1243元！寒武纪8月22日尾盘涨停，创下历史新高，股价排在A股第二，距离A股“股王”贵州茅台的1463.95元仅差220元。从2023年1月的54.15元谷底算起，两年多时间股价完成超20倍的涨幅，总市值突破5200亿元。
按照寒武纪目前的涨势，A股股王宝座很可能在不久后换股。电子行业A股市值已超过银行业，达到11.54万亿元，继续创出历史新高。这也许意味着，A股从银行时代进入科技电子时代。
历史上股价曾有5支超越贵州茅台的股票，他们大多只是“昙花一现”，各自有着精彩，却有着相同的结局。
01魔咒起源
A股市场上流传着一个神奇的“魔咒”——股价超过贵州茅台，短期内“非死即伤”。历史经验来看，哪只股票的股价超过贵州茅台，攀升至第一高价股之后，很快出现回调。
多年来，股价能长期稳在第一集团并牢牢占据“股王”位置的只有贵州茅台。历史上多数曾超越贵州茅台的股票短期内均会出现不同程度跳水。
为什么会出现这种魔咒？市场心态或是变盘推手。贵州茅台依旧是价值投资的一个标杆，当有股票股价超越茅台时，投资者会质疑其估值是否存在泡沫。
如何看待“茅台魔咒”背后反映的是市场规律：
估值与业绩的背离：许多当年超越茅台的股票，其股价飙升往往脱离基本面，靠的是市场情绪和概念炒作。一旦业绩无法支撑高估值，股价回落是必然。
股王”的标杆意义：贵州茅台作为A股“股王”，其地位是由持续的盈利能力、强大的品牌护城河和稳定的业绩增长所奠定，这并非单纯资金炒作所能轻易超越。
产业周期与概念炒作：许多曾经的“挑战者”都处于当时市场的风口行业，但行业的快速变化和竞争的加剧可能使这些公司的优势难以持续。
02历史教训
2007年：中国船舶
中国船舶在2007年大牛市中风光无限，不仅超越贵州茅台成为两市“股王”，并触及了300元这一A股历史高价股之巅。
但好景不长，此后公司股价便走入了漫长的下降通道，至今再未有当年的表现。2008年跌回32元，之后股价趴着。
截至2025年8月22日，中国船舶的股价为36.93元。如果进行复权计算，价格大致在55元左右徘徊。曾经的辉煌已成为历史，如今的中国船舶在经历了行业的低谷后，正在努力寻求复苏与发展。
2010年：海普瑞
2010年5月6日登陆A股。上市第二天冲高至188.88元，超过贵州茅台的130元。
上市第二年，海普瑞业绩大幅变脸，股价再也没回去过。
截至2025年8月23日，股价仅为13.21元，市值200亿元出头。曾经的“股王”光环早已褪去，海普瑞在市场的浪潮中努力挣扎，试图寻找新的发展机遇。
2015年：安硕信息、暴风科技、全通教育
全通教育，在2015年3月成功超越贵州茅台成为两市第一高价股，并随后冲破300元股价最高峰，最高探至348元，成为A股有史以来第一高价股。然而，全通教育在第一高价股的位置上还未坐稳，公司股价随后便遭遇重挫，三个交易日内最大跌幅接近百元。
截至2025年8月22日收盘时股价仅为6.55元/股。
妖股安硕信息，刷新两市第一高价股，最高467.57元，之后暴跌96%。2015年5月股价超过贵州茅台，随后牛市很快见顶、股价暴跌。
截至2025年8月22日，安硕信息股价为51.11元，较历史高点大幅下跌。
暴风科技，股价在2015年牛市中也曾超过贵州茅台。之后股价暴跌、2020年11月9日以0.28元每股退市，从A股市场消失。
03寒武纪现象
寒武纪成立于2016年，专注于人工智能芯片产品的研发与技术创新，致力于打造人工智能领域的核心处理器芯片。
2025年一季度，寒武纪营收同比增长4230.22%，归属于上市公司股东的净利润由2024年同期的-2.27亿元增至3.55亿元。
公司表示，营收变动主要系报告期内公司持续拓展市场，积极助力人工智能应用落地，使得报告期内收入较上年同期大幅增长。
寒武纪业绩变化情况（2024-2025）
2024年全年营收11.74亿，增长65.56%，净利润-4.52亿，亏损收窄。
2024年第四季度营收9.89亿，增长75.51%，净利润2.72亿，首次单季度盈利。
2025年第一季度营收11.11亿，增长4230.22%，净利润3.55亿，扭亏为盈。
04崛起背后
此次寒武纪及科技股暴涨与DeepSeek和英伟达的最新动向密切相关。
8月21日，DeepSeek官方发布消息，DeepSeek-V3.1正式发布。值得注意的是，DeepSeek-V3.1使用了UE8M0FP8Scale的参数精度。
DeepSeek官微在置顶留言里说，UE8M0FP8是针对即将发布的下一代国产芯片设计。这一表述瞬间点燃了A股芯片股的热情。
此外，外媒传出英伟达叫停中国特供AI芯片H20生产。若生产暂停属实，这部分市场或将被国产芯片替代，这也刺激了A股芯片股走势。
05风险隐含
尽管寒武纪近期表现亮眼，但其背后存在不容忽视的风险。自上市以来，寒武纪累计亏损近52亿元。
从2020年至2024年，寒武纪扣非净利润已累计亏损55.51亿元。尽管近期实现了单季度盈利，但长期盈利能力仍有待观察。
寒武纪当前市盈率高达4000倍，估值过高，一旦业绩不能持续兑现，股价可能面临大幅回调的风险。
06魔咒能否打破
与历史上那些超越茅台的股票相比，寒武纪有一些不同之处。历史上的“挑战者”多是上市不久的次新股，流通盘偏小，身兼多重热门题材。
最重要的是，在各路资金的推动下，其股价短时间内出现快速上涨，当股价超越贵州茅台之时，或多或少存在着估值泡沫。
寒武纪虽然也存在估值争议，但其背后有国产芯片替代的大逻辑支撑。DeepSeek明确支持FP8精度与将发布的下一代国产芯片，头部国产开源模型对国产芯片的支持有望推动国产算力生态加速落地。
总结一下
历史告诉我们，单纯股价的超越甚至登顶，并不足以撼动茅台“股王”的地位，也未必能成为企业长期成功的保证。坚实的业绩、可持续的商业模式以及对价值的持续创造，才是经受市场长期考验的基石。
“茅台魔咒”更是提醒：敬畏市场，尊重价值，警惕脱离基本面的炒作。在关注股价一时高低的同时，更应该深入理解企业真正的内在价值和未来成长潜力。