曾经以“三无”撬开科创板大门的泽璟制药（688266.SH）宣布了一个重磅消息。
2025年的最后一天，泽璟制药发布公告，公司与艾伯维集团控股公司（以下简称“艾伯维”）就ZG006（Alveltamig）的全球开发及商业化达成战略合作与许可选择权协议，艾伯维获得ZG006在大中华区以外地区独家开发与商业化权利，泽璟制药有望获得最高12.35亿美元（折合人民币86.37亿元）的授权收入。
泽璟制药主营化学新药及生物新药的研发、生产及销售，2020年初登陆上交所科创板，成为科创板首家无产品销售的药企。
自2021年以来，泽璟制药的营业收入持续快速增长，2025年前三季度，公司实现营业收入5.93亿元，创了历史新高。不过，泽璟制药持续亏损，上市6年尚未实现盈利。
出人意料的是，泽璟制药研发投入缩水。2021年，公司研发投入5.09亿元，2024年为3.88亿元。直到2025年前三季度，研发投入才由降转增。
泽璟制药正在冲击港股IPO，公司称，目的是推进国际化战略，提升公司国际品牌知名度。
泽璟制药能否达到预期，存在不确定性。
就ZG006商业化授权艾伯维
泽璟制药的研发取得了初步成果。
根据最新公告，泽璟制药与艾伯维就ZG006（Alveltamig）的全球开发及商业化达成战略合作与许可选择权协议。艾伯维获得ZG006在大中华区以外地区独家开发与商业化权利。而泽璟制药将保留在大中华区ZG006的开发与商业化权利。
ZG006是一种新型三特异性 T 细胞结合剂，靶向 DLL3，目前正处于治疗小细胞肺癌及其他 DLL3 表达恶性肿瘤的临床开发后期阶段。该药物已获得美国食品药品监督管理局（FDA）和中国国家药品监督管理局（NMPA）的临床试验批准，被 NMPA 药品审评中心认定为复发或进展性晚期小细胞肺癌及DLL3 阳性神经内分泌癌的突破性疗法，并获美国 FDA 授予孤儿药资格认定。
艾伯维是一家以研究为导向的生物制药企业，其全球总部位于美国伊利诺伊州。
根据协议，泽璟制药将获得1亿美元的首付款，以及基于临床进展的近期里程碑付款和与许可选择相关的付款最高6000万美元。如艾伯维行使许可选择权，泽璟制药还有资格获得最高达10.75亿美元的里程碑付款，并就包含ZG006 的产品在大中华区以外的净销售额收取从高个位数到中双位数的阶梯式特许权使用费。上述潜在付款合计12.35亿美元，约合人民币86.37亿元（按2026年1月2日汇率计算）。
泽璟制药表示，上述协议的执行预计将支持 ZG006 在多个适应症领域拓展国际市场，并为全球患者提供更多治疗选择。此次合作，还预计将进一步提升公司的创新形象和国际影响力。
上述合作，对于泽璟制药而言意义重大。2024年，公司营业收入5.33亿元，86.37亿元的潜在付款，是公司2024年营业收入的16.20倍。
累亏17.38亿累募32.26亿
牵手艾伯维，泽璟制药有望结束长期亏损局面。
泽璟制药的创始人、实际控制人为盛泽林，其担任公司董事长、总经理。盛泽林曾在全球知名生物制药公司施贵宝公司担任资深研究员。2009年，时年49岁的盛泽林与三名合伙人来到江苏昆山创立泽璟制药，瞄准中国生物医药产业的“真空地带”——肿瘤、血液疾病及肝胆疾病领域的创新药研发。
盛泽林凭借对氘代药物技术平台的深度掌握，搭建了小分子药物和重组蛋白药物的两大核心技术平台。他提出“差异化竞争”策略，聚焦肝癌等中国高发且治疗需求未被满足的疾病领域，逐步形成覆盖29个项目的研发管线。
2020年1月23日，泽璟制药通过闯关IPO在上交所科创板挂牌上市，成为科创板首家“无产品、无收入、无利润”上市的企业。
2021年6月，泽璟制药的核心产品多纳非尼（商品名：泽普生）获批在国内上市，2022年纳入国家医保目录，彻底打破德国拜耳“多吉美”长达十余年的垄断。多纳非尼也是全球首个在生存获益和安全性上优于索拉非尼的肝癌靶向药。
2024年，泽璟制药持续推进多纳非尼片进入医院和药房。截至2024年底，多纳非尼片已进入医院1100余家、覆盖医院2000余家、覆盖药房近1000家。
此外，2024年11月，泽璟制药的重组人凝血酶通过国家医保谈判，被纳入国家医保药品目录。公司称，作为目前国内唯一采用重组基因技术生产的重组人凝血酶，其疗效与安全性兼备，将有望应用于多科室手术止血场景中。
泽璟制药尚未实现盈利。2020年至2024年，公司的归母净利润分别亏损3.19亿元、4.51亿元、4.57亿元、2.79亿元、1.38亿元；2025年前三季度亏损额为0.93亿元。
2020年上市以来，泽璟制药的归母净利润累计亏损17.38亿元。
为了支撑研发，泽璟制药两次融资。2020年，公司通过IPO募资20.26亿元，2023年4月，公司通过定增募资12亿元。两次股权融资合计32.26亿元，泽璟制药主要用于新药研发、新药研发生产中心项目建设等。
研发投入方面，2021年，公司研发投入5.09亿元，2024年为3.88亿元。直到2025年前三季度，研发投入才由降转增。
截至2025年9月末，泽璟制药资产负债率为61.87%，为历史最高水平。
泽璟制药正在冲击港股IPO。2025年12月19日，公司向香港联交所递交了申请，并刊登了本次发行上市的申请材料。
泽璟制药称，寻求港股上市，是为了满足公司国际化战略及海外业务布局需要，提升公司国际品牌知名度，增强公司综合竞争力。
牵手艾伯维，冲击港股上市，泽璟制药能否步入持续盈利轨道？