来源 :和讯网2022-07-26
群益证券(香港)有限公司朱吉翔近期对华海清科进行研究并发布了研究报告《1H22业绩大幅增长并好于预期》，本报告对华海清科给出增持评级，认为其目标价位为325.00元，当前股价为278.63元，预期上涨幅度为16.64%。
华海清科(688120)
结论与建议：
得益于半导体设备国产替代的推进，公司1H22营收实现巨幅增长，同时带动公司扣非后净利润增长超过3倍，好于预期。
展望未来，大陆半导体产能持续增长，公司作为CMP（抛光）国内龙头将受益于下游市场的增长以及国产替代的推进。预计公司2022、2023年净利润4.6亿元和6.3亿元，同比增长133%和37%，EPS分别为4.31元和5.91元，目前股价对应2023年PE48倍、PS12.5倍，给与买进评级。
1H22业绩大幅增长并好于预期：公司公告，预计1H22实现营收6.8亿元-7.5亿元，YOY增长132%-155%，实现净利润1.7亿元-1.95亿元，YOY增长141%-176%，扣非后净利润1.4亿元-1.65亿元，YOY增长305%-377%。相应的，2Q22公司实现营收3.3亿元-4亿元，YOY增长90%-130%，实现净利润0.79亿元-1.04亿元，YOY增长168%-253%，扣非后净利润0.62亿元-0.87亿元，YOY增长201%-322%。公司业绩好于预期。我们认为公司业绩好于预期的原因在于，半导体设备国产替代需求旺盛，公司收入确认速度好于预估。
收入增长确定性高，盈利能力持续提升：截止2021年末，公司已发出未验收结算的CMP设备69台，未发出产品的在手订单超过70台（2021年确认销售36台），公司未来业绩大幅成长确定性高，同时随着产值规模的提升，公司盈利能力亦将持续提升。
盈利预测：鉴于公司2Q22业绩好于预期，我们上调公司全年盈利预测21%预计公司2022、2023年净利润4.6亿元和6.3亿元，同比增长133%和37%，EPS分别为4.31元和5.91元，目前股价对应2023年PE48倍、PS12.5倍，考虑到公司业绩潜力较大，给与买进建议。
风险提示：新冠疫情影响半导体设备需求
该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级6家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为265.82。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，华海清科（688120）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力较差，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：存货/营收率。该股好公司指标3星，好价格指标1星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）