3月22日，皓元医药发布2022年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2022年全年营业收入为13.58亿元，同比增长40.12%;归母净利润为1.94亿元，同比增长1.39%;扣非归母净利润为1.56亿元，同比下降11.77%;基本每股收益1.86元/股。
公司自2021年5月上市以来，已经现金分红1次，累计已实施现金分红为3940.13万元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利3.8元(含税)。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对皓元医药2022年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为13.58亿元，同比增长40.12%;净利润为1.92亿元，同比增长0.52%;经营活动净现金流为-2.4亿元，同比下降515.38%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
? 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为74.91%，48.7%，1.4%，变动趋势持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 归母净利润（元） |
1.28亿 |
1.91亿 |
1.94亿 |
| 归母净利润增速 |
74.91% |
48.7% |
1.4% |
? 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为75.46%，49.41%，-11.77%，变动趋势持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 扣非归母利润（元） |
1.19亿 |
1.77亿 |
1.56亿 |
| 扣非归母利润增速 |
75.46% |
49.41% |
-11.77% |
? 营业收入、净利润变动差异大。报告期内，营业收入同比增长40.12%，净利润同比增长0.52%，营业收入变动与净利润变动差异大。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
6.35亿 |
9.69亿 |
13.58亿 |
| 净利润（元） |
1.28亿 |
1.91亿 |
1.92亿 |
| 营业收入增速 |
55.29% |
52.61% |
40.12% |
| 净利润增速 |
74.91% |
48.38% |
0.52% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
? 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长133.83%，营业收入同比增长40.12%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入增速 |
55.29% |
52.61% |
40.12% |
| 应收账款较期初增速 |
53.94% |
79.41% |
133.83% |
? 营业收入增速持续下降，应收账款增速持续增长。近三期年报，营业收入同比变动分别为55.29%、52.61%、40.12%持续下降，应收账款较期初变动分别为53.94%、79.41%、133.83%持续增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入增速 |
55.29% |
52.61% |
40.12% |
| 应收账款较期初增速 |
53.94% |
79.41% |
133.83% |
? 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为12.64%、14.86%、24.8%，持续增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 应收账款（元） |
8029.84万 |
1.44亿 |
3.37亿 |
| 营业收入（元） |
6.35亿 |
9.69亿 |
13.58亿 |
| 应收账款/营业收入 |
12.64% |
14.86% |
24.8% |
? 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长158.72%，营业成本同比增长48.28%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 存货较期初增速 |
52.45% |
53.96% |
158.72% |
| 营业成本增速 |
57.13% |
61.61% |
48.28% |
? 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长158.72%，营业收入同比增长40.12%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 存货较期初增速 |
52.45% |
53.96% |
158.72% |
| 营业收入增速 |
55.29% |
52.61% |
40.12% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
? 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长40.12%，经营活动净现金流同比下降515.38%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
6.35亿 |
9.69亿 |
13.58亿 |
| 经营活动净现金流（元） |
1.17亿 |
5783.46万 |
-2.4亿 |
| 营业收入增速 |
55.29% |
52.61% |
40.12% |
| 经营活动净现金流增速 |
104.64% |
-50.48% |
-515.38% |
? 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为1.2亿元、0.6亿元、-2.4亿元，持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 经营活动净现金流（元） |
1.17亿 |
5783.46万 |
-2.4亿 |
? 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为1.9亿元、经营活动净现金流为-2.4亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 经营活动净现金流（元） |
1.17亿 |
5783.46万 |
-2.4亿 |
| 净利润（元） |
1.28亿 |
1.91亿 |
1.92亿 |
? 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-1.25低于1，盈利质量较弱。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 经营活动净现金流（元） |
1.17亿 |
5783.46万 |
-2.4亿 |
| 净利润（元） |
1.28亿 |
1.91亿 |
1.92亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 |
0.91 |
0.3 |
-1.25 |
? 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为0.91、0.3、-1.25，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 经营活动净现金流（元） |
1.17亿 |
5783.46万 |
-2.4亿 |
| 净利润（元） |
1.28亿 |
1.91亿 |
1.92亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 |
0.91 |
0.3 |
-1.25 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为51.44%，同比下降4.94%;净利率为14.11%，同比下降28.26%;净资产收益率(加权)为9.9%，同比下降39.19%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
? 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为56.67%、54.12%、51.44%，变动趋势持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售毛利率 |
56.67% |
54.12% |
51.44% |
| 销售毛利率增速 |
-0.89% |
-4.51% |
-4.94% |
? 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为20.22%，19.66%，14.11%，变动趋势持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售净利率 |
20.22% |
19.66% |
14.11% |
| 销售净利率增速 |
12.63% |
-2.77% |
-28.26% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
? 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为27.67%，16.28%，9.9%，变动趋势持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 净资产收益率 |
27.67% |
16.28% |
9.9% |
| 净资产收益率增速 |
28.4% |
-41.16% |
-39.19% |
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
