来源 :和讯网2021-07-16
圣湘生物于2021年5月12日与保联资产签署《股份转让协议》，约定保联资产将其持有的科华生物18.63%股份转让给圣湘生物。但令人意外的是，出现突发情况！7月13日晚间，科华生物发布重大仲裁公告，公司被此前收购的公司西安天隆和苏州天隆的股东彭年才等4人申请仲裁，要求科华生物执行105亿的剩余股权投资转让款，涉及标的公司38%股份。截至目前，圣湘生物与保联资产涉及科华生物18.63%股份转让事宜尚在办理过程中，但本次交易能否顺利实施仍存在不确定性。
圣湘生物公告提醒投资者注意风险，鉴于涉案金额过大，即使本次收购科华生物的股权转让事项能够顺利实施完成，圣湘生物对科华生物投资收益或将受到因本仲裁事项导致的潜在或有损失。
圣湘生物和讯SGI指数得高分但各项数据出现放缓迹象
圣湘生物一季度和讯SGI评分91，在总榜单中排名第五。圣湘生物的和讯SGI指数评分一直保持稳步上升的状态。
图：圣湘生物和讯SGI指数评分趋势
2020年圣湘生物的新冠核酸检测试剂、核酸检测仪器、相关耗材、检验服务等产品及服务销售业绩取得重大突破，同时，公司仪器销售及装机增长进一步带动公司全线试剂的增量销售。境外营业收入占比由2019年的4.98%提升到了53.49%，所以2019年以后圣湘生物的各项指标都有较大幅度的提升，和讯SGI指数评分也出现大幅提升。但从一季度的数据看，圣湘生物的各项数据出现了放缓的迹象。
从圣湘生物的一季报数据看，在盈利能力、现金流、经营效率等方面都表现的十分还是优异，但个别指标的增长速度降低。具体从圣湘生物的各项数据来看。圣湘生物一季度加权净资产收益率12.3%，对比去年同期减少了17.22个百分点。但值得一提的是，去年四季度圣湘生物的加权净资产收益率竟高达107.29%。目前，A股中加权净资产收益率超过100%寥寥无几，在和讯SGI榜单中加权净资产收益率超过100%的仅有圣湘生物和东方生物。
图：圣湘生物部分财务数据对比
从毛利率方面看，圣湘生物一季度毛利率73.82%，对比去年同期和上个季度都有所降低，毛利率的变动原因，主要系圣湘生物产品销售结构及海外产品毛利率发生变化导致。全球疫情持续，国内外医疗行业企业逐步加大在核酸检测的投入力度，其产品投放的时间也逐渐缩短，使得行业竞争进一步加剧，毛利率会随着市场竞争的变化而变化。
圣湘生物一季度销售净利率53.50%，较上个季度有所降低，但幅度并不大，值得注意的是，圣湘生物的销售净利率从去年二季度开始一直走下坡路，说明圣湘生物的收益增长开始放缓，发展能力有所减弱。
现金流部分，圣湘生物一季度经营活动产生的现金流量净额较去年同期增长了106.66%，主要增长原因为其业务规模增长所致。但从现金流占营收比来看，一季度26.43%低于上个季度55.48%。从应收账款周转天数来看，一季度有所增加，回款速度变慢，有可能会造成成本的上涨或经营的被动。
图：圣湘生物部分财务数据对比
圣湘生物研发力度持续不足市场竞争或影响盈利能力
从圣湘生物的研发力度来看，一季度研发费用2219万元，较去年同期增长120.83%，但研发投入占营业收入的比例却减少0.60个百分点，仅为1.91%。圣湘生物在营收大幅增长的同时并没有投入足够的研发力度。不过，圣湘生物的穆迪·BVD企业创新指数有多增加，从59分升值65分。
图：圣湘生物研发投入占营业收入比重趋势
根据BCC Research最新调研报告预计，2020年全球新冠检测市场高达603亿美元。随着全球新冠检测市场快速发展，原有企业的产品更新换代提速，新企业的加入，市场竞争将会进一步加剧，如果圣湘生物未来不能保持技术、产品、服务等方面的优势，可能会因激烈的市场竞争影响盈利能力。
圣湘生物年报显示，其新冠系列产品的占比较高，未来在巩固该类产品市场优势的前提下，计划加大对血筛系列、呼吸道系列、自动化仪器等产品的开拓力度，特别是加强新产品的推广，以实现公司业绩的增长。但此前有业内观点认为，新冠检测相关红利或已触顶，正在逐渐消失。抓住疫情红利的企业会面临高增长不可持续的问题，因为疫情总会过去。我们期待圣湘生物可以继续创新并丰富自己的主营产品，并加大研发力度，继续保持现有的盈利能力，对于圣湘生物的未来发展，和讯SGI也将继续关注。