来源 :证券之星2022-05-31
国盛证券有限责任公司郑震湘,佘凌星近期对纳芯微进行研究并发布了研究报告《股权激励绑定深，彰显高速成长充足信心！》，本报告对纳芯微给出买入评级，当前股价为302.51元。
纳芯微(688052)
事件：公司发布股权激励草案，拟授予 300 万股，占总股本 2.97%，首次授予约 277 万股，占总股本约 2.74%。
股权激励绑定重要员工，激励条件彰显充足信心。本次激励计划首次授予对象包括公司（含全资、控股子公司）董事、高管、核心技术人员及骨干员工（不包括独立董事、监事）；覆盖 180 人，占 2021 年底员工总数 385 人的 46.75%。本次计划 2022~2025 营收考核目标分别为 13 亿元/18 亿元/23 亿元/28 亿元，较 2021 年营收 8.62 亿元分别增长约51%/109%/167%/225%。营收考核目标基于 2021 年营收体量提升迅速，彰显公司经营方面充足信心。
公司隔离充分布局，车载占比拾级而上！公司作为国内隔离芯片龙头，目前在汽车级领域已经形成 NSi81xx 、 NSi82xx 数字隔离系列、NSi1300/1306/1311 隔离采样系列、 NSi6602/6601 隔离驱动系列，应用于汽车主电驱动、 OBC、 DC/DC、 BMS 等模块，车载占比逐年迈上新台阶！除隔离芯片外， ASIC 及传感器亦在汽车客户陆续取得重大突破。
隔离行业增速高，单车价值大幅提升。隔离芯片主要应用领域聚焦新能源车、光伏逆变器、数据中心、基站等领域，当前国内 40-50 亿人民币/全球 20 亿美金市场，行业增速高，同时从单车价值量看，纯电车相比燃油/混动车有 5-6 倍价值量提升，考虑到 ASIC 及传感器亦开始放量，公司车载弹性有望继续大幅提升。
盈利预测及投资建议：我们预计公司 2022/2023/2024 营收15.43/22.07/30.10 亿元， yoy+78.98%/43.01%/36.42%；归母净利3.54/6.16/10.53 亿元， yoy+58.3%/73.8%/71.0%；对应 PE76.4/44.0/25.7x。维持“买入”评级。
风险提示：下游需求不及预期，公司产品矩阵拓展不及预期
该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级12家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为327.49。证券之星估值分析工具显示，纳芯微（688052）好公司评级为4星，好价格评级为1.5星，估值综合评级为2.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)
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