来源 :金融界2025-06-05
6月5日，一则减持公告将年内暴涨近135%的科兴制药推上风口浪尖。控股股东、实控人及一致行动人科益医药计划减持599万股（占总股本3%），科益医药为科兴制药董事长邓学勤控制的企业，以当日56.07元收盘价估算套现规模达3.36亿元。市场对此反应激烈——今日股价单日下跌8.51%，盘中逼近跌停线。尽管减持理由标明“优化股权结构”，但投资者质疑声四起：当控股股东手握66%股份，减持3%改善流动性的解释显得苍白，更多人将此举视为股价翻倍后的高位套现。
这场资本博弈的背后，是科兴制药2025年堪称魔幻的股价轨迹。从1月2日21.66元起步，短短五个月飙升至63.99元高位，振幅高达150%，114亿元成交额配合187%的换手率，勾勒出市场对创新药管线的狂热。核心驱动力来自两款颠覆性药物：全球首创靶向GDF-15的三抗药物GB18，临床前数据显示其可显著逆转肿瘤恶病质患者体重减轻，每3-4周注射一次的用药周期，直指全球超200亿美元治疗空白；而AI驱动的双抗GB12通过KX-BODY平台设计，代表了中国药企从Fast-follow向First-in-class的蜕变。
创新含金量更体现在国际化破局中。2024年白蛋白紫杉醇获欧盟批准，带动了海外收入实现较大增长；新兴市场销售额同比增长超15%。但狂欢之下暗流涌动——公司2024年扣非净利润仅3525万元，当前PE估值超100倍，业绩与估值撕裂。股东套现3亿与全年归母净利3148万的对比，暴露出生物医药企业转型期的资本困境。
在减持潮水退去后，科兴制药从肿瘤恶病质三抗到AI双抗的硬科技布局，才是穿越周期的终极筹码——中国创新药的突围之路，从来不取决于股东套现的短期波动，而在于能否用原创成果撕开全球市场的铁幕。