百济神州“增长之问”：泽布替尼美国市占率登顶后，下一个五年能走多远？

　　百济神州在2025年首次实现全年盈利，其核心产品泽布替尼在美国市场占有率达33.8%，超过伊布替尼成为第一，全球市场占有率突破30%。然而，股价表现并未明显上涨，这可能与市场对泽布替尼增长是否已达峰值的担忧有关。百济神州预计2026年将继续保持强劲增长，特别是在美国市场，并在全球其他重要市场持续扩张。医疗产业专家刘检认为，泽布替尼尚未达到营收顶峰，市场对其期望过高导致股价波动。回顾泽布替尼从2020年至2025年的增长轨迹，虽然增速有所放缓，但绝对值增长依然显著。2025年，尽管增速降至48.8%，但销售额增长值仍高达92.08亿元。总体来看，百济神州的基本盘仍然乐观。