来源 :OFweek2026-01-27
近日，国产测序龙头华大智造披露2025年年度业绩预告。
公告显示，预计2025年年度实现归母净利润亏损为2.73亿~2.21亿元，与上年同期约-6.01亿元的净亏损相比，同比亏损减少54.56%到63.22%。同时，扣除非经常性损益的净利润亏损为-3.97亿~-3.22亿，较上年同期的约-6.53亿元相比，同比亏损减少39.18%到50.67%。两大核心财务指标均显示公司亏损规模持续收窄，经营状况正逐步改善。
公告透露，本期业绩变化的主要原因包括：
1）公司实施了一系列“提质增效重回报”措施，如人效提升、研发聚焦和营销费用全周期管理等，使得相关成本费用同比减少。
2）此外，受美元、欧元汇率波动影响，公司持有外币货币性项目产生的汇兑收益同比增加。
3）同时，公司在报告期内对以前年度涉及的不确定性的税务争议风险相应的税务拨备进行了冲回处理，导致所得税费用同比减少。
公司也根据企业会计准则及会计政策的相关规定，基于谨慎性原则，对截至2025年12月31日合并报表范围内的各类资产计提了减值准备。
值得注意的是，华大智造中国装机量已实现反超竞争对手因美纳，在中国区的市场份额正逐步提升。
数据显示，2021年至2023年，华大智造在华市场的市占率从19.9%升至32.6%，2023年，华大智造国内新增测序仪装机量达695台，在国内上游新增装机市场占有率达到47.3%，连续两年位居国内市场份额第一，超越竞争对手因美纳。
同时，2025年上半年数据显示，华大智造国内新增测序仪销售超600台，同比增长82.47%，继续占据国内新增装机市场的主导地位。2025年，因美纳被商务部列入“不可靠实体清单”，禁止其对华出口测序仪，为国产替代打开了窗口期，但华大智造在中国区的业绩并未立即实现快速增长，背后主要存在以下因素制约：
一方面，为快速抢占市场替代窗口，华大智造主动采取“以价换量”策略。上半年测序仪销量同比增长超80%，但单机收入与毛利率受到明显挤压，导致国内测序业务收入同比下滑超13%；
另一方面，国内市场当前仍面临多重结构性挑战。下游基因检测服务行业受医保覆盖不足与监管趋严影响，样本量增长有限，致使仪器配套耗材销售未能同步放量；
此外，原有外资品牌形成的技术生态与用户粘性依然存在，且欧美本土品牌（如ONT等）海外扩张，也影响国内用户技术采购。
因此，华大智造当前正处于正处于用短期利润空间换取长期市场地位与持续收入流的战略阶段，即“先抢占装机量、后释放耗材收入”。
虽然此次公司未直接披露全年预期营收，但根据公司此前的投资者关系活动记录表透露，其2025年前三季度的营业收入中，海外占比32%，换言之就是国内占比68%。若假设第四季度收入与前三季度平均水平持平进行估算（前三季度总营收18.69亿元），华大智造2025年总营收规模预计约为25亿元，按前三季度比例推算华大智造中国区营收贡献则约17亿元（仅供参考）。
而因美纳在JPM 2026披露的财报信息显示，2025年因美纳全球总营收约为43.39亿美元，其中除中国以外其他市场合计贡献约40.96亿美元，可推算出其2025年在中国市场实现营收约2.43亿美元。如果按同期平均汇率折算，因美纳在2025年中国区营收规模同样约为17亿元人民币。
那么，可以看出当前两者在国内收入体量基本持平。此外，因美纳2025年上半年大中华区收入同比降16%，此前营收已连年下滑，2022-2024年销售额分别为4.72亿、3.84亿、3.08亿美元。从增长态势看，华大智造已在中国市场装机量实现反超，凭借装机量的积累，其中国区业绩兑现或许只是时间问题。
因此，市场普遍预期，2026年华大智造在中国区营收将有望超越因美纳，继续巩固其本土优势。同时需关注到，近期国内政策环境的变化也可能对外资企业市场表现带来一定影响。