来源 :投行最前线2025-09-08
9月8日晚间，科创板上市公司ST帕瓦发布公告称，公司共同实际控制人之一、董事张宝因职务侵占被依法作出逮捕决定。同时，证监会对ST帕瓦也送达了《立案告知书》，公司及张宝因涉嫌信息披露违法违规，根据《中华人民共和国证券法》《中华人民共和国行政处罚法》等法律法规，决定对公司及张宝立案。
前期，2025年3月25日公司收到浙江证监局《关于对浙江帕瓦新能源股份有限公司及相关人员采取出具警示函措施的决定》，2025年8月1日公司收到公安机关出具的《立案决定书》，公司共同实际控制人之一、董事张宝涉嫌职务侵占被公安机关立案侦查。
ST帕瓦（浙江帕瓦新能源股份有限公司，股票代码：688184.SH）于2022年9月19日在上海证券交易所科创板上市，在IPO阶段，股票发行价格51.88元/股，共计募集资金约17.4亿元。上市当日即跌破发行价，收盘于40.59元/股。如今的股价只剩11元/股左右，与上市首日相比，股票跌幅约80%。
这家公司上市后短短几年就出现严重的公司治理问题，主要包括实控人涉嫌违法犯罪、内部控制重大缺陷以及经营业绩持续恶化等方面。
张宝是帕瓦股份的第二大股东，目前持股10.41%，均为限售股。上市之初，张宝与第一大股东诸暨市兆远投资有限公司的实际控制人王振宇签署了《共同控制协议》，因此，王振宇、张宝合计直接或间接共同控制帕瓦股份36.31%的股份，是共同的实际控制人。
张宝的简历显示，他在1971年10月出生，现龄54岁，中南大学冶金物理化学博士、化学工程与技术博士后。曾先后担任中南大学助教，中南大学冶金与环境学院党委书记、中南大学冶金与环境学院博士生导师等职务。事发前，是帕瓦股份的董事长、总经理、核心技术人员。
ST帕瓦近期引发了市场和监管的广泛关注，主要是以下一系列事件：
资金占用与多付款项：公司自查发现张宝通过供应商占用公司资金1.41亿元，并挪用销售货款4991.88万元，合计约1.91亿元。截至2025年7月公告时，仅归还3000万元。此外，公司还存在向部分供应商多付工程及设备款1.8亿元的问题。
财务亏损与经营压力：ST帕瓦的业绩表现不佳。2023年亏损2.48亿元，2024年亏损扩大至7.27亿元。2025年上半年营业收入为2.39亿元，同比下滑58.99%，虽然净亏损1.58亿元有所收窄，但依然面临较大压力。
内部控制问题与ST警示：2025年3月，浙江证监局对公司出具警示函，指出公司存在虚增营业收入、少提存货跌价准备、虚增在建工程、印章管理不规范等问题。由于天健会计师事务所对2024年度财务报告内部控制出具了否定意见，公司股票自2025年5月6日起被实施其他风险警示，股票简称变更为“ST帕瓦”。后又因资金占用问题未解决，自7月28日起被叠加实施其他风险警示。
管理层变动与治理调整：张宝已于2025年5月21日因“个人身体原因”辞去公司董事长、总经理等职务。公司后续披露了取消监事会并修订《公司章程》的议案，拟由董事会审计委员会行使监事会职权。
ST帕瓦从上市到“ST”的迅速陨落，是一个由实控人道德风险、内部控制严重缺失、公司治理机制失灵以及企业经营不善等多重因素共同导致的悲剧。