来源 :证券之星2022-06-09
2022年6月7日芳源股份（688148）发布公告称：华泰资产投资杨帆、中金公司孙娴刘烁于2022年5月18日调研我司。本次调研主要内容：
问：目前公司整体产能情况如何?
答：公司通过控股子公司芳源新能源建设的“年产3.6万吨高品质NCA/NCM前驱体”项目已于2020年底建成并投产；通过全资子公司芳源循环实施的募投项目“年产5万吨高端三元锂电前驱体（NCA、NCM）和1万吨电池氢氧化锂项目”，按照实施计划预计将于2022年建成；公司拟通过控股子公司芳源锂能开展的“年产2.5万吨高品质NCA/NCM三元前驱体和6千吨电池级单水氢氧化锂”项目正在积极筹备当中；此外，公司与飞南资源、超成投资拟合作投资年产50,000吨三元正极材料前驱体产品项目，目前已签署合作框架协议，相关工作正在推进当中。上述项目具体建成投产时间以实际情况为准。
问：公司第一季度的出货量情况
答：公司2022年第一季度各类产品总出货量约4千吨。
问：松下方面我们会受运输费用及汇率变动的影响吗?
答：自2021年4月开始松下中国订单需求的NCA三元前驱体产品由公司直接销售给松下中国，公司不再负责相关产品出口。
问：松下的销售占比情况?
答：2021年，公司向松下的销售额占年度销售总额比例为44.49%。
问：公司2021年毛利率下降的原因是什么?
答：公司毛利率下降主要是因为2021年以来镍、钴等主要原材料及硫酸、液碱等主要辅助材料的价格持续上涨，以及松下改变了与公司的合作方式等原因所致。
问：公司如何应对酸碱的涨价?
答：公司将通过开拓新的供应商、与客户洽谈新的报价模式、以及工艺的优化等措施来应对酸碱的涨价问题。
问：公司的生产线是可以切换的吗?
答：可以切换，需要调整反应釜的结构、进行清洗等。
问：在上游原材料端我们有什么规划吗?
答：2018年公司与威立雅中国、贝特瑞等合资设立了威立雅江门，主要进行动力电池回收拆解业务。截至目前威立雅江门厂房已建成，生产设备处于调试状态，尚未开展实际经营。未来公司还是会坚持走湿法冶炼、分离提纯的路线，更多地使用镍湿法冶炼中间品（MHP）、电池拆解废料等材料，以充分发挥自身的技术优势。
问：公司考虑在海外建厂吗?
答：近期没有在海外建厂的考虑，我们跟电池厂对接的机会比较少，主要还是跟材料厂进行对接。
问：第一季度不及预期的原因?
答：主要原因系一方面2022年第一季度增加了2021年度实施的股权激励计划股份支付费用摊销2,041万元，剔除股份支付费用的影响后，本期归属于上市公司股东的净利润较上年同期增长0.26%；另一方面，相较去年同期，与松下合作方式的改变、硫酸液碱等辅助材料成本同比上涨等综合因素导致毛利率同比有所下降。
问：NCA和NCM的出货比例情况?
答：2021年度，三元前驱体的出货量中NCA约占70%，NCM约占30%。
问：公司2022年第一季度改变与松下的合作模式具体是怎样的?
答：2021年，三元前驱体产业上游镍湿法冶炼中间品供应紧张，同时松下下游客户对产业链品质要求进一步提高，客户松下中国与公司协商一致，从2021年2月开始，由公司向松下中国采购金属镍豆、金属钴豆作为原材料生产NCA三元前驱体，自2021年4月开始松下所需的NCA三元前驱体由公司直接销售给松下中国，公司不再负责相关产品出口。
芳源股份主营业务：从事锂电池三元正极材料前驱体和镍电池正极材料的研发、生产和销售
芳源股份2022一季报显示，公司主营收入4.05亿元，同比上升15.03%；归母净利润-227.08万元，同比下降112.55%；扣非净利润-271.64万元，同比下降115.09%；负债率56.02%，投资收益-180.86万元，财务费用663.88万元，毛利率9.87%。
该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级5家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为27.79。融资融券数据显示该股近3个月融资净流入1017.02万，融资余额增加；融券净流出3053.7万，融券余额减少。估值分析工具显示，芳源股份（688148）好公司评级为2星，好价格评级为2星，估值综合评级为2星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)