来源 :方正证券研究2024-02-05
核心观点
公司简介：公司成立于2015年，核心技术ALD率先应用于光伏领域，2020年获得半导体领域订单并于2021年取得销售，此外公司积极开发ALD技术在其他新兴领域的应用。当前公司具备ALD、CVD两大技术路线，面向光伏、半导体和其他新兴领域三大场景。
总体而言，光伏业务面向N型电池技术，是目前的基本盘，半导体业务在放量初期，增长弹性充足，其他新兴领域正在积极探索，营收贡献较小。从2023年业绩预告来看，公司订单陆续交付，收入利润高速增长，规模效应之下盈利能力大幅改善，归母净利率大幅提升近10pct。接单表现强劲，在手订单十分充足，后续业绩增长有保证。
一、半导体：核心产品为ALD,拓展开发了PECVD和LPCVD两大CVD产品
二、光伏：聚焦新型电池技术，拓品类+交整线助力公司订单快速增长
三、其他新兴领域：积极探索应用场景，有望聚沙成塔
盈利预测与估值：我们预计公司23-25年的营业收入为16.50、34.46、53.17亿元，yoy+141.08%、108.85%、54.27%，归母净利润为2.80、5.82、9.24亿元，yoy+417.08%、107.91%和58.64%。对应PE为54、26、16X。公司在手订单充足，半导体领域具备高成长性，给予“强烈推荐”评级。
风险提示：新产品验证进度及市场发展不及预期的风险、技术迭代及新产品开发风险、核心技术人员流失或者不足的风险、行业周期波动和产业政策变化的风险、文中测算存在一定主观性，仅供参考。
正文如下
