来源 :证券之星2021-08-20
2021-08-20民生证券股份有限公司王芳,王浩然,杨旭对华特气体进行研究并发布了研究报告《电子特气需求大幅增长驱动业绩大增》，本报告对华特气体给出买入评级，其2021-08-20收盘价为95.18元。
华特气体(688268)
一、事件概述
8 月 18 日，公司发布 2021 年中报， 2021H1 公司实现 6.5 亿元，同增 53.4%。
二、分析与判断
特气需求向上，带动业绩大增
2021 年上半年公司实现收入 6.5 亿元，同增 53.4%，归母净利 0.66 亿元，同增 53.8%；其中 21Q2 单季实现收入 3.5 亿元，同增 52%，环增 20.8%，归母净利 0.38 亿元，同增 44.9%，环增 35.7%，主要系国内半导体特气需求大增、民用气体销量增长、以及新产品和客户开拓所致。
三大板块收入均实现大幅提升
上半年， 1）电子特种气体业务实现营收 6.5 亿元，同比增长 56.2%，主要是去年新认证的客户逐步释放订单，半导体客户需求放量导致； 2）普通工业气收入同增34.3%，主要系金属加工业需求增加所致； 3）设备与管道工程业务实现收入 1.5 亿元，同增 61.4%，主要是低温压力容器设备的增长。
技术实力国内领先，国产替代空间广阔
公司主营特种气体的研发、生产及销售，辅以普通工业气体和相关气体设备与工程业务，提供气体一站式综合应用解决方案。国内电子特气市场中，海外 4 大气体巨头控制了 88%的市场份额，我国电子气体国产替代需求十分迫切。而公司作为国内电子特气领军企业之一，其产品已经入中芯、华虹、长江存储等国内知名企业和台积电、英特尔、美光、德州仪器、 SK 海力士等全球领先的半导体企业，已实现对国内 8 寸以上集成电路制造厂商超过 80%的覆盖率。公司 38 项在研项目中， 1 项填补全球技术空白， 2 项填补国内技术空白， 13 项进口替代，国产替代空间广阔。
三、投资建议
我们预计 2021/22/23 年公司归母净利为 1.5/2.0/2.6 亿元，对应 PE 为 73/55/43 倍，参考当前申万半导体 92 倍 PE，考虑到公司作为国内电子特气领军企业之一，技术实力国内领先，维持“推荐”评级。
四、风险提示：
行业景气不及预期，研发进展不及预期，产能爬坡不及预期。