碳纤维是由聚丙烯腈（PAN）或沥青、粘胶等有机纤维在高温条件下裂解碳化形成的含碳量高于90%的碳主链结构无机纤维。
碳纤维具备出色的力学性能和化学稳定性，密度比铝低、强度比钢高，是目前已规模化生产的高性能纤维中具有最高比强度和最高比模量的纤维，具有质轻、高强度、高模量、导电、导热、耐腐蚀、膨胀系数低等一系列其他材料所不可替代的优良性能。碳纤维在风电叶片、体育休闲、压力容器、碳/碳复合材料、交通运输等领域广泛应用，是国民经济发展不可或缺的重要战略物资。
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碳纤维产业链全景解析
碳纤维产业链主要包括原丝、碳纤维生产，中间体（织物、预成型体、预浸料、拉挤板等）、复合材料制造，以及下游的应用市场。从不同环节的特点来看，原丝和碳纤维生产环节工艺流程复杂、固定资产和研发投入高、产业化周期长，属于技术和资本密集型行业，进入壁垒较高；中间体和复合材料制造环节技术壁垒不高，属于轻资产、高利润行业，但市场壁垒较高；应用环节涉及领域众多，通常和上游碳纤维及复合材料制造商紧密合作，共同开发碳纤维制品的生产、制造和装配工艺以满足不同领域应用需求，进入壁垒高。
2023年，我国碳纤维产能继续大幅增加，总产能达12.4万吨/年，同比增长25.6%；产量约5.5万吨，同比增长14.8%。由于下游需求不及预期、行业盈利情况欠佳，产量增长明显放缓。碳纤维进口量约1.6万吨，同比大幅下降45.4%，国产产品品质提升、价格下降，叠加海外风电叶片订单减少等，导致碳纤维进口量显著下降。
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2023年碳纤维行业：需求放缓、产能过剩与价格承压
2023年，我国碳纤维表观消费量约6.4万吨，同比下降9.5%，主要下游风电叶片、体育休闲等领域需求减量，碳纤维消费量明显下滑。体育休闲用品需求明显回落，企业面临高库存压力，倾向于降低原材料库存储备，导致该领域碳纤维消费量大幅回落；风电叶片领域碳纤维消费量大幅下降，欧美风电市场持续低迷，大量风电项目被叫停或关闭，导致海外碳梁订单减少，国内风电叶片用大丝束碳纤维进口量骤减。尽管2023年我国风电新增装机量同比大幅增长101.7%至76GW，但国内风电主机厂由于成本因素替换碳纤维动力不足。
2023年压力容器、碳碳复材和汽车领域碳纤维消费量保持较快增长。储氢瓶继续引领压力容器用碳纤维需求增长；我国光伏新增装机再创新高，全年新增装机量高达217GW，同比增长148.1%，光伏行业持续高景气叠加碳碳复材在光伏热场部件渗透率进一步提升，带动碳碳复材用碳纤维需求稳步增长；汽车领域碳纤维消费也保持正向增长，随着国内新能源汽车品牌不断向高端突破，比亚迪旗下仰望，吉利旗下极氪、路特斯，长安旗下阿维塔等自主豪华新能源品牌对碳纤维等高端原材料的需求随之增长。此外，医疗器械、智能手表、机器人等新型消费领域碳纤维需求均有增加，但整体用量有限，难以提振碳纤维市场。
2023年，国内碳纤维产能继续增加，但终端需求不振，叠加上下游库存积压，民用市场竞争激烈，导致碳纤维价格连续走跌。
2023年，国内碳纤维市场需求不振，年初海外风电订单损失，叠加多数小型下游企业停工，需求表现疲软，碳纤维企业连续下调报价；3月，国内新增产能不断释放，T300级别碳纤维明显过剩，库存进一步积压，企业降价销售以减少库存；6月起，T700级别产品增加，但同时大量低价不合格产品涌入市场，合格品受到一定影响，碳纤维价格继续下降。下半年，碳纤维库存不断积压，截至2023年底，行业库存达到1.2万吨，处于2020年以来的最高点，企业资金流转压力增大，各企业通过降低装置复合、按订单生产以降低库存累积、应对销售压力，碳纤维价格持续下行，降至近三年低点。
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市场竞争加剧与价格承压双重挑战
2023年，碳纤维行业利润水平明显下降，国内主要生产企业中复神鹰、光威复材和中简科技净利润均出现明显下滑。自2021年以来，国内碳纤维企业经历了连续两年全行业盈利，导致大量资本涌入，全国各地纷纷上马碳纤维项目，随着大量新增产能陆续投产，市场竞争日益加剧。进入2023年，碳纤维价格呈单边下跌趋势，行业利润水平不断下降。
中复神鹰2023年前三季度营业收入同比增长，但净利润同比大幅下降。西宁二期1.4万吨碳纤维产线已于2023年5月全面投产，T700及以上级别碳纤维规模继续扩大，产销量进一步增加，营收保持增长，但价格持续下跌导致盈利不断下滑。
光威复材2023年前三季度营业收入和净利润均出现下滑。民用高性能纤维市场价格下降，盈利能力受到一定影响；风电碳梁业务主要客户订单减少、价格下降；体育休闲等领域市场低迷、订单减少。
化信观点
2024年我国碳纤维预计新增产能5.4万吨/年，但考虑到目前企业库存高位、装置开工负荷低，且盈利不佳，规划项目实际投产及达产存在不确定性，部分项目存在延期可能。
2024年碳纤维需求预计将恢复增长，风电叶片领域重点关注海外订单情况，国内风电叶片目前仍多采用玻纤，碳纤维需求处于缓慢增长阶段，如中标海外大单，整体风电需求则较为可期；体育休闲领域，消费者对高端体育用品采买意愿尚未恢复；碳碳复材、压力容器等行业整体需求仍有可观增量，但在降本增效促进下，下游可能会追求低价、放宽产品强度要求；其他领域，应用范围逐步拓宽，但批量生产尚需依赖技术进步，对碳纤维消耗能力有限。
目前碳纤维价格已降至近三年低点，企业利润水平明显下降，预计2024年上半年碳纤维价格难有明显起色，在市场成交少、企业库存高位、行业盈利不佳以及多个新项目投产预期下，价格或延续低位，随着终端市场逐步回暖、企业库存不断降低，下半年碳纤维市场价格或有所回升，预计平均涨幅在5%~10%之间。