2023年4月24日，陕西斯瑞新材料股份有限公司（以下简称“斯瑞新材”，688102.SH）发布2022年年度报告，报告期内，公司实现营业收入9.93亿元，同比增长2.61%；归属于上市公司股东的净利润7801.49万元，同比增长23.13%。值得关注的是，公司研发投入同比大增26.77%，经营活动产生的现金流量净额同比下滑29.54%。
营收稳健增长，净利润提升
1营业收入：增长2.61%，业务板块有喜有忧
2022年，斯瑞新材实现营业收入993,605,178.00元，较上年增长2.61%。从业务板块来看，高强高导铜合金制品销售收入保持快速增长，主要得益于积极拓展国外市场，出口产品收入大幅增加，同时液体火箭发动机推力室内壁产品收入快速增长。此外，中高压电真空业务和高性能金属铬粉业务受益于“双碳”驱动和高温合金行业发展，下游客户需求大增。然而，受消费电子行业市场需求下滑等因素影响，高强高导铜合金材料销售收入有所下降。
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| 业务板块 |
营业收入（元） |
同比增减（%） |
变动原因 |
| 高强高导铜合金材料及制品 |
442,065,946.29 |
-8.51 |
制品增长，材料下滑 |
| 中高压电接触材料及制品 |
- |
12.77 |
双碳驱动需求增加 |
| 高性能金属铬粉 |
47,799,656.98 |
51.00 |
高温合金行业带动 |
| CT和DR球管零组件 |
39,890,096.36 |
51.02 |
市场拓展，新品订单增加 |
2净利润：增长23.13%，政府补助与税收优惠助力
归属于上市公司股东的净利润为78,014,942.93元，较上年增长23.13%。这主要得益于本期收到的政府补助增加，以及第四季度享受高新技术企业设备加计扣除税收优惠，引起所得税费用减少。
3扣非净利润：增长5.23%，主业表现稳定
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为52,640,282.70元，同比增长5.23%，显示公司主营业务盈利能力保持相对稳定。
4基本每股收益：增长13.18%，盈利能力提升
基本每股收益为0.1992元/股，较上年增长13.18%，反映出公司盈利能力有所增强。
5扣非每股收益：微降3.31%，关注主业可持续性
扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.1344元/股，较上年减少3.31%。虽然降幅较小，但仍需关注公司主营业务的可持续发展能力。
费用有增有减，研发投入显著
1费用：整体结构变化，关注管理与研发
2022年公司费用情况如下：
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| 费用项目 |
本期数（元） |
上年同期数（元） |
变动比例（%） |
变动原因 |
| 销售费用 |
15,404,262.33 |
16,997,435.43 |
-9.37 |
销售业务管理效率提高，相关费用降低 |
| 管理费用 |
49,545,049.57 |
40,671,240.41 |
21.82 |
上市相关费用和募投项目厂房折旧增加 |
| 研发费用 |
51,612,919.99 |
40,714,174.03 |
26.77 |
加大研发力度，研发项目及投入增加 |
| 财务费用 |
13,824,297.94 |
25,492,454.00 |
-45.77 |
债务融资减少，汇兑收益增加 |
2销售费用：下降9.37%，管理效率提升
销售费用较上年减少9.37%，主要系本期销售业务加强管理提高效率，相关人员费用、差旅费用、招待等费用降低所致。
3管理费用：增长21.82%，关注成本控制
管理费用增长21.82%，主要是本期上市相关费用和募投项目厂房折旧增加所致。公司需关注管理成本的控制，确保费用增长与业务发展相匹配。
4财务费用：下降45.77%，融资结构优化
财务费用下降45.77%，得益于本期债务融资减少引起融资费用减少，同时美元汇率上升引起汇兑收益增加，显示公司融资结构有所优化。
5研发费用：大增26.77%，积极投入创新
研发费用大幅增长26.77%，表明公司高度重视研发创新，积极投入资源以提升核心竞争力。报告期内，公司围绕高强高导铜合金材料及制品、中高压电接触材料及制品等多个领域开展研发项目，新增发明专利71项，截至报告期末，累计拥有授权发明专利218项。
现金流表现不一，经营现金流下滑
1现金流：不同活动现金流呈现不同态势
