.83亿元收购德美联合（重庆）医疗科技有限公司（以下简称“德美医疗”）68.31%股权。交易完成后，德美医疗将成为爱博医疗的控股子公司。
据了解，德美医疗是国内运动医学的头部企业。通过此次收购，爱博医疗将从眼科医疗器械领域拓展至运动医学领域，培育新的盈利增长点。
数据显示，2025年前三季度，爱博医疗实现营业收入11.44亿元，同比增长6.43%；归母净利润和扣非净利润分别为2.9亿元、2.8亿元，同比下降8.64%、8.14%，明显出现增收不增利的现象。
长江商报记者注意到，本次交易中，德美医疗整体估值达10.74亿元，评估增值率343.29%。交易完成之后，爱博医疗预计将新增5亿元商誉。
尽管德美医疗的创始股东作出未来三年净利润累计不低于1.65亿元的业绩承诺，但如果未来德美医疗业绩不及预期，爱博医疗仍将存在商誉减值的风险。
此外，本次交易对价的70%至80%均由爱博医疗以贷款方式筹得，预计将使公司合并报表层面新增一定规模的有息负债，未来的财务负担亦不容小觑。
标的年营收2.86亿估值溢价率超343%
据了解，此次爱博医疗将要收购的德美医疗是国内运动医学领域头部企业之一，系国家高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”企业，拥有授权专利276项。
目前，德美医疗已在北京、重庆、四川等地建成现代化生产基地与研发中心，具备较强的技术研发实力与市场竞争力。
爱博医疗介绍，通过长期深耕运动医学赛道，德美医疗已成为一家集运动医学植入物、手术工具、关节镜设备、运动康复器具及设备的研发、生产、销售与服务于一体的国际化医疗企业。其核心产品涵盖全缝线锚钉、界面螺钉、超强缝线、刨削刀头、关节镜套管、4K超精准摄像系统、可调节支具等。其中运动医学植入物为德美医疗的主要收入来源，占营业收入比重约80%。
在业务模式方面，德美医疗主要采用经销模式进行市场销售，相关销售额约占销售总额的70%；仅对部分骨科植入性医疗器械、骨科手术工具产品采用直销模式，直接销售至终端医院或医院指定配送商，该部分销售额占比约30%。德美医疗的整体毛利率约70%。
数据显示，2024年和2025年，德美医疗分别实现营业收入2.36亿元、2.86亿元，调整前净利润分别为2305.34万元、3501.67万元。由于德美医疗存在未确认的股份支付、递延所得税等事项，其各期调整后的净利润分别为929.37万元、2360.23万元。
截至2025年末，德美医疗资产总额4.25亿元，负债总额1.62亿元，净资产2.63亿元。
长江商报记者注意到，根据评估，德美医疗的评估值为10.74亿元，评估增值8.32亿元，增值率为343.29%。经交易各方协商一致，本次交易中德美医疗整体估值约为10亿元，爱博医疗收购德美医疗68.31%股权的交易价格为6.83亿元。
爱博医疗支付第一期股转款后，本次交易涉及的德美医疗股权将全部完成工商变更登记，爱博医疗将享有作为目标公司股东的全部权利和权益，德美医疗将成为爱博医疗的控股子公司，纳入上市公司合并报表范围。
超70%并购资金来自贷款
收购德美医疗，是爱博医疗向外拓展，培育新盈利增长点的重要举措。
爱博医疗表示，公司核心业务聚焦于生物医用材料及高端医疗器械的研发及商业化。通过本次收购标的公司控股权，公司拟拓宽医疗健康领域布局，在研发、生产制造、销售渠道等方面与德美医疗协同，进一步提升公司业绩与股东回报水平。
长江商报记者注意到，本次交易中，德美医疗的创始股东作出明确业绩承诺，2026年至2028年，德美医疗各年度的净利润将分别不低于4500万元、5500万元、6500万元，或三年累计不低于1.65亿元。
结合业绩承诺测算，爱博医疗认为，德美医疗对应静态市盈率处于15.38—22.22倍区间，平均约18.18倍，处于行业合理估值区间。
而如若德美医疗顺利并表且实现业绩承诺，将对爱博医疗的盈利能力起到增厚作用。
数据显示，2025年前三季度，爱博医疗实现营业收入11.44亿元，同比增长6.43%；归母净利润和扣非净利润分别为2.9亿元、2.8亿元，同比下降8.64%、8.14%，明显出现增收不增利的现象。
特别是2025年第三季度，爱博医疗实现营业收入3.58亿元，同比下降8.17%；归母净利润和扣非净利润分别为7684.86万元、7532.46万元，同比下降29.85%、28.47%。
不容忽视的是，本次收购依然存在诸多风险。由于评估溢价较高，爱博医疗预计本次交易完成后，公司将形成约5亿元的商誉。这意味着，如果未来德美医疗业绩不及预期，爱博医疗则将存在商誉减值的风险。
此外，本次交易对价以现金方式支付，将导致爱博医疗产生一定规模的现金净流出。交易资金部分拟来源于银行并购贷款，贷款比例预计为交易价格的70%至80%，预计将使公司合并报表层面新增一定规模的有息负债。爱博医疗拟使用自有资金分期偿还贷款本息，预计每年将新增一定财务费用，可能对公司利润产生一定影响。
数据显示，截至2025年9月末，爱博医疗资产总额39.03亿元，资产负债率22.93%，商誉1.91亿元。期末公司长期借款、一年内到期的非流动负债分别为3.79亿元、1.74亿元，货币资金规模为6.8亿元。
2025年前三季度，爱博医疗财务费用1387.66万元，同比增长16.36%。