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“泌尿生殖肿瘤第一股”成今年上市即破发第一股,亚虹医药过去四年累亏或超7亿

http://www.chaguwang.cn  2022-01-12  亚虹医药内幕信息

来源 :华夏时报网2022-01-12

  “泌尿生殖肿瘤第一股”成今年上市即破发第一股,亚虹医药过去四年累亏或超7亿

  1月7日,亚虹医药登陆科创板,成为“泌尿生殖肿瘤第一股”,同时也成为今年首只上市即破发的新股。

  该股发行价为22.98元,共发行1.1亿股,募资总额为25.28亿元。但首日开盘破发,当日收盘报17.60元,跌23.41%,至今股价整体保持下跌态势。截至12日13:30,公司市值已跌破100亿元。对此,亚虹医药方面回应称,股价受多方面因素影响,“破发”一定程度上反映了投资人在这一阶段的心态;从长期来看,股价终会反映企业的价值。

  作为亚虹医药的承销商,中信证券承销业务相关负责人对《华夏时报》记者表示,此次破发现象是受到询价新规的影响,但不会像修订初期阶段那样集中;预计主板注册制改革有望成为打新收益的新增长点,不过提升幅度不如创业板注册制改革明显。

  近年来,港股、科创板相继迎来了未盈利生物医药企业上市潮,其中不乏百济神州、康希诺这样的医药巨头。2021年下半年起至今,包括亚虹医药在内,已有8家破发的科创板上市生物医药新股,一时间,对无上市产品、无客户、无收入的“三无”生物医药公司的质疑声四起。此次新上市也未能打破破发魔咒的亚虹医药,能否在一众医药股中脱颖而出?

  差异化赛道竞争激烈

  公开资料显示,亚虹医药于2010年3月成立,潘柯博士为公司创始人、董事长、总经理。自成立以来,亚虹医药就避开热门靶点,反而瞄准泌尿生殖领域,重点关注膀胱癌、宫颈癌前病变的新药研发。

  从产品来看,该赛道市场规模极为可观。据弗若斯特沙利文数据,2020年,中国膀胱癌新发患者人数达到 8.6万人,预计到 2025 年将增长至 10.1 万人,期间复合增长率为3.4%。且由于非肌层浸润性膀胱癌(NMIBC)患者生存周期较长,存量市场非常大。

  招股书显示,亚虹医药正围绕泌尿生殖系统疾病进行产品管线的深度布局,积极开展9个主要创新产品对应的12个在研项目。其中,唯施可(APL-1202)、希维她(APL-1702)这2款核心产品分别瞄准膀胱癌、宫颈癌前病变的全球治疗领域空白,对应的3项研究已处于III期或关键性临床试验阶段。

  被视为公司核心产品的APL-1202与APL-1702,不乏竞争对手。

  据悉,FDA已经批准了默沙东的PD-1可用于NMIBC的治疗。据《华夏时报》记者不完全统计,国内还有其他企业的6款创新药物处于临床阶段,其中2款为口服类药物,2款为膀胱灌注类药物,2款为以PD-1为靶点的注射类药物,这其中就不乏包括创新药大哥辉瑞、杨森等的身影。而针对APL-1702的HSIL治疗领域,国内也有3款针对HSIL或CIN2/3的治疗性药物进入临床试验,包括2款光动力治疗药物和1款治疗性疫苗。可以预见的是,随着技术迭代以及相关竞品获批上市,亚虹将面临激烈的市场竞争。

  加速商业化能否扭亏为盈?

  一边是激烈的市场竞争,一边是高成本的研发,亚虹医药的业绩也承压。

  记者注意到,亚虹医药的核心在研产品APL-1202与APL-1702均为购买国外授权的专利技术,成本已经超过10亿元。这对于创新公司而言,是比不小的数目。亚虹医药招股书中坦言,发行人与JHU和Photocure公司分别签订了关于专利授权许可和药物引进开发的协议,相关合作条款涉及许可费、年使用费、里程碑付款及销售提成等多种约定,将对该公司未来的资金支出和盈利状况造成不确定影响。

  巨额的研发支出、超长的研发周期、尚未问世的产品,导致亚虹医药的亏损整体不断增加。财务数据显示,2018年至2020年以及2021年上半年,亚虹医药净亏损分别为5993.60万元、1.72亿元、2.47亿元和1.26亿元。招股书显示,根据目前经营情况,预计2021年尚未实现收入,预计2021年净亏损2.01亿元至2.42亿元。

  对此,一位不具名业内人士对《华夏时报》记者表示,中国膀胱癌新发患者人数不断增长,膀胱癌靶向药市场规模将进一步扩大,或将推动相关企业的业绩增长。亚虹医药目前仍处研发阶段,商业化进程不确定性较高,加之研发过度倚赖合作方,短期内存有较大盈利压力。

  但不可否认的是,亚虹医药在发展过程中获得了多个投资机构的加持,包括启明创投、国中资本、盈科资本、倚锋资本、约印医疗基金等都有参与其多个轮次的融资。

  对此,约印医疗基金CEO郑玉芬对《华夏时报》记者表示,约印看好的是长期市场,亚虹医药在产品线上瞄准泌尿系统,竞争压力小,同时其团队执行力和战斗力都非常强,综合考察下来,公司的基本面非常好。

  虽然还没有完备对销售团队和成熟产品,亚虹医药的商业化布局早已提上日程。去年5月,亚虹医药宣布与国药控股达成战略合作关系,双方将共同推进亚虹医药创新产品的商业化、物流及供应链服务。亚虹医药创始人兼首席执行官潘柯博士表示,亚虹医药已经启动了商业化的工作,包括制定符合产品特点的营销策略和搭建市场和销售团队。未来3年,要以唯施可、希维她,以及引进的两个产品——海克威和UroViu膀胱镜作为主打产品,有序推进上述产品的商业化进程及其他在研项目的研发进展。虽然创新存在一定风险,但公司会加紧培育新的增长点,平衡其中的风险点,让创新真正惠及用户。

  在国际化方面,亚虹医药就已选择和百济神州合作,将APL-1202与百济神州百泽安联合新辅助治疗肌层浸润性膀胱癌(MIBC)的新药临床研究申请已获FDA批准,为亚虹医药创新药“出海”打开局面。

  创新药企能否成功,不仅跟赛道、产品管线息息相关,商业化能力也必不可少。如何用“药”换“钱”,早日实现盈利,恐怕是亚虹医药需要思考的问题。

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