? 商誉变动率超过30%。报告期内，商誉余额为3亿元，较期初变动率为1956.55%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初商誉（元） |
1464.51万 |
| 本期商誉（元） |
3.01亿 |
? 商誉/净资产比值持续增长。近三期年报，商誉/净资产比值分别为0.3%、0.8%、12.9%，呈持续增长趋势。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 商誉/净资产 |
0.3% |
0.8% |
12.9% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为35.18%，同比增长53.06%;流动比率为2.22，速动比率为1.11;总债务为4.74亿元，其中短期债务为3.03亿元，短期债务占总债务比为63.91%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
? 流动比率大幅下降。报告期内，流动比率大幅下降至2.22。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 流动比率（倍） |
2.16 |
4.94 |
2.22 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
? 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为5亿元，短期债务为3亿元，经营活动净现金流为-2.4亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 广义货币货币资金+经营活动净现金流（元） |
4.24亿 |
11.28亿 |
2.6亿 |
| 短期债务+财务费用（元） |
1.2亿 |
5721.15万 |
3.02亿 |
? 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为1.7、1.55、0.61，持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 现金比率 |
1.7 |
1.55 |
0.61 |
? 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.4、0.18、-0.29，持续下降。
| 项目 |
20200630 |
20210630 |
20220630 |
| 经营活动净现金流（元） |
677.48万 |
1003.32万 |
-1.19亿 |
| 流动负债（元） |
1.54亿 |
2.13亿 |
3.67亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 |
0.04 |
0.05 |
-0.32 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
? 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为4.6亿元，短期债务为3亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为1.297%，低于1.5%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 货币资金（元） |
2.92亿 |
10.37亿 |
4.6亿 |
| 短期债务（元） |
1.11亿 |
5097.02万 |
3.03亿 |
| 利息收入/平均货币资金 |
0.96% |
1.9% |
1.3% |
? 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.2亿元，较期初变动率为39.47%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初预付账款（元） |
1126.29万 |
| 本期预付账款（元） |
1570.86万 |
? 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.1亿元，较期初变动率为54.9%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初其他应收款（元） |
876.85万 |
| 本期其他应收款（元） |
1358.24万 |
? 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.4亿元，较期初变动率为2559.04%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初其他应付款（元） |
162.05万 |
| 本期其他应付款（元） |
4309.02万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为5.65，同比下降34.63%;存货周转率为1.04，同比下降31.81%;总资产周转率为0.45，同比下降24.08%。
从经营性资产看，需要重点关注：
? 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为9.59，8.64，5.65，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 应收账款周转率（次） |
9.59 |
8.64 |
5.65 |
| 应收账款周转率增速 |
6.87% |
-9.9% |
-34.63% |
? 存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为1.04，同比大幅下降31.81%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 存货周转率（次） |
1.45 |
1.53 |
1.04 |
| 存货周转率增速 |
11.67% |
5.38% |
-31.81% |
从长期性资产看，需要重点关注：
? 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.91，0.6，0.45，总资产周转能力趋弱。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 总资产周转率（次） |
0.91 |
0.6 |
0.45 |
| 总资产周转率增速 |
-6.01% |
-34.12% |
-24.08% |
? 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为6.2亿元，较期初增长170.9%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初固定资产（元） |
2.3亿 |
| 本期固定资产（元） |
6.23亿 |
? 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为13.79、4.21、2.18，持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
6.35亿 |
9.69亿 |
13.58亿 |
| 固定资产（元） |
4606.64万 |
2.3亿 |
6.23亿 |
| 营业收入/固定资产原值 |
13.79 |
4.21 |
2.18 |
? 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为2.5亿元，较期初增长113.05%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初在建工程（元） |
1.16亿 |
| 本期在建工程（元） |
2.47亿 |
? 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为1.3亿元，较期初增长393.57%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初长期待摊费用（元） |
2606.63万 |
| 本期长期待摊费用（元） |
1.29亿 |
? 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为1亿元，较期初增长149.09%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初无形资产（元） |
4052.27万 |
| 本期无形资产（元） |
1.01亿 |
从三费维度看，需要重点关注：
? 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为1.1亿元，同比增长58.26%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售费用（元） |
4901.95万 |
6960.02万 |
1.1亿 |
| 销售费用增速 |
3.98% |
41.99% |
58.26% |
? 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为1.7亿元，同比增长48.19%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 管理费用（元） |
6587.88万 |
1.14亿 |
1.69亿 |
| 管理费用增速 |
54.91% |
73.16% |
48.19% |
? 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长48.19%，营业收入同比增长40.12%，管理费用增速高于营业收入增速。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入增速 |
55.29% |
52.61% |
40.12% |
| 管理费用增速 |
54.91% |
73.16% |
48.19% |
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