7月29日，西部超导发布2021年半年度报告。
报告显示，公司2021年上半年营业收入为12.56亿元，同比增长31.76%；归母净利润为3.13亿元，同比增长136.36%；扣非归母净利润为2.85亿元，同比增长150.76%；基本每股收益0.7101元/股。
公司自2019年7月上市以来，已经现金分红2次，累计已实施现金分红为3.09亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对西部超导2021年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为12.56亿元，同比增长31.76%；净利润为3.13亿元，同比增长144.64%；经营活动净现金流为1.02亿元，同比增长133.41%。
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
?销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动31.76%，销售费用同比变动57%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 营业收入（元） |
6.69亿 |
9.53亿 |
12.56亿 |
| 销售费用（元） |
773.6万 |
655.52万 |
1029.17万 |
| 营业收入增速 |
26.69% |
42.43% |
31.76% |
| 销售费用增速 |
25.94% |
-15.26% |
57% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长59.85%，营业收入同比增长31.76%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 营业收入增速 |
26.69% |
42.43% |
31.76% |
| 应收账款较期初增速 |
- |
41.75% |
59.85% |
存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长21.85%，营业成本同比增长15.74%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 存货较期初增速 |
17.34% |
5.61% |
21.85% |
| 营业成本增速 |
31.67% |
42.21% |
15.74% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.33低于1，盈利质量较弱。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 经营活动净现金流（元） |
-1.8亿 |
-3.06亿 |
1.02亿 |
| 净利润（元） |
8678.05万 |
1.28亿 |
3.13亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 |
-2.07 |
-2.39 |
0.33 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为42.48%，同比增长23.07%；净利率为24.89%，同比增长85.67%；净资产收益率（加权）为10.67%，同比增长110.45%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为42.48%，同比大幅增长23.07%。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 销售毛利率 |
34.41% |
34.52% |
42.48% |
| 销售毛利率增速 |
-6.73% |
0.3% |
23.07% |
销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期34.52%增长至42.48%，存货周转率由去年同期0.59次下降至0.57次。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 销售毛利率 |
34.41% |
34.52% |
42.48% |
| 存货周转率（次） |
0.53 |
0.59 |
0.57 |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为49.3%，同比增长2.36%；流动比率为2.03，速动比率为1.4；总债务为20.69亿元，其中短期债务为15.86亿元，短期债务占总债务比为76.65%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为1.24、1.04、0.9，持续下降。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 现金比率 |
1.24 |
1.04 |
0.9 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为65.8%、66.9%、68.4%，持续增长。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 总债务（元） |
12.81亿 |
17.49亿 |
20.69亿 |
| 净资产（元） |
19.47亿 |
26.14亿 |
30.25亿 |
| 总债务/净资产 |
65.8% |
66.9% |
68.4% |
?短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.95，广义货币资金低于总债务。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 广义货币资金（元） |
5.52亿 |
16.19亿 |
19.72亿 |
| 总债务（元） |
12.81亿 |
17.49亿 |
20.69亿 |
| 广义货币资金/总债务 |
0.43 |
0.93 |
0.95 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.4亿元，较期初变动率为272.74%。
| 项目 |
20201231 |
| 期初预付账款（元） |
990.13万 |
| 本期预付账款（元） |
3690.59万 |
预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长272.74%，营业成本同比增长15.74%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 预付账款较期初增速 |
3.25% |
111.93% |
272.74% |
| 营业成本增速 |
31.67% |
42.21% |
15.74% |
应付票据变动较大。报告期内，应付票据为5.8亿元，较期初变动率为61.32%。
| 项目 |
20201231 |
| 期初应付票据（元） |
3.61亿 |
| 本期应付票据（元） |
5.82亿 |
从资金协调性看，需要重点关注：
资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.6亿元、0.9亿元、1.3亿元，公司经营活动净现金流分别-1.8亿元、-3.1亿元、1亿元。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 资本性支出（元） |
6156.98万 |
9445.01万 |
1.26亿 |
| 经营活动净现金流（元） |
-1.8亿 |
-3.06亿 |
1.02亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.46，同比增长27.48%；存货周转率为0.57，同比下降3.47%；总资产周转率为0.22，同比增长12.75%。
从长期性资产看，需要重点关注：
在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.8亿元，较期初增长403.72%。
| 项目 |
20201231 |
| 期初在建工程（元） |
1583.55万 |
| 本期在建工程（元） |
7976.68万 |
从三费维度看，需要重点关注：
销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.1亿元，同比增长57%。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 销售费用（元） |
773.6万 |
655.52万 |
1029.17万 |
| 销售费用增速 |
25.94% |
-15.26% |
57% |
管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.7亿元，同比增长27.15%。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 管理费用（元） |
4818.9万 |
5889.69万 |
7488.75万 |
| 管理费用增速 |
4.65% |
22.22% |
27.15% |
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