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| 现金流项目 |
本期数（元） |
上年同期数（元） |
变动比例（%） |
变动原因 |
| 经营活动产生的现金流量净额 |
51,461,450.10 |
73,036,334.56 |
-29.54 |
产品销售结构变动，回款周期变化 |
| 投资活动产生的现金流量净额 |
-192,866,710.24 |
-221,725,223.38 |
不适用 |
上期募投项目处于主要建设期，本期投资支付现金减少 |
| 筹资活动产生的现金流量净额 |
93,080,680.75 |
125,119,749.30 |
-25.61 |
收到募集资金后借款减少、偿还债务增加 |
2经营活动现金流：净额减少29.54%，回款问题需关注
经营活动产生的现金流量净额减少29.54%，主要原因是公司产品销售结构变动，高强高导铜合金制品收入上升但回款周期较长，高强高导铜合金材料收入减少且回款周期较短，综合导致应收账款回款周期有所增加，回款有所下降。这可能影响公司的短期资金周转，需关注应收账款的回收情况。
3投资活动现金流：净额变动主要系募投项目进展
投资活动产生的现金流量净额较上年有所变动，主要系上期募投项目处于主要建设期，本期募投项目固定资产投资所支付的现金相比上期有所减少所致。
4筹资活动现金流：净额下降25.61%，资金结构调整
筹资活动产生的现金流量净额下降25.61%，主要系本期收到募集资金后借款减少、偿还债务增加，反映公司资金结构有所调整。
风险与挑战并存
1技术相关风险：升级、失败及转化风险
新材料行业技术革新迅速，公司面临技术升级迭代风险，欧美、日本等发达国家在高性能铜合金领域研发优势明显，对公司替代进口目标构成威胁。同时，公司研发投入大、客户认证周期长且试验验证风险大，存在研发失败风险，以及新开发技术未能形成产品或实现产业化的风险。
2经营相关风险：产能、市场及原材料风险
公司产能扩张对市场开拓及销售能力提出更高要求，存在新增产能无法消化风险。在新产品市场开拓方面，由于行业竞争激烈、客户认证严格且周期长，面临市场开拓不确定性风险。此外，公司主要原材料铜材价格波动，虽采取套期保值措施，但仍面临原材料价格波动及套期保值管理风险。
3财务相关风险：汇率、应收及存货风险
汇率波动可能影响公司财务状况和业务发展，尽管公司采取措施降低风险，但仍需关注汇率变动。报告期期末，公司应收票据、应收账款及应收款项融资合计账面价值占比较大，随着业务发展，若信用管理制度执行不力或下游客户经营困难，可能面临营运资金紧张及坏账损失风险。同时，存货账面价值占总资产比例较高，若市场需求预测不准确或下游客户产品业务转型，可能导致存货减值。
4行业相关风险：多领域受国际及技术影响
公司多个业务领域受国际政治经济环境和技术发展影响。如轨道交通行业受国际政治经济环境变化影响投资；电力电子行业面临大功率芯片技术突破带来的市场冲击；医疗CT球管零组件行业依赖进口，面临供应链风险；高性能金属铬行业可能受新技术和新材料涌现的影响；新一代铜铁合金材料、光模块行业受海外市场波动影响；液体火箭发动机推力室内壁行业受商业航天行业发展政策和竞争态势影响。
5宏观环境风险：海外市场贸易环境变化
公司产品有外销业务，相关国家政治经济环境恶化或实施不利贸易政策，将使公司海外市场业务面临较大法律风险。
管理层报酬情况
1报酬决策与依据明确
公司高级管理人员的报酬由公司董事会薪酬与考核委员会核定后报公司董事会审议通过，董事、监事的报酬分别由董事会、监事会审议通过后报公司股东大会审议通过。报酬确定依据为董、监、高各自所承担的主要指标、责任大小、贡献大小等，并结合公司实际经营情况综合考虑。独立董事薪酬仅为履职津贴，不享受其他福利待遇。
2董事长报酬：65.63万元
董事长王文斌报告期内从公司获得的税前报酬总额为65.63万元。
3总经理报酬：65.63万元（2022年6月起任职）
2022年6月30日起担任总经理的王文斌，在报告期内从公司获得的税前报酬总额与董事长报酬一致，为65.63万元。
4副总经理报酬：区间较大，各有差异
副总经理张航、马国庆、杨平、高斌报告期内从公司获得的税前报酬总额分别为71.04万元、40.85万元、34.52万元、20.12万元，体现了不同职责和贡献下的报酬差异。
5财务总监报酬：20.07万元
财务负责人任磊报告期内从公司获得的税前报酬总额为20.07万元。
斯瑞新材在2022年虽有营收和净利润的增长，但在费用控制、现金流管理以及应对各类风险方面仍面临挑战。投资者需密切关注公司在技术创新、市场拓展和风险管理等方面的表现，以评估其未来发展潜力和投资价值。