来源 :和讯网2021-08-26
金山办公今日盘中波幅较大，市场认为中报业绩不及预期，主要表现在二季度净利润首次出现了下滑。但实际上，公司本季度利润下滑是由于云业务需求大幅增加，导致的当期云服务器采购、租赁费用和人员规模相应增加，从而影响本季利润。市场需要关注的重点应集中在云业务增长对公司未来发展的影响。
净利润下滑究竟为何？
华尔街见闻·见智研究所通过拆解公司中报发现，金山办公净利润的下滑是由于公司云业务规模的扩张，费用开支增加所致。具体拆分费用构成可以看到，员工规模增长和服务器采购是费用增长的主要来源。而这两项费用增长的原因，正是上半年公司云端存储需求的激增。
根据中报，公司上半年云端文档总量就达到1,085亿，已经超过去年全年的云端文档总量898亿，同比增长近60%。
因此公司需要加大服务器的采购和租赁用于未来云存储业务进一步的扩张。
此外，销售和管理费用的增加是来自员工薪酬以及推广费的提升。公司上半年人员规模增加近25%，目前在职人数3,400人，2020年底在职人员为2731人。说明公司业务非常景气，才进一步扩大招聘。
此外，筹资现金流大比例负增长：几乎全部来自给股东的分红增加。公司2020年度分红约2.77亿元，较去年每股分红0.3元提升至0.6元，因此影响本期的现金流。而这恰恰说明说明公司效益良好，才能给股东分得更多现金。
信创业务收入翻倍，
个人订阅业务付费转化率提升
金山办公主营业务依旧保持超高速增长，办公软件授权业务收入6.40亿元，较上年同期增长199.79%。
办公软件授权主要是信创业务和政企云业务，在该领域中公司具有绝对竞争优势，目前国内公司还未有可以与之竞争的。在国产替代自主可控的政策下，相应业务需求暴涨，政府办公领域中金山软件可谓是独一家授权，完全取代微软Office的市场份额。
未来的业务增量看企业上云，而公司本次开支增加也是在为未来云端业务的开拓布局。
公司办公服务订阅业务7.35亿元，较上年同期增长 37.92%。截止6月底公司主要产品月活人数约5亿，再创新高，同时累计付费用户人数增加了30.16%。说明个人订阅业务的付费转化率增长情况非常好。
股东减持是常规操作
金山软件、金山办公盘中暴跌20%，也有部分市场人士认为是股东宣布减持导致。金山办公发布公告，大股东拟减持股份占公司总股本的比例约为0.69%，减持计划从2021年9月15日开始。
而根据华尔街见闻·见智研究所统计，这种规模的股东减持已经成为常规操作，公司基本面变化才是市场更需要关心的内容。
