来源 :一棵大松树2026-05-14
报告摘要
事件：2025年公司实现收入5.26亿元（yoy+23.09%），归母净利润1.10亿元（yoy+113.22%），扣非净利润1.13亿元（yoy+96.27%）。业绩快速增长，主要系：（1）核心业务板块保持稳健增长：DEL业务稳步增长，FBDD/SBDD平台稳步发展，且DEL 和FBDD/SBDD客户项目取得阶段性进展，均实现对应项目里程碑收入；（2）新技术业务板块方面的商业转化逐步显现：OBT 板块实现了小核酸一站式项目的商业转化，公司自主设计并搭建的自动化高通量化学合成平台高效运转，带动了 ChemSer收入的同比增长。
2026Q1，公司实现收入1.61亿元（yoy+50.40%），归母净利润0.42亿元（yoy+46.72%），扣非净利润0.40亿元（yoy+126.40%）。业绩继续快速增长，主要系：公司业务实现持续增长，新商业模式亦在逐渐转化。各业务依托与全球伙伴的长期深度协作，商业项目按计划推进，此外，DEL和FBDD/SBDD 持续兑现客户项目对应项目里程碑收入。
小核酸赛道火热，公司拥有成熟的一站式服务平台
小核酸药物商业化潜力明显，研发热度持续提升，并且交易数量&交易金额整体呈上升趋势。公司拥有从研发到生产的稀缺的一站式服务能力，拥有专业的核酸药物研发平台、成熟可靠的编码/解码系统和多样性巨大的分子库、可提供商业化符合 GMP 条件的小核酸原料药CDMO服务，有望在高景气度赛道中持续获益。
AI与DEL技术整合优势明显，有望持续转化收入
公司同时致力于研究AI大模型在创新药物发现和优化上的应用，利用多年积累数百个靶点DEL筛选的海量数据进行训练和迭代，能够有效地在非DEL 空间预测化合物活性、成药性等，加快化合物的优化过程：（1）公司的AI 模型具有更为海量的真实实验数据；（2）均为在标准流程下产生的高质量实验数据；（3）实验数据不依赖于蛋白质的三维结构；（4）公司能更好地理解药物研发场景与需求，提供高效和实用的药物研发工具。
风险提示
药物研发风险、药物发现领域技术替代性和研发风险、管理风险、客户相对集中风险、行业风险，重大资产重组风险，股价波动风险