来源 :广发证券2024-01-18
2024年1月18日，广发证券发布研报点评唯捷创芯（688153）。
23Q4营收环比增长强劲。公司发布2023年业绩预告，预计全年公司实现营收29.5亿元，同比+28.8%；实现归母净利润0.95亿元，同比+77.93%，预计扣非后归母净利润0.87亿元，同比+325.4%。单季度来看，23Q4实现营收13.39亿元，同比+162.4%，环比+86.1%；实现归母净利润约1.08亿元，环比+86.4%，同比22Q4的-432万元大幅增长。公司营收显著增长主要来自于新产品放量明显：（1）L-PAMiD凭借其卓越的性能，目前已导入国内多家品牌手机客户，实现了大规模量产出货。（2）Wi-Fi产品在2023年实现了营收和利润的大幅增长。目前该产品的销售以Wi-Fi 6与Wi-Fi 6E为主，Wi-Fi 7产品也已正式推出并实现量产销售。（3）2023年公司在5G产品领域的营业收入稳步上升，已占PA类产品营收的50%以上。
新产品进展顺利。发射端，公司L-PAMiD产品导入多家客户，有望继续成为2024年增长核心动力之一；根据公司投资者记录活动表，公司低压L-PAMiF产品也已实现小批量出货。接收端，DRx与DiFEM模组已正式推出。此外，汽车市场开拓顺利，公司全套5G车规级产品已通过客户端的验证并已拿到项目，预计于2024年实现大规模出货。中长期来看，随着公司的射频前端模组产品线陆续补齐，产品结构持续优化，预计未来公司盈利能力有望进一步提升，成长空间进一步打开。
盈利预测与投资建议。预计公司23-25年EPS分别为0.24、1.09、1.60元/股。综合考虑公司L-PAMiD上量节奏，可比公司估值等，给予24年65倍P/E估值，对应合理价值70.68元/股，维持“买入”评级。
风险提示。研发不及预期；市场竞争加剧风险；下游需求不及预期