来源 :短平快解读2022-03-08
2021年，石头科技的股价在“高歌猛进”后紧急刹车，此后股价长期低迷，甚至于腰斩，市值缩水近600亿元，这或许与石头科技的股东、高管密集减持不无关系。
据短平快解读整理发现，石头科技的股东、高管通过减持、转让股份的方式，合计套现金额逾85亿元，其中石头科技员工的持股平台石头时代套现金额逾19亿元，雷军控制的金米合计套现金额逾16亿元。根据业绩快报，石头科技2021年营业收入与净利润“背道而驰”，扣非净利润甚至出现了下滑，这或许是导致其股价低迷的不可忽略的因素。与业绩快报同时发布的是，石头科技的股东、高管再一次披露了减持计划。增收不增利的业绩、叠加股东、高管继续实施减持的计划，石头科技2022年的股价或将延续低迷的状态，而且“深不见底”，相信为了改善这种情况，猜测石头科技会在今年会有公司回购、高管增持等动作。不过，相较于回购、增持，投资者更该警惕股东、高管减持动作。增收不增利，市值缩水约600亿2月24日晚，石头科技发布2021年业绩快报。根据公告，石头科技2021年的营业收入为58.37亿元，同比增长28.84%，保持较快增长。不过，石头科技的归母净利润为14.02亿元，同比微增2.40%，而扣非归母净利润仅为11.9亿元，同比下降1.52%（未经审计）。增收不增利，对于任何一家公司而言都是值得重点关注的地方。此前2019年、2020年，石头科技的扣非归母净利润分别为7.56亿元、12.08亿元，同比增长率分别为65.11%、59.71%，增长迅猛，是什么因素导致石头科技扣非归母净利润增长率发生大翻转呢？对于2021年的经营情况，石头科技称主要是由于新冠疫情影响导致全球运力紧张，出现较多的集装箱滞港、运输周期不畅等情况，对收入增速造成不利影响；同时，公司下半年加大研发、销售费用支出，在国内市场推出高端口碑品牌并积极促销，取得良好的市场反馈，让公司营业收入保持增长。归纳来看，石头科技仅仅简单解释了影响营业收入增速的因素，并没有提及导致扣非归母净利润增速由正转负的原因。不过，石头科技下半年加大研发、销售费用支出，或许对其利润造成一定的影响。2021年前三季度，石头科技的销售费用、研发费用分别为5.13亿元、3.11亿元，同比分别增长39.21%、80.07%。销售费用比研发费用多支出逾2亿元，说明石头科技依旧十分注重营销；从销售费用、研发费用增速来看，石头科技更加重视研发，但具体如何，还需要等待年报披露。另外，2020年，石头科技境外收入为18.68亿元，占营业收入的比例为41.24%；同期科沃斯的境外收入为33.79亿元，占营业收入的比例为46.71%。因为新冠疫情的影响是普遍性的，所以石头科技提到的运力紧张因素对于科沃斯同样适用。不过，科沃斯发布的业绩预告显示，科沃斯2021年的扣非归母净利润为13.19亿元至13.69亿元之间，同比增长率在248.4%至257.8%之间，继续保持高速增长。与石头科技扣非归母净利润由正转负形成鲜明对比。二级市场上，石头科技股价在去年6月达到高点，为1492.94元/股，此后开始了长时间的暴跌模式，跌破“千元”线，低点为579元/股。截至3月4日收盘，石头科技的股价为596.59元/股，较高点跌幅约60%，早已腰斩，总市值为399亿元，较此前近千亿市值大幅缩水近600亿元。
需要指出的是，在石头科技股价突破1400元之后，市场上对于其价值能否撑起该股价、千亿市值存在一定争论——真价值，还是智商税？如今，石头科技暴跌的股价说明投资者更倾向于另外一种观点。股东密集套现、高管紧随其后石头科技发布业绩快报的当晚，还披露公司股东及董监高减持股份的计划公告。根据公告，股东石头科技股东金米、丁迪、石头时代、高榕、启明以及公司高管副总经理万云鹏、财务总监王璇、董秘孙佳等，因为自身资金需求，拟在未来半年内，通过集中竞价或者大宗交易方式减持公司股份，拟减持数量分别不超过1336126 股、1002095股、1704000 股、1670157 股、1336126 股、135706 股、839 股、726 股，合计不超过7185775股，占石头科技股份的比例为10.75%。
假设上述股东、董监高正常减持，以石头科技2月23日收盘价716.63元/股计算，则金米、丁迪、石头时代、高榕、启明分别可以减持套现9.58亿元、7.18亿元、12.21亿元、11.97亿元、9.58亿元，而万云鹏可以套现0.97亿元。另外，减持不超过7185775股对应的价值约51.5亿元。查询资料显示，金米的实际控制人为小米集团的雷军，受益股份为71.13%，而石头时代为石头科技员工持股平台，公司的核心技术人员谢濠键、曹晶瑛、薛英男、张予青、沈睿、刘小禹均通过石头时代间接持有石头科技股份。在2021年快报发布之际，石头科技的股东、高管、公司核心技术人员同日披露减持计划，而理由均为自身资金需要，似乎颇为巧合。对于投资者而言，更需要思考上述主体的减持，对石头科技意味着什么？是股价虚高还是想象空间有限？事实上，自2021年以来，石头科技的股东、董监高就开始了密集的减持套现。2021年2月3日，石头科技股东石头时代、丁迪、高榕、启明、顺为、金米，公司高管副总经理毛国华、副总经理吴震、万云鹏、监事张志淳等发布减持计划，从减持结果来看，上述减持主体合计套现金额近69亿元。具体来看，石头时代、金米、高榕、启明分别套现16.21亿元、16.5亿元、8.28亿元、8.26亿元。毛国华、吴震、万云鹏、张志淳分别套现4.22亿元、4.22亿元、1.84亿元、1.84亿元。上述减持结束后，石头科技部分股东又继续发布减持公告。6月18日，石头科技股东石头时代、丁迪、高榕、启明发布减持计划。从结果来看，石头时代、丁迪、启明的套现金额分别为1.2亿元、0.46亿元、3.02亿元，而高榕没能减持。上述股东实际减持股份与计划减持股份数量相差巨大，主要原因是显而易见的，石头科技股价持续下跌之际，“价位”不合适。
10月26日，丁迪、高榕、启明再一次披露减持计划，各自拟减持股份数量不超过667904股，尴尬的是，减持时间届满，石头科技的三大股东减持数量均为0股。除了减持之外，石头科技的股东、高管还通过其他方式套现。5月29日，石头时代、丁迪、毛国华、吴震、张志淳、万云鹏通过询价转让方式合计转让股份数量 1037209 股，价格为1111元/股，交易金额为11.52亿元。
受让方共有13家基金管理公司，前五大受让方分别为南方基金管理股份有限公司、上海景林资产管理有限公司、长江养老保险股份有限公司、广发基金管理有限公司、中国人寿养老保险股份有限公司，受让比例分别为0.29%、0.29%、0.28%、0.22%、0.21%.从石头科技现有股价来看，上述接盘的基金公司处于巨亏状态，已经快接近腰斩。股东、高管如此频繁减持的背后，石头科技2021年的成绩单究竟如何？唯有等待年报披露才可揭晓，短平快解读将持续关注。