来源 :证券之星2022-01-05
2022-01-05开源证券股份有限公司吕明对石头科技进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：新品S7 MaxV系列产品力强劲，看好内销超预期+外销逐季度改善》，本报告对石头科技给出买入评级，当前股价为819.96元。
石头科技(688169)
新品S7MaxV系列亮相CES展，有望引领行业发展，维持“买入”评级不变
公司在2022CES展发布海外新品S7MaxV系列，无论是在导航避障、清扫能力、智能交互、还是基站全能性，S7MaxVUltra产品力强劲。此外，公司还预计在2022年初面向海外推出更具性价比的Q7Max+扫地机以及洗地机新品Dyad。在海外新品拉动下，公司有望引领美国LDS扫地机行业发展。考虑2021Q4在高基数下增速平稳，我们下调盈利预测，预计2021-2023年的归母净利润14.8/20.1/25.4亿元（原值为15.9/20.8/26.4亿元），EPS为22.2/30.0/38.0元，当前股价对应PE为34.5/25.5/20.1倍，考虑预计2022年业绩逐季改善，维持“买入”评级不变。
石头新品S7MaxVUltra在主机和基站方面产品力均有较大提升
石头S7MaxVUltra产品力强劲。主机方面，S7MaxV采用了LiDAR激光导航技术、基于3D结构光的ReactiveAI2.0避障技术（比S6MaxV清洁准确度提升22%、清洁速度提升70%）、可自动识别房间类型并定制合适的吸力和擦洗强度，具有5100Pa的大吸力（S6MaxV最大吸力仅2500Pa）、3000次/分钟的声波高频震动擦地能力。基站方面，S7MaxVPlus支持自集尘（尘袋容量可保障7周工作时长），S7MaxVPlus的全能基站除自集尘功能外，还支持抹布自清洁、基站自清洁、自动补水（清洁面积可达300㎡）、快充（较此前集尘桩充电速度快30%）。
展望2022年，看好公司内销超预期、外销逐季度改善
公司2021Q4内销超预期，份额提升明显。根据生意参谋，石头阿里渠道扫地机2021Q4GMV+138.7%。外销方面，根据JS数据，即使受消费回流线下和高基数影响，2021M11石头美亚GMV+3%，增速较2021M10(-47%)环比改善。展望2022年，自清洁旺盛的市场需求有望带动内销持续超预期；外销方面，考虑S7MaxV系列的拉动、低基数、海运运力问题缓解等因素，2022年外销有望逐季度改善。
风险提示：行业竞争加剧；原材料供应短缺；海外疫情风险加剧。
该股最近90天内共有26家机构给出评级，买入评级22家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为1225.86；证券之星估值分析工具显示，石头科技（688169）好公司评级为4.5星，好价格评级为3星，估值综合评级为4星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)