来源 :泡财经2023-04-20
爱会消失，但AI不会消失。
昨日晚间，AI再度迎来三大利好。
其一，孟晚舟发声，数字化是全行业的共同机遇，AI算力到2030年将增长500倍；其二，为了应对AI大爆发，上海推进算力资源统一调度；其三，“美国版贴吧”公司Reddit将向OpenAI、微软等收取数据使用费。
三发令箭之下，AI芯片公司寒武纪一举突破1000亿市值关口，截止今日收盘涨幅20%，市值达到1104亿。
寒武纪是古生代的第一个纪，爆发了大量较高等动物。公司取名寒武纪或许也是出于这个愿景，希望引领AI产业的爆发。
2020年，头顶“AI芯片第一股”光环的寒武纪登陆资本市场，首日暴涨超300%，市值一度突破1200亿关口。可当潮水褪去，公司迎来长达两年的跌跌不休，跌幅超过80%。
今年人工智能聊天小程序ChatGPT火爆全球，AI产业链瞬间燎原，作为最纯正的AI芯片寒武纪便受益其中。于是，公司股价重回巅峰，从五十几元炒作到如今的两百多元，今年涨幅超过380%。
这也让定增机构赚得盆满盈钵。寒武纪的16.72亿元定增于近日落地，定增价121.10元/股，按今日收盘价格测算，浮盈已然翻倍，创造造富神话。
可是寒武纪真的值千亿吗？
短期之内，寒武纪始终无法摆脱两大困境。
第一是持续的亏损。
寒武纪上市以来，三年期间收到政府补助金额超过10亿。另外，上市募资加定增这两笔共40亿。也就是说，靠着政府以及资本市场，一共讨要50亿，但也没能改变亏损的命运。
2020、2021、2022年期间公司分别亏损4.38亿、8.25亿、11.66亿，亏损逐年扩大，累计亏损高达24亿。
在造血能力不足的情况下，烧钱能力却与日俱增。从2020年到2022年前三季度，研发投入超过25亿，其中15亿用来给研发人员发工资，占比超过60%。目前公司账上货币资金23亿，同比下降40%，按照这个烧钱速度，撑不过两年，必须继续融资。
第二是没有能打的产品，这可能是寒武纪最头疼的问题。
2021年我国人工智能芯片市场规模约437亿，而寒武纪的营收仅仅7亿，占比不到2%，头顶AI芯片第一股的称号，产品竞争力谈不上强大。
我们来看看寒武纪的业务，分为边缘产品线、云端产品线、智能计算集群系统、IP授权四类。
寒武纪过去依赖IP授权挣钱，可自从华为自研AI芯片后，就与寒武纪说拜拜，自此IP授权业务一落千丈。如今寒武纪主要依赖智能计算集群系统挣钱，这块本质是与政府打好关系，并不是一个长久的好生意。
寒武纪真正缺乏的是在手机或是汽车领域，做出真正有竞争力的产品。在手机领域，公司缺乏大客户，目前公司营收90%高度依赖于前5大客户，而它们也只能算是小客户，仅贡献6亿营收。在汽车领域，英伟达地位难以撼动，周围群狼环伺。公司成立行歌科技，研发车载智能芯片，可目前仍处亏损状态。
回到寒武纪估值上，市销率151倍，而真正的AI芯片龙头英伟达市销率为26倍，不禁让人唏嘘。
有人说，本来就是一场炒作，看基本面你就输了。
诚然，股市就像一场击鼓传花的游戏，只要你不是接了最后一棒,都是市场的赢家。一旦危险来临，记住不要再谈AI的情怀与梦想，毕竟山顶的风，凉。