研报掘金丨华创证券：维持联影医疗“推荐”评级，国内市场回暖，海外持续高增长

　　华创证券研报指出，联影医疗国内市场回暖，海外持续高增长。25Q1-3在国内市场实现收入68.66 亿元，同比增长23.70%，充分反映国内医疗市场的回暖趋势与结构性改善。国内市场在政策逐步落地与医疗需求复苏的带动下，呈现稳中向好的发展态势。25Q1-3，海外市场实现营业收入19.93亿元，同比增长41.97%，海外收入占比提升至22.50%，海外市场已成为公司营收持续增长的重要战略驱动力。公司在手订单储备丰富，下半年以来，海外重点项目交付与收入确认节奏明显加快，预计2025年公司海外业务全年将继续保持高速增长态势。另外，公司拓展超声产品线，光子计数、双宽体双源CT 巩固高端CT优势。参考可比公司，结合公司较高的历史PE 中枢，给予公司2026年60倍估值，对应目标价约167元，维持“推荐”评级。