来源 :新浪财经2026-02-27
石头科技2025年增收不增利，是科沃斯与追觅的激烈竞争挤压市场利润吗？
2026年2月27日石头科技发布的2025年度业绩快报勾勒出一个极为典型的战略转型期画像，其经营特征表现为营收端势如破竹与利润端显著承压的剧烈反差。
公司全年营业收入达到186.16亿元，同比大幅增长55.85%，然而归母净利润却下降31.19%至13.60亿元，这种“增收不增利”的态势背后，可能是石头科技在科沃斯与追觅的夹击下，从“高溢价红利期”被迫进入“存量博弈拉锯战”的必然结果。
从竞争格局深度透视，科沃斯作为老牌龙头在2025年通过极具进攻性的下沉定价策略和T系列、X系列的规模化降本，直接冲击了石头的价格护城河，迫使石头不得不终结以往“只做高端”的舒适区，通过全价位段布局进行防御，导致整体毛利率被摊薄。
与此同时，未上市的追觅凭借在洗地机品类的先发优势和在全球市场极其激进的营销买量，对石头的第二增长曲线构成了巨大的侧翼威胁，为了在社交媒体声量和电商渠道中不掉队，石头科技在2025年被迫大幅拉高了市场推广费用。
这种“三足鼎立”的恶性竞争导致了三重利润挤压：一是全价位覆盖带来的毛利稀释，二是为应对追觅进攻而产生的前置性营销内耗，三是在科沃斯低价防御下，洗地机等新品类尚未实现规模效应便已陷入价格战泥潭。
这种营收高增（55.85%）很大程度上是牺牲利润空间、硬抗对手价格挤压换来的“领土保卫战”成果，也解释了为何基本每股收益在股本扩张与利润缩水的双重打击下骤降至5.28元。
总体而言，2025年的业绩增收不增利，极有可能是石头科技在行业内卷加剧背景下，“以利润换市场”的战略代价，营收的高增速保住了其作为行业领军者的生存空间，而未来能否通过底层技术迭代实现更极致的降本，或在扫地机以外的品类真正实现盈利突围，将是其跨越当前阵痛期的关键。