签的时候声势浩大，撤的时候悄无声息。
近日，湖北万润新能源科技股份有限公司（下称“万润新能”）发布关于签订投资意向书的进展公告。
公告表示，鉴于与武汉化工区管理委员会签订的《投资意向书》有效期2年已届满，且该项目至今尚未开展，后续暂无进一步的开展计划，经双方沟通确认，该项目到期后自动终止，不再另行续展。
万润新能表示，本次终止投资项目是公司结合市场环境、公司发展战略以及实际情况所做出的审慎决定，充分考虑了外部市场变化与内部资源优化的双重需求，旨在降低投资风险、提高公司运营效率，保障公司持续、稳定、健康发展。
一项总投资高达50亿元的项目突然画上句号，立刻在业内激起不小波澜。
面对这一变化，业界既惊讶也困惑，如此体量的合作，为何没有任何动作就被终止？背后到底发生了什么？
表面风平浪静的终止公告，实则暗藏不少耐人寻味的信息。
高调签约，无疾而终
2023年7月，万润新能与武汉化工区管理委员会签订《投资意向书》，拟投资约50亿元建设研发技术中心和产业化基地项目。
项目分二期实施，包括锂离子电池、钠离子电池、固态电池及氢储能等关键材料的研发及量产。
这一投资巨大、路线多元的项目也被视为万润新能多元化布局的重要一步。
对地方政府来说，更是推动零碳产业集群的关键项目，其也承诺了土地支持、政策配套、审批协助等资源保障。
如今，这份意向书正式宣告到期终止，项目未实质启动，万润新能也不再续展。
值得注意的是，从签署到终止，恰好历时双方约定的完整期限，从如此及时的终止公告发布来看，双方很有可能早已就终止事宜达成默契。
从万润新能发布的原始公告来看，这项投资原本颇具未来储能版图的雄心。
锂电、钠电、固态电池、氢储能四驾马车齐头并进，项目分两期实施，规划全面对接新型储能方向。
但从始至终，这笔投资停留在意向阶段，没有进入项目公司注册、土地摘牌、环评报批等关键环节。
此次公告中也明确表示：“项目至今尚未开展，后续暂无进一步的开展计划。”
总的来说，这是一个两年间毫无进展的超级项目，从万润新能自身情况来看，选择体面终止的背后，是其无奈的战略止损。
一场从幻想到清醒的自我撤退
公告中，万润新能将项目终止归因于“结合市场环境、公司发展战略及实际情况作出的审慎决定”，进一步指出其目的是“降低投资风险、提高公司运营效率”。
结合其近两年财务表现与业务重心来看，万润新能的这些说法，还真不是敷衍的公关语言。
根据年报数据显示，万润新能在2023年净亏损达15亿元，2024年亏损缩窄为8.7亿元，但依旧处于大幅亏损状态。
尽管2024年磷酸铁锂出货量增长39.07%，达到22.82万吨，但受制于碳酸锂等原材料价格暴跌、终端需求疲软，公司营业收入同比下滑38.21%，资产减值压力持续。
乍看之下，这场50亿元投资终止像是一场败给现实的无奈的选择，但若把时间线拉回到项目发起之初，会发现它从一开始或许就注定难以落地。
2021-2022年，万润新能搭上锂电发展的超级周期，资本市场青睐、地方政府热情、产业政策加持下，其营收和利润呈爆发式增长，自信几乎溢出报表。
但在2023年其业绩急转直下，全年净亏损达15亿元，而在签约之时，其半年报就已经开始显示亏损。
即便如此，或许是对市场仍抱希望，也或许是对新兴技术路线，如钠离子电池、固态电池、氢储能风口的盲目乐观，又或许是出于维持扩张形象、迎合地方期待，甚至试图以大项目稳信心的考量，万润新能仍决定签订投资意向书。
不过，面对巨额亏损，万润新能哪敢轻易下场，其虽摆出雷霆之势，实则步步设防。
值得一提的是，该意向书本身也表现出明显的试水动作。
这份《投资意向书》本身就是一份毫无约束力的框架协议，其中明确内容不构成实质法律义务，不设定明确投产时间，条款处处留有退路。
不难看出，彼时万润新能给了市场一个大的预期，也早早为自己留下可以全身而退的安全口。
2023年开始，新能源材料价格剧烈波动，市场迅速变幻，储能领域玩家纷纷呈现下滑、亏损局面，万润新能自身体量与盈利能力也双双承压。
与此同时，在政策热度消退、资金成本抬升、下游需求不确定的大背景下，多项前沿技术路线的商业化周期远超预期。
例如，钠离子和固态电池虽具潜力，但产业链尚未成熟，量产落地依赖政策、资本和时间的多重加持。氢储能更是政策驱动型赛道，存在落地慢、收益模型不清的问题。
面对这类内外双压，万润新能不得不收缩战线，将资金与资源集中于成熟业务，如磷酸铁锂材料和新型正极材料，终止高风险、前期投入大的激进项目。
最终选择“开门下车”，其实是更为合理的风险控制措施。
地方上冷下热
企业步步为营
目前，地方在新能源产业招商过程中还有许多问题亟需处理。
在投资项目上，地方往往会给予较多政策与资源承诺，包括行政审批支持、争取省市资金、土地预留等等，但这些支持多数是前提性的，真正的配套、落地机制、收益模型，仍需企业自行评估。
在地方“大干快上”与企业“慎投慢行”的节奏错位下，不少项目沦为空转。
万润新能与武汉化工区投资终止从某种程度上也是地方与企业间一次理性对话的结果。
在新能源政策红利逐渐消化之后，企业更重视技术迭代的节奏、资本运作的稳健、项目评估的真实。
政策、资本、市场三者必须协同，否则看上去很美的项目，落地也会遥遥无期。
对万润新能而言，及时止损也许比仓促推进更负责任。
而对其他新能源企业而言，这更像一记提醒，不要让零碳成为空转的标签，真正的转型是用得起来、投得起、收得回。